The journal of Economics and Finance (JEF) املدل 03 ؿدذ جمةل الاكذعاذ واملا ة ك اش ا خواسن تني امليافؽ والاصرتااكث ىف هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ

النسخ

1 ك اش ا خواسن تني امليافؽ والاصرتااكث ىف هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة اب خعح ق ؿىل هؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة Measuring the Equilibrium between Benefits and Contributions in the Social Insurance System: an Application on the Social Insurance system in Saudi Arabia 34 ذ/ بمحد لد فرحان لد - لك ة ا خجازت خامة ا لا رت - مرص ذ / ؾ لذ ؾحد اجل ي ؿ ل إاس لؾ ي كسم ا خح ي ا وكي -خامة املكل سوذ كسم ا خبمني- خامة ا لا رت امل خط: ضلك الازثفاغ املزتا د يف بؿداذ املخلاؿد ن يف هؼايم ا خلاؿد وا خبم ياث من مده ني وؾسىر ني ؾحئا هحريا ؿىل مؤسسيت ا خلاؿد وا خبم ياث ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة يف ػي ما واهة ركل من ازثفاغ مرصوفاث وماصاث ا خلاؿد ا يت بوخدث اخذالل فامي تني املرصوفاث والاصرتااكث. و خ ق ذا ا ححر تدزاسة وحت ي ا الكة تني ا جز الانخوازى املخوكؽ ( سايذت ا خو ضاث ؾن الاصرتااكث( واخلعائط ادلميوقراف ة ساكن ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة وتغ ا وامي الاكذعاذ ة الخرى اك خضخم. و متثي ا دف ا رئ يس ذا ا ححر ىف املسامهة ىف ا خخ ط بو ختف غ ا جز الانخوازى املخوكؽ ىف هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة وركل ؾن ظر ق ذزاسة وحت ي لمه املحاذزاث ا يت ثح هتا ادلول ا رائدت ملاجلة ا جز الانخوازى املخوكؽ ىف هؼم ا خبم ياث الاحامتؾ ة اب إلضافة إاىل ثلد ر منورح هكي ل اش ا جز ا إلنخوازي يف هؼم ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة وحماوةل ثفسري ب اث اهعالكا من ا وامي واملخلرياث ا يت ثؤثر ىف ملداز ذا ا جز و خحل ق ا دف ا رئ ىس دلزاسة فلد ثياول ا حاحثان املهنج ا وظفي يف اجلزء ا يؼري اذلي د اسة وظح ة وهوغ ادلزاسة وركل من خالل إاجراس واسخخالض بمه ا يخاجئ ا يت مت ا خوظي ا فامي خ ق تخجازة ادلول ا رائدت يف ثياول ا جز ا إلنخوازي يؼم ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ن ل اثحؽ ا حاحثان ا هنج ا وكي من خالل الاؾامتذ ؿىل لوؿة من الذواث ا إلحعائ ة تلرط ا خوظي إاىل منورح هكي خ دؤ مبس خوى ا خواسن تني لك من الاصرتااكث وا خو ضاث يف بهؼمة ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة يف اجلزء ا خعح لي بما الذواث املسخخدمة فذمتثي يف اخذحاز مدى اس خلراز ا سالسي ا زم ة مخلرياث حمي ادلزاسة من خالل اسخخدام لك من اخذحازاث ذ يك فو ر Dickey-Fuller )ا اذي-املعوز( ومن بمه ا يخاجئ ا ىت ثوظي إا هيا ذا ا ححر به ل وخد ثواسن تني مذوسط إاح ليل ا خو ضاث ومذوسط إاح ليل الاصرتااكث ن ل إان ا إل راذاث ا يت حتعي ؿ هيا املؤسسة ا امة خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة من خالل الاصرتااكث وؾوائد الاسدامثز ل حىفي دلفؽ امليافؽ املسخلد ة. وبن ا جز الانخوازي املخوكؽ تعياذ ق ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة اكن ثسخة ا خلرياث ادلميوقراف ة ساكن نيد جة إاىل بن مدلث احل ات ابسذايذ مما ين دضف امليافؽ ملدت اظول يف حني مل لاتي ركل سايذت يف الاصرتااكث. ا لك لث املفذاح ة: ا جز الانخوازى ا خبم ياث الاحامتؾ ة ا خلاؿد - اخذحازاث ذ يك فو ر Abstract: The rise in the number of pensioners in the retirement and insurance systems concerning civilians and soldiers will be a great burden on insurance institutions in Saudi Arabia. This leads to higher expenses and pensions that would create an imbalance between expenses and contributions. This research studies and analyses the relationship between the expected actuarial deficit (increase the compensations) and the demographic characteristics of the population of Saudi Arabia, as well as some other economic factors such as the inflation. The main objective of this research is to contribute to the elimination or the reduction of expected actuarial deficit in the social security system in Saudi Arabia, through the study and the analysis of the most important initiatives taken by the leading countries to reduce the expected actuarial deficit in the social security systems, as well as to estimate the quantitative model for measuring the actuarial deficit in the social insurance systems, and the attempt to explain the mechanisms based on the factors and variables that affect the amount of the deficit. To achieve the main objective of the study, the authors used descriptive approach in the theoretical part which is appropriated to the nature and the type of the study by which the important findings about the actuarial deficit of the social security systems in the leading countries are exposed and analysed. In the empirical part, a quantitative analysis is used by determining a quantitative model which predicts the level of balance between the contributions and compensations in the social insurance systems. The Dickey-Fuller tests have been used to study the stability of time-series variables. The most important results show that there was no equilibrium between the average of compensations and the average of contributions. The revenues received by the General Organization for Social Insurance (GOSI) through contributions and investment returns are not sufficient to pay future benefits and the expected actuarial deficit of social insurance funds was due to the changing demographics of the population because the life expectancy is steadily increasing, which means that the benefits increases are not in line with the contributions. Keywords: Actuarial deficit - Social Insurance - Retirement - Dickey-Fuller tests JEL classification : G 22. Received: 28/11/2016 Revised: 23/01/2017 Accepted: 10/02/2017 Online publication date: 01/03/2017

2 امللدمة ومضلكة ا ححر: متثي هؼم ا خبم ياث الاحامتؾ ة ىف املم ىة ا رت ة ا سوذ ة بحد بمه ملوماث ثيف ذ س اسهتا الاحامتؾ ة والاكذعاذ ة فىل املس خوى ا إلحامتؾى امذدث امحلا ة ا خبم ي ة إاىل ما لرة من 20 م ون مؤمن ؿ ثبم يا مدارشا وبنرث من 7 م ون ظاحة ماص ن ل امذدث مؼةل ا خبمني ا إلحامتؾى ثضلك كري مدارش لرس املؤمن ؿ هيم وبحصاة املاصاث توظف م مسخحلني مزااي ا ىت مييح ا ا يؼام ومن مث ابثت مج ؽ ا فئاث ابملم ىة مسخؼةل ابمحلا ة ا خبم ي ة. وؿىل املس خوى ا إلكذعاذى سامهت هؼم ا خبمني ا إلحامتؾى ىف ثيف ذ اخلعة ا إلكذعاذ ة مم ىة وركل ؾن ظر ق جتم ؽ ا إلصرتااكث مث إاؿاذت إاسدامثز ا ىف جمالث ثوذ اب يفؽ ؿىل ا إلكذعاذ ا لوىم. وهؼرا لمه ة املخاػمة ذا ا يؼام اكن زاما ؿىل اجل اث املي ة حماوةل ثذ ي مج ؽ املوكاث وا خحدايث ا يت من املخوكؽ بن ثواخ هؼم ا ض لن الاحامتؾي و ي بمه ذ املوكاث ا خحدايث ا يت ثبيت من م ع ق ا خلرياث ادلميلراف ة ساكن ونذكل ا خلرياث يف ا إل راذاث ا رئ سة املرثحعة ابلسدامثزاث وكري ا فامي خ ق ثسخاء الهؼمة ح ر ان بهؼمة ا خلاؿد يف املم ىة ا رت ة ا سوذ ة سواء ا يت ثد ر ا املؤسسة ا امة خلاؿد بو ا يت ثد ر ا املؤسسة ا امة خبم ياث الاحامتؾ ة مج ا حمتزي ؾن كري ا جىثري من املزااي ا يت ث ميح مخلاؿد ن وكري ا من املزااي ا يت حاكذ ثيفرذ هبا املؤسسة ا امة خلاؿد يف املم ىة ح ر ت ف ؿدذ املخلاؿد ن حنو 712 ب ف مذلاؿد من مده ني وؾسىر ني ومج م حتت مؼةل هؼايم ا خلاؿد املدين وا خلاؿد ا سىري و ياك 4500 م ون زايل ثرصف ص راي مخلاؿد ن و ين ركل بن ياك ( 55( م از زايل ثرصف سيواي ن ل بن ياك حنو م ون وجسؽ مئة ب ف مضرتك سوذي مت ثلع هتم ؾن ظر ق فروغ ا خبم ياث ا ثالزة ويه املاصاث وثبمني ا خعي ؾن ا مي واهلاظر امل ي ة وكد ت ف ؿدذ املسخف د ن من مزااي ا خلاؿد 320 ب ف ص راي و رصف هلم ما لرة من ت ون وزالج مئة م ون زايل ص راي و ذ املرصوفاث حز د ت سحة %16 سيواي ومن مث ف إان املرصوفاث ح ف مدل منو ا بؿىل من مدل منو ا إل راذاث يف مؤسسة ا خبم ياث الاحامتؾ ة وؿىل ضوء ركل فان بموال ا عياذ ق ل حىفي ملواهجة الا زتاماث ا يت ؿ هيا لن بهؼمة ا متو ي يف هؼام ا خلاؿد وهؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ست مموةل اب اكمي مبىن بن امليافؽ واملرصوفاث ؿىل املدى ا عو ي بنرث من الاصرتااكث وز ؽ اسدامثز ا ف ياك سايذت يف ا فرق و ذا ا فرق إام ا بن لعى من ادلوةل من اخي سد ا جز احلاظي بو اذلي زمبا حيعي مسخلدال بو بن مت ختف ف ذ امليافؽ بو بن حرفؽ الاصرتااكث من بخي مواهجة ا جز. ن ل ز د ملداز ا جز املسخلد ل يف ػي املعا حاث يف اجلاهة الخر من كدي املخلاؿد ن جرفؽ الامذ اساث وماصاث ا خلاؿد وحتسني ػروف م امل ض ة وزتط ماصاهتم مبس خوى ا خضخم ملواهجة ازثفاغ حاك ف امل ضة. ن ل ضلك الازثفاغ املزتا د يف بؿداذ املخلاؿد ن يف هؼايم ا خلاؿد وا خبم ياث من مده ني وؾسىر ني ؾحئا هحريا ؿىل مؤسسيت ا خلاؿد وا خبم ياث ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة يف ػي ما واهة ركل من ازثفاغ مرصوفاث وماصاث ا خلاؿد ا يت بوخدث اخذالل فامي تني املرصوفاث والاصرتااكث وابثت ذ السمة بو ا خحدي املسخلد ل وخ يف الفق من واكؽ بزكام ا جز الانخوازي اذلي خوكؽ ان خجاوس 100 م ون زايل. و رحؽ ركل تعوزت بساس ة إاىل ا خلرياث ادلميوقراف ة ساكن ونذكل ا خلرياث يف ا إل راذاث ا رئ سة املرثحعة ابلسدامثزاث وكري ا ومما سحق ثؼ ر مضلكة ا ححر خ ة يف ذزاسة وحت ي ا الكة تني ا جز الانخوازى املخوكؽ ( سايذت ا خو ضاث ؾن الاصرتااكث( واخلعائط ادلميوقراف ة ساكن ابملم ىة وتغ ا وامي الاكذعاذ ة الخرى اك خضخم. ومن مث ميىن ظ اكة مضلكة ا ححر حب ر حمتثي يف ا إلخاتة ؿىل ا دساؤلث ا خا ة: ي هؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة كاذز ؿىل ا وفاء اب زتاماث املسخلد ة ارا اسمتر احلال ؿىل ما و ؿ الن - 2 ما و ا خبزري املخوكؽ زايذتجحم ا خو ضاث نيد جة زايذت بؿداذ املسخحلني ملاصاث ا خلاؿد املحىر - 3 ي ياك ؿالكة تني لك من ؿدم وحوذ بسس ذك لة خلد ر الارشااكث تبهؼمة ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ومدى نفا ة الاصرتااكث سداذ ا خو ضاث املسخلد ة - 4 ما و ا خبزري املخوكؽ وحوذ منورح انخوازي مي ؿىل ثوكؽ وحوذ جعز يف بهؼمة ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ادلزاساث ا ساتلة: - متثي ا دف من ؾرط ادلزاساث ا ساتلة ا يت ثياو ت موضوغ ا جز ا إلنخوازي اذلي كد ع ة بهؼمة ا خبم ياث الاحامتؾ ة يف ا خرف ؿىل املهنج ة ا يت اثحهتا واملخلرياث ا يت ذزسهتا وا يخاجئ ا يت ثوظ ت إا هيا مما ساؿد يف ت وزت ا رؤ ة ا يؼر ة ذ ادلزاسة واب خايل وضؽ ادلؿامئ الساس ة منورح الانخوازي امللرتخ ملاجلة مضلكة ا ححر. و ياك تغ ادلزاساث ا يت ب متت اب خبم ياث الاحامتؾ ة وهؼام ا خلاؿد املحىر اب خحد د يف بتاذ الاحامتؾ ة والاكذعاذ ة وسوف وضري إاىل بمه ثكل ادلزاساث راث ا عهل مبوضوغ ا ححر احلايل ومن بمه ثكل ادلزاساث:- ذزاسة )2010, )Elemer وكد ثياو ت ادلزاسة بثر املخلرياث ادلميوحراف ة ساكن يف ذول الاحتاذ الوزيب ؿىل ا زتاماث ظياذ ق ا خلاؿد مهنا ظول معر املسخف د ن اسخدامة املوهة املا ة ا خلكفة ا فاةل خلاؿد ومروهة سوق ا لةل والاس خلراز املايل يف ذ ادلول. و رى ا حاحر بن ذميلراف ة ا ض خوخة يه من بمه ا خحدايث ا يت ثواخ الاس خلراز املايل امة ا ياش والاكذعاذي ولك. و لد ساذث السماث املا ة يف ا س يواث الخريت من ثفامق ذا المر. وكد خع ة ؿالح ركل المر يف هؼر ا حاحر إاما زفؽ سن ا خلاؿد بو سايذت املدخراث اخلاظة بو الك ا ما. ذزاسة ( )G.A.Mackenzie,1988 و دفت ادلزاسة إاىل حت ي هؼم ا ض لن الاحامتؾي يف ادلول ا يام ة تعفة ؿامة وهؼم ا خبم ياث الاحامتؾ ة تعفة خاظة وثياو ت ظرق ا متو ي اهلخ فة لهؼمة ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة. وثوظ ت ادلزاسة إاىل بن مؼم ادلول ا يام ة جسخخدم بس وة ا متو ي ا اكمي يف متو ي هؼم ا خبم ياث الاحامتؾ ة هبا, و و الس وة اذلي ذج ؾن إاثحاؿ حىو ن احذ اظاث خضمة, واكن من بمه ما بوظت ت ادلزاسة اه جية بن ل جسخخدم ذ الاحذ اظاث يف متو ي سايذت ا إلهفاق احلىويم بو ختف غ ا رضائة, ح ر اه يف ذ ادلول جسخخدم احذ اظاث ا خبم ياث الاحامتؾ ة يف ختف غ كمية ا جز احلىويم واب خايل فاه يؼر إاىل الاصرتااكث ؿىل بهنا مثي ا رضائة تدل من بهنا هوغ من الاذخاز, ن ل ثوظ ت ادلزاسة ب ضا إاىل بن الازثفاغ وا خل ة ا ضد د يف مدل ا خضخم سوف ز د الاخذالل يف مدل ا ائد ؿىل الاحذ اظاث ابسخث اء 35

3 الاسدامثزاث املرثحعة اب رمق ا ل ايس لساز, ؿالوت ؿىل ركل فان موخة هحريت كري مذوكة من ا خضخم سوف ثليض ؿىل ا لمية احلل لة ذ الاحذ اظاث. ذزاسة ( )benedict,2008 ثياو ت ذ ادلزاسة جرامج ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة وا خلاؿد يف سيلافوزا وبوحضت بن ياك ؿدت خ ازاث بمام ا ام ني الخذ از فامي ت هنا و ذ الاخذ ازاث ختخ ف من ح ر ا خلكفة ف ياك تغ ا رسوم ا يت بخذ ا ا حيم من ا م ي فذح احلساابث وإاذازث و ياك تغ ا رسوم واملحا ف الخرى ا يت ثؤخذ تعفة ذوز ة هد جة الاهخلال من هؼام إاىل هؼام بخر و ىذا و فاضي ا ححر ابسخخدام الاسا ة وا عرق الانخواز ة تني ذ ا ربامج لخذ از اك ا حلكفة من مج ؽ ا يوايح. وكد اؾمتدث ادلزاسة ؿىل ثلد ر جحم ا فائغ بو ا جز الانخوازي ا ياصئ ؾن لك من الاهؼمة اهلخ فة وكد كدمت ادلزاسة اسس انخواز ة ميىن الاؾامتذ ؿ هيا يف ثلد ر جحم ا جز الانخوازي ا ياصئ ن ل ثوظ ت ادلزاسة الانخواز ة إاىل بن ا ربامج ا يت ثدخي يف اسدامثزاث راث خماظر ؿا ة ل ثاين من وحوذ جعز واب خايل ف إان اسدامثزاث ا يؼام متثي بحد املخلرياث ا امة ا يت جتيح ؿرثاث ا وكوغ يف جعز مسخلد ل. ذزاسة )ؿ ل صاهر, 1979( ثياو ت ادلزاسة حت ة يؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة يف مج وز ة مرص ا رت ة وت ان مدى نفا ة اسدامثز ملواهجة ا زتاماث, ح ر ؾرط ا حاحر موازذ وا زتاماث هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة ومراحي املواسهة املا ة يؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة )مرحةل ا فائغ,مرحةل ا خواسن مرحةل ا جز( وبخريا ثياول الاحذ اظاث املرتاهكة يؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة وه ف ة اسدامثز ذ الاحذ اظاث, واكن من بمه ما بوظت ت ادلزاسة رضوزت إاؾعاء ظيدويق ا خبم ياث الاحامتؾ ة املروهة ا اكف ة لسدامثز الاحذ اظاث املرتاهكة مبا ميىن من مواهجة الا زتاماث املسخلد ة مواهجة حل ل ة ذون ا جوء إاىل اخلزاهة ا امة دلوةل متو ي بي جعز خد د ابلضافة إاىل رضوزت ثد ي ا درش اث ا يت حتد من كدزت هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة ؿىل اسدامثز بمواهل وا يت يه يف حل لهتا متثي احللوق املسخلد ة مؤمن ؿ هيم. ذزاسة )ادلسويق, 1990 ( وكد كام ا حاحر تدزاسة مدى نفا ة اصرتااكث هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة يف املم ىة ا رت ة ا سوذ ة ح ر ؾرط ا حاحر ظرق متو ي هؼم ا ض لن الاحامتؾي تعفة ؿامة وظر لة ا متو ي ابلصرتااكث تعفة خاظة وا وامي املؤثرت ؿىل حتد د الاصرتااكث وثوظ ت ادلزاسة إاىل إان مف وم ا رسود املايل اذلي ىس كدزت ا يؼام بو املؤسسة ا خبم ي ة ؿىل ا وفاء اب زتاماهتا املسخلد ة ظحلا لواؿد ا رايض ة وا ف ة مبا د ح ا وظول إاىل حمفؼة مذواسهة ثخاذل فهيا ا إل راذاث واملرصوفاث وميىن حتلق ركل ؾن ظر ق ا خلر ة تني مذلري ن ل ا إل راذاث واملرصوفاث. واكن من بمه ما ثوظ ت إا هيا ادلزاسة وحوذ ؿالكة كو ة تني اصرتااكث وثو ضاث ا خبم ياث الاحامتؾ ة وتني ادلخي ا لويم ا س يوي ؿدذ ا ساكن ؿدذ املضرتنني اب يؼام مذوسط الحوز. اكرتاخ الاهخلال من ا يؼام احلايل اذلي لوم ؿىل بساش ذفؽ الاصرتااكث ظول مدت ا مي مؽ هؼام مزااي انلدذت إاىل هؼام مذدذ املسخوايث ح ر ضلك املس خوى الول م هؼام إاحدازي ؿام ضمن حدا بذىن من املاص مخلاؿد ن, بما املس خوى ا ثاين وا ثا ر ف ل وس ةل رتط بموال املاصاث ثسوق زبش املال, ح ر ميثي املس خوى ا ثاين خععا كري مرنز ة إاحداز ة خشع ة حمدذت الاصرتااكث لوم مد رو ذ اخلعط ابلسدامثز يف الوزاق املا ة من خالل ا حوزظة, بما املس خوى ا ثا ر ف خىون من خعط وػ ف ة اخذ از ة خاظة حمدذت املزااي. ذزاسة )ادلسويق 1991 ( ثيو ت ادلزاسة ا خبزرياث الاكذعاذ ة ض لن الاحامتؾي يف املم ىة ا رت ة ا سوذ ة وركل من خالل تياء منورح ك ايس وثياو ت ادلزاسة ما كامت ت امليؼمة ا م ة ض لن الاحامتؾي )I.S.S.A( من حرص امنرح ا ل اس ة ا امة ا ض ريت يف ذول ا امل اهلخ فة ونذكل ا امنرح ا ل اس ة املساؿدت اخلاظة اب ض لن الاحامتؾي وكد ثوظ ت ادلزاسة إاىل بن املزااي ا يت ثلدهما هؼم ا ض لن الاحامتؾي ثمي ث لائ ا ؿىل إاؿاذت ثوس ؽ ادلخي. ونذكل اصرتااكث هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة ثمي ؿىل امذعاض خاهة من ادلخول ا ضخع ة مما وثر ؿىل ا لوت ا رشائ ة يلوذ وسايذت الاصرتااكث ىون مرقواب فهيا يف بوكاث ا خضخم املايل وا ىس يف بوكاث الاىى لص. ن ل بن ياك ثفاوث هحري يف وسحة ما رصف من ادلخي ا لويم ؿىل مرشوؿاث ا ض لن الاحامتؾي تني لك من ادلول املخلدمة وادلول ا يام ة. ذزاسة )ؿ ىس 1999( اسهتدفت ادلزاسة حت ي تغ اخلعائط ادلميوقراف ة والاكذعاذ ة مضرتنني واملخلاؿد ن واملسخحلني ض لن الاحامتؾي. واؾمتدث ادلزاسة ؿىل لوؿة من املخلرياث وا يت متث ت يف )ؿدذ املضرتنني اجل س- ادلخي -ا مر - ا ضاظ الاكذعاذي( واسخخدمت ادلزاسة حت ي ا خعي ف املخدذ ملرفة ا خحا ن يف مذوسعاث مذلريي ادلخي وا مر حسة املخلرياث الخرى وركل مضرتنني واملخلاؿد ن واملسخحلني ح ر بػ رث ا فروكاث ؾن املخوسط ا ام تبهنا ملدوةل إاحعائ ا. وكد ثوظ ت ادلزاسة إاىل بن مدلث اخلروح ختخ ف حسة هوغ املخلري ح ر صلكت وسحة الاوسحاة من الاصرتاك بؿىل وسحة من وسة اخلروح من الاصرتاك يف ا ض لن الاحامتؾي ثال ا ثلاؿد ا ض خوخة مث ثلاؿد ا جز ا عح ي فا وفات ا عح ة مث ا جز ا إلظايب وبخريا ا وفات ا إلظات ة. وكد ثحني من خالل ادلزاسة ثلري ا رته ة اجل يس عاحل ا إلانج مما بثر ؿىل جحم ا خو ضاث املخوكة. ذزاسة )ظاحل 1999 ( ثياو ت ادلزاسة مداذئ حت ي انلافغ الاسدامثز ة وركل من خالل حت ي اسدامثزاث مؤسسة ا ض لن الاحامتؾي يف الزذن ثضلك ؿام وحت ي اسدامثزاهتا يف سوق ؾ لن املا ة ثضلك خاض ذا اب إلضافة إاىل حساة وسحة الاصرتاك املياسحة يؼام ا ض لن الاحامتؾي يف الزذن يف ػي ا وائد انلللة. ن ل ت ت ادلزاسة إاماكه ة اسخخدام ا ائد هك از ل اش بذاء انلفؼة تدل من اسخخدام امللا س ا يت جتمؽ ما تني ا ائد و اهلاظرت. ن ل ثوظ ت ادلزاسة إاىل بن وسحة الاصرتااكث احلا ة )15 % من إاح ليل الحوز( ست اب سحة املثىل يف ػي ا وائد انلللة. ن ل كدمت ادلزاسة منورخا خوس ؽ المثي نلفؼة الس م ابسخخدام بسا ة ا ربجمة اخلع ة واذلي جيمؽ تني ثؼمي ا ائد املخوكؽ وثدين ذزخة اهلاظرت املع وتة. ذزاسة )Bacon,1993( و دفت ادلزاسة إاىل إاحراء مراحة انخواز ة وضؽ املايل ملؤسسة ا ض لن الاحامتؾي يف الزذن وركل ابسخخدام املؤرشاث ادلميوقراف والاكذعاذ ة املخوكة خالل املائة ؿام ا لاذمة وكد مت احراء 14 س از و خمخ ف ما تني مذفاءل ومدضامئ مؽ ثل ري يف كمي ثكل املؤرشاث ومن بمه ما بوظت ت ذ ادلزاسة رضوزت سايذت 36

4 37 وسحة الاصرتااكث احلا ة من فرتت إاىل بخرى ح ر به يف ػي الافرتاضاث املخفائةل ف إاه من ا رضوزي سايذت ا سحة. ذزاسة )صومان 2013 ( وا يت اسهتدفت حت ي ا الكة ا خواسه ة يف الخي ا عو ي تني إاهخاح الزس واملساحة املززوؿة وبساز رشاء انلعول من كدي ادلوةل يف ا لراق وكد مت اسخ لل ا ح اانث ا س يو ة خالل فرتت ادلزاسة وكد اؾمتد ا حاحر يف حتل ق دف ا ححر ؿىل لوؿة من الذواث ا إلحعائ ة وا يت متث ت يف إاحراء اخذحاز خذز ا وحدت واسخخدام اخذحاز ا خاكمي املضرتك لخذحاز ا الكة ا خواسه ة تني املخلرياث يف الاخي ا عو ي وكد ثوظ ت ادلزاسة إاىل بن ا س سةل ا زم ة مخلرياث حمتخؽ ابلس خلراز يف مس خوا ا بي بهنا مذاكمةل من ادلزخة ظفر وا حغ الاخر مذاكمةل من ادلزخة الوىل ن ل بن ياك ؿالكة ثواسه ة ظو ةل الخي تني املخلرياث واب خايل ف إان مامالث الخي ا عو ي جسخلر وثبخذ صلك ا ا عح ي تلغ ا يؼر ؾن حاكم ا. دف ا ححر: - متثي ا دف ا رئ يس ححر ىف حماوةل ا خخ ط بو ختف غ ا جز الانخوازى املخوكؽ ىف هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة ؾن ظر ق ذزاسة وحت ي لمه املحاذزاث ا يت ثح هتا ادلول ا رائدت ملاجلة ذا ا جز. ونذكل ؾن ظر ق حتد د منورح هكي هيدف إاىل ك اش ا جز ا إلنخوازي يف هؼم ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة وحماوةل ثفسري ب اث اهعالكا من ا وامي واملخلرياث ا يت ثؤثر ف المر اذلي ميى يا من ثف ي اسخخدام ا منورح يف ا خ دؤ توحوذ جعز إانخوازي يف هؼم ا ض لن ا إلحامتؾي مما ميىن ذ ا يؼم من حماوةل وضؽ ب اث ثيف ذ ة ثمي ؿىل حماوةل ماجلة ذا ا جز من خالل لوؿة من الاسرتاث ج اث امللرتح ا يت رض ا ا حاحثان يف منت ذا ا ححر ومن خالل حتد د ا دف ا رئ يس ححر يخثق لوؿة من ال داف ا فرؾ ة وا يت حمتثي يف حماوةل ا خوظي إاىل: بمه الاسرتاث ج اث ا يت ميىن لهؼمة ا خب م ياث ا إلحامتؾ ة ا يت ثاين من وحوذ جعز إانخوازي ثح هيا خخ ط من ثحاث ذا ا جز. منورح هكي خلد ر مدى وحوذ ؿالكة ثواسن ؿىل املدى ا عو ي وا لعري تني الاصرتااكث والا زتاماث تيؼام ا خب م ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة. بمه ة ا ححر: - ث دؽ بمه ة ا ححر هوه ميثي بذات خ دؤ توحوذ جعز إانخوازي يف ظياذ ق ا ض لن ا إلحامتؾي مما جيي ا منورح امللرتخ بذات هك ة فاةل ىثري من هؼم ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ح ر د حتد د ومرفة وحوذ جعز إانخوازي يف هؼم ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة من الموز ا امة اب سحة ملؤسساث ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة حىت حمتىن من إاؿداذ خعة فاةل ملواهجة ا جز ن ل متثي الاسرتاث ج اث امللرتحة امللدمة يف ا ححر ب اث ملرتح ميىن ذ الاهؼمة الاؾامتذ ؿ هيا هكحاوةل خخف غ ملداز ا جز. وميثي ا منورح امللرتخ بذات جساؿد اجل اث ا ركات ة يف ثلومي موكف ظياذ ق ا ض لن الاحامتؾي من إاماكه ة مواهجة جعز. فروط ا ححر: - حتل لا دف ا ححر فلد كام ا حاحثان تع اكة فروط ا ححر ؿىل ا يحو ا خايل: ا سالسي ا زم ة لك من الاصرتااكث وا خو ضاث تيؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة حمتخؽ ابلس خلراز وا ثحاث ظوال ا فرتت ا زم ة دلزاسة. - 2 ياك ؿالكة حاكمي مضرتك تني لك من ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث خالل ا فرتت ا زم ة حمي ادلزاسة تيؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة. - 3 حمتخؽ ا س سةل ا زم ة حوايق منورح ا الكة الاحنداز ة ملخلرياث ادلزاسة )الاصرتااكث وا خو ضاث( ابلس خلراز وا ثحاث خالل فرتت ادلزاسة. - 4 ميو ة مامالث منورح ثعح ح الاخعب لجني حرجني لك من الاصرتااكث وا خو ضاث. - 5 وحوذ ؿالكة ثواسه ة ظو ةل الخي تني لك من الاصرتااكث وا خو ضاث يف هؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة. - 6 وحوذ ؿالكة ثواسه ة كعريت الاخي تني لك من الاصرتااكث وا خو ضاث ثمي ؿىل حتل ق ا خواسن فامي ت هن ل يف الخي ا عو ي. حدوذ ا ححر: - لذرص ا ححر ؿىل احلدوذ ا خا ة: - احلدوذ ا زم ة: ثياول ا ححر ا ح اانث ا رتؽ س يو ة املدزخة يف ثلاز ر املؤسسة ا امة خبم ياث ا إلحامتؾ ة خالل ا فرتت ا زم ة تدا ة من ا رتؽ الول من ؿام 1411 وحىت هنا ة ا رتؽ ا راتؽ من ؿام 1435 ه ح ر اجسمت ا خلاز ر املا ة املعاحدة ذ احللدة ا زم ة توحوذ ت اانث اكمةل وذك لة. احلدوذ املاكه ة: ثياو ت ادلزاسة هؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة. مذلرياث ادلزاسة: - املخلري ا خاتؽ: و متثي يف امليافؽ ا س يو ة املدفوؿة مسخف د ن )ا خو ضاث( من هؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة وكد مت حساة امليافؽ من خالل جتم ؽ ا لمي ا رتؽ س يو ة ا وازذت تخلاز ر ا إلذازت ا امة خخع ط وا خعو ر ابملؤسسة ا امة خبم ياث ا إلحامتؾ ة )ا حاة ا راتؽ( ويه كمية جتم ة ثمتد ؿىل مىوانث ا خو ضاث املدفوؿة وا يت جضمي حالث املاصاث ادلوز ة املسخحلة رصف لك من )ا خلاؿد ا خلاؿد املحىر ا جز كري امل ين ادلامئ واجلزيئ بفراذ ا ائةل( وركل لك من اذلهوز والانج املضرتنني واملسخحلني رصف. املخلري املسخلي: وميثي الاصرتااكث ا س يو ة يؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة مضاف إا هيا ؾوائد الاسدامثز ا س يو ة وكد مت ثلد ر الاصرتااكث ا إلح ل ة ا س يو ة ؿىل بساش إانخوازي متد ؿىل ا ح اانث ا وازذت يف ا خلاز ر ا س يو ة ملؤسسة ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ؾن ا دذ ا س يوي مضرتنني خالل فرتت ادلزاسة )ا حاة ا ثاين( ونذكل سمل ثدزح الحوز خالل فرتت ادلزاسة ن ل وزذ تخلاز ر ا ئة ا امة إالحعاء بما وسة الاصرتااكث فلد مت

5 الاؾامتذ فهيا ؿىل هؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة. وفامي خ ق توائد الاسدامثز ا س يو ة فلد اؾمتد ا حاحثان ؿىل ا وائد ا س يو ة ا وازذت اب خلاز ر ا س يو ة ملؤسسة ا امة خبم ياث ا إلحامتؾ ة )ا حاة اخلامس(. مهنج وبذواث ا ححر: - لرط ا إلخاتة ؿىل جساؤلث ادلزاسة فلد ثياول ا حاحثان املهنج ا وظفي يف اجلزء ا يؼري اذلي د اسة وظح ة وهوغ ادلزاسة وركل من خالل إاجراس واسخخالض بمه ا يخاجئ ا يت مت ا خوظي ا فامي خ ق تخجازة ادلول ا رائدت يف ثياول ا جز ا إلنخوازي يؼم ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ن ل اثحؽ ا حاحثان ا هنج ا وكي من خالل الاؾامتذ ؿىل لوؿة من الذواث ا إلحعائ ة تلرط ا خوظي إاىل منورح هكي خ دؤ مبس خوى ا خواسن تني لك من الاصرتااكث وا خو ضاث يف بهؼمة ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة يف اجلزء ا خعح لي بما الذواث املسخخدمة فذمتثي يف اخذحاز مدى اس خلراز ا سالسي ا زم ة مخلرياث حمي ادلزاسة من خالل اسخخدام لك من اخذحازاث ذ يك فو ر Dickey-Fuller )ا اذي-املعوز(. خعة ا ححر: مت ؾرط ا ححر ؿىل ا يحو ا خايل: املححر الول: الاسرتاث ج اث امللرتح ملاجلة ا جز الانخوازى ىف هؼم ا خبم ياث الاحامتؾ ة املححر ا ثاين: ادلزاسة ا خعح ل ة. ا يخاجئ وا خوظ اث. كامئة املراحؽ. املححر الاول :الاسرتاث ج اث امللرتح ملاجلة ا جز الانخوازى ىف هؼم ا خبم ياث الاحامتؾ ة ثلوم املم ىة ا رت ة ا سوذ ة تخوفري امحلا ة ا خبم ي ة املالمئة ملخع حاث مواظيهيا ويه متخكل ا لدزاث املا ة وادلمع املايل ا السم وفاء هبذ املخع حاث وميثي هؼام ا خبم ياث الاحامتؾ ة ا عاذز ابملرسوم امل يك زمق م/ 22 جرانجما صامال لدم ؿدذا من بهواغ ا خو ضاث ومزااي ا خبم ياث الاحامتؾ ة ام ني يف خمخ ف ا لعاؿاث الاكذعاذ ة وثخوىل املؤسسة ا امة خبم ياث الاحامتؾ ة ثوفري مزااي وم افؽ ثبم ي ة صامةل مواظيني ا سوذ ني وكريمه من ا وافد ن )ا لىب 2002(. و ضمي ذا ا يؼام يف املم ىة لك من فرغ الخعاز امل ي ة واذلي ىفي ثلدمي ا خو ضاث يف حالث إاظاابث ا مي ح ر عحق فرغ الاخعاز امل ي ة تعوزت إا زام ة ؿىل ا سوذ ني وكري ا سوذ ني ووسحة الاصرتاك ف %2 من الحر دف ا ظاحة ا مي اب اكمي. وركل ابلضافة إاىل فرغ املاصاث واذلي عحق تعوزت ا زام ة ؿىل ا سوذ ني فلط ووسحة الاصرتاك ف ( %18( من الاحر دفؽ ظاحة ا مي وسحة )% 9( و دفؽ املضرتك وسحة )% 9(. و لدم فرغ املاصاث م افؽ ماص ا خلاؿد وماص ا جز كري امل ين وماص ا وفات )موىس 2014(. وكد كدمت ا يخاجئ ا وازذت اب خلر ر ا س يوي مؤسسة ا امة خبم ياث الاحامتؾ ة مؤرشا مددائ ا خوكؽ وحوذ جعز انخوازي يؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة خالل ا فرتت ا لاذمة مما ميثي هتد دا الس خلراز املايل خبم ياث الاحامتؾ ة مامل ثواخ معاؾة حسمية يف ا وفاء اب زتاماهتا املا ة مخلاؿد ن يف املسخلدي. وحوكن خعوزت ثوكؽ وحوذ جعز انخوازي يف هؼم ا خبم ياث الاحامتؾ ة يف بن الح ال ا لاذمة مه من س اهون م فلد ىون ياك ثدفلاث هلد ة اكف ة يف ا وكت احلارض ن ل بن ا إل راذاث ثفوق املرصوفاث و ىن ا جز ن ؼ ر يف ا وكت احلارض لن املوحوذاث الن انرث من املع وابث فا جز الانخوازي و بن حىون املوحوذاث ا وم مضافا إا هيا ا لمية احلا ة موحوذاث ا يت ثبيت ؿىل مدى )40( ؿاما بو )60( ؿاما ومعروحا مهنا ا لمية احلا ة مع وابث واملرصوفاث ا يت ثحدب ثرتامك من ا وم وملدت ( 60( ؿاما ف إارا اكن ياك فائغ يف ا وكت احلايل وا رم ا ساكين ساوي ؿدذا م يا مؽ املدت ىون ظلاز ا مر مثي ا ىداز فدد ( 20( ؿاما جند ا رم ا ساكين تدذ مني بي بن املخلاؿد ن عححون بنرث اب سحة مضرتنني وتدل بن زس لك مذلاؿد سخة مضرتنني حدب ذا ا خز ز يخفغ من سخة إاىل بزتة إاىل زالزة إاىل ازيني من املضرتنني و ذا ين بن تد ( 20( بو )30( بو )60( ؿاما عحح ا خدفق ا يلدي بكي من املرصوفاث واب خايل ثضعر اىل اسهتالك الظول الاسدامثز ة )ا يعف 2009 (. وث هبت ا د د من ذول ا امل مدىرا حلجم املضلكة يف بهؼمهتا ا خلاؿد ة ومدلث حرامك ا جز إار اضعرث نثري مهنا إاىل ثل ري سن ا خلاؿد جرف إاىل 62 و 65 ؿاما وإا لاء ا خلاؿد املحىر وزفؽ الاصرتااكث وثز ز بذاء ونفاءت ا عياذ ق الاحذ اظ ة والاسدامثز ة ا يت متثي سيدا ذ الهؼمة وظوق ا يجات محلا هتا من ا خرث. و ياك جتازة وحالث مرث هبا تغ ادلول تض ا مؤملة خدا وتض ا متت ا س عرت ؿ هيا كدي فواث الوان ؿىل سخ ي املثال ا وانن اكهت دلهيا مضالكث ما ة ؿىل مس خوى ادلوةل وكد بحنرصث مضلكهتا يف ان ا خلاؿد املحىر دلهيا ؾيد ا مر ( 55( ؿاما ن ل بن وسحة ا راثة ا خلاؿدي اىل مس خوى ادلخي خالل الاصرتاك اكهت هحري. ويف فروسا وتغ ذول بمرياك اجليوت ة سازؾوا إاىل ا خخع ط ابؿاذت ا لكة ثضلك مدىر لن مثي ذ املضلكة ل ميىن إاجياذ احلي ا إال ثضلك مدىر له إارا مل حىن ا حدا ة ملاجلة املضلكة م ذ ؾرشاث ا س يواث عحح المر ظحا تبن د اسل ا ضخط ؾن هعف ا راثة ار من املمىن بن خحمي ا ضخط سايذت ازيني بو زالزة ابملئة يف الارشااكث بو من املمىن ختف غ ا راثة ا خلاؿدي مبدل )%10( بو )%15( وكد خحمي ا ضخط ذا املدل إارا مل عي إاىل مرحةل ا خلاؿد وؿىل ا رمغ من بن ذ املحا ف ثد ك ةل و ىهنا ثرتامك مؽ مروز ا س يواث. ن ل بن ياك تغ ادلول املخلدمة مثي و يدا ونيدا دلهيا هؼام ث لايئ س يوي بو لك سيدني سمح هلم إابحراء ذزاسة انخواز ة إار وخدوا بن ياك فائضا لومون جزايذت امليافؽ ت سة ك ةل ذون بن جبوا إاىل إاجياذ جرش ؽ خد د واب ىس إارا وخدوا حزا دا يف املعا حاث يف املسخلدي لومون تخخف غ امليافؽ ثضلك ث لايئ بو ز دون الاصرتااكث. وفامي ل ظرحا لمه جتازة ادلول ا رائدت يف ثياول مضلكة ا جز الانخوازي ا ياصئ لهؼمة ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة)زوش 2000(. - ا ولايث املخحدت: و وخد هبا هؼام دلفؽ بموال ا خبمني انلدذت ؿىل بساش ادلفؽ ؾيد الاسخحلاق واذلي وفر حا ا ذخي تد ي اذل ( %40( من إاح ليل ادلخي )من امللرز ختف ض إاىل %35 حب ول ؿام 2030(, حسة ما ري م ؼمة ا خاون وا خمن ة الاكذعاذ ة إال اه خرب ذخال ملول دلوةل وخد هبا ذؿامئ بخرى دلمع ميىن الاؾامتذ ؿ هيا و متزي ا يؼام تح ة ثلدم ة من بموال ا خبمني وا يت مبوحهبا ميىن ذلوي ادلخي امليخفغ اسخالم حوايل )%60( وروي ادلخي املرثفؽ حوايل ( %20( من مذوسط ادلخي مدى احل ات و خىفي بحصاة ا مي يف ا لعاغ اخلاض مباصاث حوايل هعف ؿدذ 38

6 ا ام ني و ياك مدخراث فر دت دذ هحري خدا ومزتا د من ا ياش. و اين هؼام ا خبمني الاحامتؾي المر يك من مضالك متو ة ؿىل املدى ا عو ي, إال اه يف ا س يواث الخريت اكن ياك متو ال حزئ ا يؼام ماصاث ا خلاؿد ن ل بن ا خل رياث املخواضة وسخ ا يف مدل الاصرتااكث بو الاسدامثز بو الزيني ما سخضؽ ا يؼام ؿىل ؾخحة ا خواسن املايل ظو ي املدى. - بملاه ا: ويه ادلوةل راث ا خازخي ا عو ي يؼام ا خبم اث الاحامتؾ ة يف ا امل وكد وضت ادلوةل لوؿة من ا إلحراءاث إلظالخ هؼام املاصاث دلهيا ؿام 1992, وكد ثضميت ؿدذا من اخلعواث ا خيف ذ ة خخف غ حاك ف ا يؼام من بخي ثل د ا زايذت املخوكة يف مدل ا خو ضاث ن ل مت سن لوؿة من ا لواهني ا خعح ح ة ؿام 1996 خامي مؽ حالث ا خلاؿد املحىر, واب خايل ختف غ حاك ف ا يؼام. - نيدا: مت مؤخرا إاحراء لوؿة من ا إلحراءاث ا إلظالح ة ؿىل هؼام ا خبمني الاحامتؾي يف نيدا زايذت ا رضائة املفروضة ؿىل ا رواثة ولسدامثز بموال ا رشاكث ادلامعة يؼام املاصاث يف السواق املا ة اخلاظة ن ل مت ب ضا ثلدمي حوافز رض خ ة ج اث ادلامعة واملموةل الصرتااكث انلدذت. - ا اابن: مبا ان ا اابن يه ا لوت الاكذعاذ ة امل ميية يف كازت بس ا ح ر بن دلهيا هؼام ثبمني صخ تيؼام ا خبمني الاحامتؾي تدول بوزاب مؽ هفس مضالك ا ساكن املسيني يف ادلول الخرى مبيؼمة ا خاون وا خمن ة الاكذعاذ ة واكهت ثوحة ؿىل ا اابه ني سايذت مدل الاصرتااكث وزفؽ مدل سن ا خلاؿد. - سيلافوزا وما زياي: وززت سيلافوزا وما زياي ثل دا متثي يف ظياذ ق ا خبمني وخعط الاذخاز ا إل زايم ح ر ثلوم ادلوةل جبمؽ الاصرتااكث وإاذازت ا عياذ ق تعر لة مرنز ة وذلا س خلوم ادلوةل من ا ياح ة ا إلذاز ة تخخع ط ؿائد ؿىل ا عياذ ق وذ إاىل املسامهني ودل خمععاث س لخ ثسحة الموال سىن واحلالث ا عح ة ا عازئة والاسخخداماث الخرى اب إلضافة خلاؿد. واسد اذا إاىل املحاذزاث ا ساتلة وا يت مت ثح هيا مؤسساث ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة يف ادلول اهلخ فة نلاوةل ا س عرت ؿىل ا جز الانخوازي وابلضافة إاىل ما مت ا خوظي إا من خالل ادلزاساث ا ساتلة وا لراءاث اهلخ فة يف راث املوضوغ فميىن ا خوظي إاىل لوؿة الاسرتاث ج اث ا يت ميىهنا احلد من ثفامق ذ املضلكة وحتل ق ا خواسن يف هؼم ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة يف الخي ا عو ي مؽ الخذ يف الاؾخحاز رضوزت ذزاسة ظح ة ا يؼام بول واخذ از الاسرتاث ج ة ا يت ثخوافق وظح ة ذا ا يؼام فلد ثيجح بحد ذ الاسرتاث ج اث يف ختف غ جحم ا جز تدوةل ما وكد ل ثع ح خعح ق يف ذوةل بخرى ظحلا عح ة ا درش اث وا لواهني امليؼمة خبم ياث ا إلحامتؾ ة يف هفس راث ادلوةل وفامي ل ؾرط لمه ذ الاسرتاث ج اث: - - إا لاء بهؼمة ا خلاؿد املحىر وزفؽ سن ا خلاؿد: حب ر مت زف ثدزجي ا فميىن لك ؿامني بو زالزة بؾوام مت زفؽ ا سن ا خلاؿد ة سخة بص ر ن ل بن ا خلاؿد املحىر جية بن ثفرط ؿ رشوظ بو ؾلوابث يف املرحةل الوىل تبن فرط مثال ازيان ابملائة ؾن لك سية حىت حدب املضرتهون ا خل ي من ا خلاؿد املحىر له ضؽ ؾحئا ؿىل ادلوةل. ح ر ان ا خلاؿد املحىر ؤذي اىل حرمان كعاؿاث ا مي من اخلرباث ا وظي ة املدزتة ا يت دضفت ؿ هيا مدا ف ما ة إلؿداذ ا مي ثضلك بفضي. ن ل وذي إاىل حتمي ادلوائر احلىوم ة مدا ف ما ة بخرى خب ي وثدز ة املوػفاث اجلدذ )ظاحل 2002 (. - زتط زاثة ا خلاؿدي مبدل ا خضخم ا س يوي: مؽ رضوزت وحوذ بهؼمة متو ي و ىن ذ الاسرتاث ج ة ملكفة خدا ونثري مهنا كري م عل ة وكري واك ة ثسخة ؿدم ثوفر معاذز متو ي. - إاوضاء ظيدوق مس خلي متوهل ادلوةل: و و ميثي بحد احل ول ملواهجة مضلكة ازثفاغ جحم ماصاث املخلاؿد ن مده ني وؾسىر ني وا يت جتاوس جحم الاصرتااكث )ا ليمي 2016(. - الا امتم اب س اسة الاسدامثز ة: و ذ ا س اسة الاسدامثز ة ثخ ق تخوس ؽ الظول ؿىل حمافغ خمخ فة ثخ ق إاب راذاث تذاث اهلاظر امليخفضة والا راذ امليخفغ وحمفؼة مذ لة ابسدامثزاث راث خماظر مرثفة إاىل حد ما وؾوائد مرثفة تلرط ح ل ة الاسدامثزاث من ثذتذهبا ح ر ان ا خواسن يف سةل الاسدامثزاث رضوزي فا س اسة الاسدامثز ة والاسرتاث ج ة حىت يف ثوس ؽ الظول حرثحط ثضلك زئ يس مبوضوغ ما سمى تبظول ملاتةل الا زتاماث ظو ةل الخي ا يت حتمت وحوذ س اسة مذوافلة مؽ ذ الا زتاماث ؿىل بساش الخي ا عو ي )ا لو ز 2014 ()املس مي 2003 (. - إاوضاء ظيدوق احذ اظي مسخلي: فالتد وبن ثحدب ادلول يف متو ي ظيدوق احذ اظي مسخلي س حتت مؼةل إاذازت ا خلاؿد بو إاذازت ا خبم ياث حب ر عحح زافدا لهؼمة يف حاةل احلاخة املاسة. - إاوضاء هؼام ا خوفري: و و ميثي بحد بمه ا روافد الخرى يف ادلول املخعوزت و و مي ؿىل حتفزي من احلىومة وحمتثي بمه انلفزاث بمام الاصخاض لثحاغ هؼام ا خوفري به إارا وفر ا ضخط ل فرط ؿىل بزابح رضائة وثرشظ بل متس الموال إاىل ان خلاؿد ا ضخط وإارا بخذ من الموال فرط ؿ رضائة. - ذمج مؤسس يت ا خلاؿد وا خبم ياث: ففي نثريا من ادلول ياك مؤسسة خلاؿد وبخرى خبم ياث مثي املم ىة ا رت ة ا سوذ ة و ذ ا فىرت ثدخي مضن الهؼمة ا إلذاز ة و س ا ؿالكة جىفاءت ا عياذ ق ا خلاؿد ة و ىهنا ثؤث ر ؿ هيا مسخلدال إار س من امليعق مع ا بن حىون يف ادلوةل هجاسان وبهؼمة ثلاؿد خمخ فة ذلكل جية بن ثوح د هد جة فوائد ا ىثريت ا يت حمتخغ ؾن ركل له ؾيدما ذلي خشط ما من ا لعاغ اخلاض إاىل ا ام ل ضر تبي ثل ري تبن مت املساوات تني ا ام ني يف اجل اس ن ؿىل ا رمغ من وحوذ هؼام ثحاذل م افؽ و ىن ذا خرب حال ثوف ل ا فرتط بن ىون مؤكذا ن ل بن ذمج املؤسسخني مي ؿىل ثوفري معاز ف مذدذت سواء يف جمال الاسدامثز بو ثل ة امل وماث ؾيدما مت ذمج تغ اخلدماث يف ماكن واحد )ا ليمي 2016 ( )ظاحل 2002 (. املححر ا ثاين:ادلزاسة ا خعح ل ة لعد تفحط املرنز املايل لهؼمة ا خب م ياث ا إلحامتؾ ة ثلد ر ا زتاماث ا يؼام جتا املؤمن ؿ هيم وبرسمه من تدمه وملازه ثكل الا زتاماث ابملوازذ املا ة و فرتط زايض ا ان حىون ا لمية احلا ة ال زتاماث جساوي ا لمية احلا ة الصرتااكث وا إل راذاث الخرى انلمتي حتع ا بي بن ىون هؼام ا خب م ياث يف وضؽ ثواسن انخوازي سواء كعري بو ظو ي الخي. و متثي ا فرق تني معع ح ا جز الانخوازي وا جز املايل اذلي ؼ ر يف امل ضاث املا ة و ؤثر ؿىل زبش املال وكد ؤذي إاىل إافالش ثكل امل ضاث 39

7 ت امن ا جز الانخوازي يف بهؼمة ا خبم ياث واملاصاث ل ين اىهتاء ا س وةل بو اىهتاء زبش املال يف اتزخي ا فحط امنا كد سمتر ا جز دذ من ا س يواث. و ذا جند ان لك كواهني ا خبم ياث واملاصاث يف ا امل ثيط ؿىل رضوزت إاحراء حفط انخوازي مرانز املا ة لهؼمة ا خبم ياث واملاصاث ذوزاي ولتد بن حىون ادلزاساث الانخواز ة جسهتدف ا خواسن مدى ا عو ي المر اذلي س ؤذي اىل اس خلراز وضاظ ا خبم ياث واملاصاث. و د اول ذا املححر منورخا ملرتحا متد ؿىل لوؿة من الذواث ا إلحعائ ة خلر ر ما إارا اكن ياك ثواسن يف موازذ وإا زتاماث ظياذ ق ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة يف الخي ا عو ي و و ما ين ؿدم وحوذ جعز إانخوازي يخاجئ بؾ لل ا عيدوق. واب خايل خرب ذا ا منورح مؤرشا خلر ر ما إارا اكن من املخوكؽ عيدوق بن واخة جعزا إانخوازاي يف املسخلدي مما ؤذي إاىل ثرث وؿدم كدزث ؿىل سداذ إا زتاماث. و متد ا منورح امللدم ؿىل مذلري الاصرتااكث انلعةل وؾوائد اسدامثز ا هكخلري مسخلي بما ا خو ضاث املسدذت فمتثي املخلري ا خاتؽ. و لد بظحح إاخضاغ املخلرياث املسخخدمة يف بي ذزاسة حت ة لخذحاز الاس خلراز من املس لث يف ادلزاساث ا خعح ل ة ملا ملوضوغ اس خلراز املخلرياث من بمه ة كعوى يف ذكة هخاجئ ا خح ي. و فحط خعائط ا سالسي ا زم ة وا خبند من مدى اس خلراز ا وحتد د زثحة حاكم ا ف إان ركل خع ة اخذحاز خذز ا وحدت ) سخخدم ذا الاخذحاز فحط خواض ا س سةل ا زم ة ملخلرياث ا منورح وا خبند من اس خلراز ا وحتد د زثحة حاكمي لك مذلري ؿىل حد ()زصاذ 2011 ()ؾحد ا راسق 2012 ()صومان 2013 ( و و ما سوف عحلة ا حاحثان ؿىل ا ح اانث موضؽ ادلزاسة وا ضلك ا خايل وحض اخلعواث املخحة لخذحاز اس خلراز ا سالسي ا زم ة ملخلرياث ادلزاسة: - صلك زمق ) 1 (: وحض ا منورح امللرتح لخذحاز ا خواسن تني لك من الاصرتااكث وا خو ضاث يف هؼم ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة* *املعدز: من إاؿداذ ا حاحثني اؾامتذا ؿىل معاذز مذدذت. خالل ا ضلك ا ساتق خضح المه ة ا إلحعائ ة إلخذحاز ذ يك فو ر هوه ميثي الذا ا يت ميىن الاؾامتذ ؿ هيا يف اخذحاز مدى اس خلراز ا سالسي ا زم ة ملخلرياث ادلزاسة ح ر به مي ؿىل حتد د مدى حاكمي ا سالسي ا زم ة من ؿدم مؽ حتد د ذزخة ا خاكمي يف حاةل وحوذ ا. ن ل وحض ا ضلك ب ضا الاحراءاث املخحة يف لك من احلا خني ففي حاةل ؿدم وحوذ حاكمي تني ا سالسي ا زم ة ملخلرياث ادلزاسة ف إان ركل لوذان إاىل هد جة ؿىل ذزخة ؿا ة من الامه ة بل ويه ؿدم متخؽ ا سالسي ا زم ة حمي ادلزاسة ابس خلراز يف ا حوايق مما ضري إاىل وحوذ ؿالكة احنداز كري ميو ة ومن مث ل ميىن الاؾامتذ ؿىل ذ ا الكة يف ثفسري ا يخاجئ وا يت سخىون حامت هخاجئ سائفة. بما احلاةل الخرى وا يت ثيعوى ؿىل وحوذ حاكمي تني ا سالسي ا زم ة ملخلرياث ادلزاسة وا يت جية بن حىون من هفس ادلزخة ف إان ركل رتثة ؿ إاماكه ة اسخخدام اخذحاز اجني حرجنر خلد ر ا الكة ا خواسه ة يف الخي ا عو ي ومن مث ميىن ثعح ق منورح ثلد ر الخعاء لخذحاز مدى وحوذ ؿالكة ثواسه ة يف الخي ا لعري. وميىن احلنك ؿىل ا س سةل ا زم ة مخلري حمي ادلزاسة تبهنا مس خلرت إارا اكهت حمتخؽ مبجموؿة من اخلعائط الاحعائ ة وا يت بيت ؿىل زبس ا زحاث مذوسط وثحا ن ا لمي ؿرب ا زمن ابلضافة إاىل بن ا خلا ر تني بي كميخني يفس املخلري ممتد ؿىل ا فجوت ا زم ة تني ا لميخني و س ؿىل ا لمية ا ف ة زمن اذلي حيسة ؾيد ا خلا ر. ذا و فرتط بن مج ؽ ا سالسي ا زم ة مس خلرت ؿرب ا زمن وؾيد ق اة ظفة الس خلراز ف إان ا إلحنداز اذلي حنعي ؿ كا حا ما ىون سائف. ومن بمه ادللئي ؿىل بن الاحنداز ح اانث ابلضافة إاىل سايذت وازثفاغ Rس سةل 2 سم ة سائف نرب مامي ا خحد د ميو ة املامي الاحعايئ م لث امللدزت مؽ وحوذ ازثحاظ رايت ؼ ر من خالل مامي ذ رجن واجسون. و ىن ا ح اانث ا زم ة كا ا ما حىون هبا ؿامي اجتا و و اذلي ىس ػروف م ية ثؤثر ؿىل مج ؽ املخلرياث فذج ا ثخلري يف هفس الاجتا ؿىل ا رمغ من ؿدم وحوذ ؿالكة حل ل ة حرتط تني ذ املخلرياث. وفامي ل رط ا حاحثان ا يخاجئ ا خعح ل ة منورح امللرتخ لخذحازاث ثواسن ا سالسي ا زم ة لك من الاصرتااكث وا خو ضاث هؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة ا رت ة ا سوذ ة خالل فرتت ادلزاسة : - حت ي اخلعائط الاحعائ ة سالسي ا زم ة مخلرياث ك د ادلزاسة : - ثحدب مع ة حت ي ا سالسي ا زم ة من خالل ا رمس ا ح اين ملخلرياث ادلزاسة يححر بول ؾن مدى اس خلراز ا س سةل ا زم ة ك د ادلزاسة وميثي ا رط ا ح اين س سةل ا زم ة بوىل خعواث حبر اس خلراز ا س سةل وا ضلك ا خايل وحض ا س سةل ا زم ة لك من مذلريي ادلزاسة: - 40

8 صلك زمق )2( وحض ا س سةل ا زم ة حلجم الصرتااكث وا خو ضاث ا س يو ة يؼام ا خبم ياث ا إلحامتؾ ة ابملم ىة* و خضح من ا ضلك ا ساتق بن لك من ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث ثاين من ؿدم الاس خلراز و خب ند من ذ ا يد جة ميىن اخذحاز اس خلراز ا س سةل ا زم ة ملخلرياث ادلزاسة من خالل اس خخدام لوؿة من الاخذحازاث وا يت ميىن ثوض ح ا من خالل ا رط ا خايل:- ويه ثحني مدى ازثحاظ كمي ا س سةل ا زم ة املخجاوزت و خع ة اخذحاز اس خلراز ا س سةل بن حىون مامالث الازثحاظ اذلايت جساوي ظفر و و ما ميىن اخذحاز من خالل ا فرض ة ا خا ة:- H 0 : r = 0 وسوف همتد يف اخذحاز ذ ا فرض ة ؿىل زمس ا ضلك الاهدضازي فجواث ا زم ة اهلخ فة لك من ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث وا يت ثؼ ر ن ل يف ا ضلك ا خايل: - بول : ذاةل الازثحاظ اذلايت: - خدول زمق )1(: وحض ا ضلك الاهدضازي فجواث ا زم ة س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث* Date: 06/23/16 Time: 02:07 Sample: Included observations: 25 Correlogram of X (contributions) Date: 06/23/16 Time: 01:57 Sample: Included observations: 25 Correlogram of Y (Benefits) Autocorrelation Partial Correlation AC PAC Q-Stat Prob Autocorrelation Partial Correlation AC PAC Q-Stat Prob Q (Ljung-Gox) وا يت ت لت س سةل ا زم ة املمثةل الصرتااكث ن ل ت لت س سةل ا زم ة خو ضاث ؾيد (12 = (Lag وح ر بن 2 لك من ا لميخني انلسوتخني بنرب من كمية اك اجلدو ة وا يت ت لت ومن مث ميىن زفغ ا فرط ا ديم وكدول ا فرط ا حد ي ا لائي تدم اس خلراز ا س سةل ا زم ة املمثةل الصرتااكث وا خو ضاث وما ؤند ذ ا يد جة كمية P-value وا يت ثلي ؾن كمية مس خوى امليو ة املسخخدم %5. ه ا : اخذحاز اس خلراز ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث: - هيدف ذا الاخذحاز إاىل ا خبند من مدى اس خلراز ا س سةل ا زم ة مخلرياث حمي ادلزاسة ابلضافة إاىل حتد د زثحة حاكمي لك مذلري من مذلرياث ادلزاسة ؿىل حدت ونذكل زثحة ا فروق ا يت حتخاهجا ا س سةل يك حىون مس خلرت ن ل سخخدام ذا الاخذحاز ح ان ما إارا اكهت م مة املخلري املحعئ ساوي ا وحدت ويف ذ احلاةل ميىن كدول ا فرط ا لائي تبن ا س سةل ا خذز ا وحدت وجضمتي ؿىل مىون ؾضوايئ ذامئا ؤثر ؿىل الاحنراف امل ازي لمي. وفامي ل لوؿة من بمه الاخذحازاث املسخخدمة يف ت ان مدى اصامتل ا س سةل ا زم ة مخلرياث حمي ادلزاسة جلذز ا وحدت: - 1- اخذحاز ذ يك فو ر ا اذي ( (Dickey-Fulle : و خضمن اخذحاز ذ يك فو ر ا اذي لوؿة من ا امنرح فرتط ا منورح الول مهنا ؿدم وحوذ امللداز ا ثاتت ونذكل ؿدم وحوذ بثر الجتا ؿام زمن ؿىل ا س سةل ا زم ة حمي ادلزاسة وفامي ل ادلوال امللرتحة دل يك فو ر اب خعح ق ؿىل مذلرياث ادلزاسة)الاصرتااكث-ا خو ضاث(( Dickey,1981)(Engle,1987 ): - ح ر ) ( و و ميثي مس خوى ا فرق الول مخلري و مت اخذحاز ا فرط ا ديم تبن كمية امل مة جساوي

9 ظفر مما ين بهنا كري مس خلرت ومن خالل ا خعح ق ا م ل منورح حنعي ؿىل ا يخاجئ ا خا ة س سةل ا زم ة الصرتااكث: - خدول زمق )2(: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة منورح الول لخذحاز ذ يك فو ر س سةل ا زم ة الصرتااكث* Dependent Variable: DX Method: Least Squares Date: 06/23/16 Time: 15:29 Sample (adjusted): Included observations: 24 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. X(-1) R-squared Mean dependent var 4.24E+10 Adjusted R-squared S.D. dependent var 9.13E+10 S.E. of regression 7.15E+10 Akaike info criterion Sum squared resid 1.18E+23 Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat املعدز: من إاؿداذ ا حاحثني اؾامتذا ؿىل ا يخاجئ ا إلحعائ ة ربانمج.Eviwes9.5 ا س سةل ا زم ة الصرتااكث كري مس خلرت. واجلدول ا خايل وحض و خضح من اجلدول ا ساتق بن كمية احعايئ الاخذحاز t كد ت لت ويه بنرب من ا لمية اجلدو ة هخاجئ اخذحاز ذ يك فو ر منورح الول س سةل ا زم ة املسخ ذجة من خدول ذ يك فو ر منورح الول وا يت ت لت - خو ضاث: ؾيد مس خوى ميو ة %5 ومن مث هلدي ا فرط ا لائي تبن خدول زمق )3(: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة منورح الول لخذحاز ذ يك فو ر س سةل ا زم ة خو ضاث * Dependent Variable: DY Method: Least Squares Date: 06/23/16 Time: 15:33 Sample (adjusted): Included observations: 24 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. Y(-1) R-squared Mean dependent var 5.41E+08 Adjusted R-squared S.D. dependent var 7.21E+08 S.E. of regression 4.51E+08 Akaike info criterion Sum squared resid 4.69E+18 Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat و خضح من اجلدول ا ساتق بن كمية احعايئ الاخذحاز t كد ت لت ويه بنرب من ا لمية اجلدو ة املسخ ذجة من خدول ذ يك فو ر وا يت ت لت ومن مث هلدي ا فرط ا لائي تبن ا س سةل ا زم ة خو ضاث كري مس خلرت. بما ا منورح ا ثاين دل يك فوز ف و فرتط وحوذ تت وتدون اجتا ا ام ا زمين وثبخذ ا الكة املمثةل ذا ا منورح ا ضلك ا خايل: - خدول زمق ( ح ر بن c متثي اجلزء ا ثاتت ومن خالل ا خعح ق منورح ا ثاين اذلي حيخوي ؿىل تت فلط وتدون خط الاجتا ا زمين واجلدول ا خايل وحض ا يخاجئ ا إلحعائ ة منورح ا ثاين لخذحاز ذ يك فو ر س سةل ا زم ة الصرتااكث: - 4(: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة منورح ا ثاين لخذحاز ذ يك فو ر س سةل ا زم ة الصرتااكث* Dependent Variable: DX Method: Least Squares Date: 06/23/16 Time: 15:19 Sample (adjusted): Included observations: 24 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. X(-1) C 1.57E E R-squared Mean dependent var 4.24E+10 Adjusted R-squared S.D. dependent var 9.13E+10 S.E. of regression 7.16E+10 Akaike info criterion Sum squared resid 1.13E+23 Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic)

10 و خضح من اجلدول ا ساتق بن كمية احعايئ الاخذحاز t كد ت لت 3.92 ويه بنرب من ا لمية اجلدو ة املسخ ذجة من خدول ذ يك فو ر منورح ا ثاين وا يت ت لت ؾيد مس خوى ميو ة %5 ومن مث هلدي ا فرط ا لائي تبن ا س سةل ا زم ة الصرتااكث كري مس خلرت. واجلدول ا خايل وحض هخاجئ اخذحاز ذ يك فو ر منورح ا ثاين س سةل ا زم ة خو ضاث:- Dependent Variable: DY Method: Least Squares Date: 06/23/16 Time: 15:25 Sample (adjusted): Included observations: 24 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. Y(-1) C E R-squared Mean dependent var 5.41E+08 Adjusted R-squared S.D. dependent var 7.21E+08 S.E. of regression 4.61E+08 Akaike info criterion Sum squared resid 4.68E+18 Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) * املعدز: من إاؿداذ ا حاحثني اؾامتذا ؿىل ا يخاجئ ا إلحعائ ة ربانمج.Eviwes9.5 و خضح من اجلدول ا ساتق بن كمية احعايئ الاخذحاز t كد ت لت 5.85 ويه بنرب من ا لمية اجلدو ة املسخ ذجة من خدول ذ يك فو ر وا يت ت لت ومن مث هلدي ا فرط ا ديم بن ا س سةل ا زم ة خو ضاث كري مس خلرت. بما ا منورح ا ثا ر دل يك فو ر ف و ميثي بحد منارح ذ يك فو ر ا يت ثىس وحوذ تت مؽ حتد د الاجتا ا زمين: - واجلدول ا خايل وحض ا يخاجئ ا إلحعائ ة منورح املعحق لخذحاز ذ يك فو ر ا اذي س سةل ا زم ة الصرتااكث واذلي ىس ثعح ق ا منورح ا ثا ر اذلي وحض ا الكة تني املخلري ا خاتؽ و و ا فرق يف ا س سةل واملخلري املس خلي واذلي ميثي ا س سةل مدعب ت تفرتت واحدت وا ثاتت وؾيرص ا زمن: - Dependent Variable: DX Method: Least Squares Date: 06/23/16 Time: 14:47 Sample (adjusted): Included observations: 24 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. X(-1) C -3.23E E E E R-squared Mean dependent var 4.24E+10 Adjusted R-squared S.D. dependent var 9.13E+10 S.E. of regression 6.86E+10 Akaike info criterion Sum squared resid 9.89E+22 Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) * املعدز: من إاؿداذ ا حاحثني اؾامتذا ؿىل ا يخاجئ ا إلحعائ ة ربانمج Eviwes9.5 و خضح من اجلدول ا ساتق بن مامي خط الاجتا كري ميوي ومن مث فال وخد اجتا اث تخة يف ا س سةل ا زم ة ن ل بن كمية احعايئ الاخذحاز t كد ت لت 1.94 ويه بنرب من ا لمية اجلدو ة املسخ ذجة من خدول ذ يك فو ر وا يت ت لت 3.6- منورح ا ثا ر ؾيد مس خوى ميو ة %5 ومن مث هلدي ا فرط ا لائي تبن ا س سةل ا زم ة الصرتااكث كري مس خلرت. واجلدول ا خايل وحض هخاجئ اخذحاز ذ يك فو ر منورح ا ثا ر س سةل ا زم ة خو ضاث:- خدول زمق ) 7 (: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة منورح ا ثا ر لخذحاز ذ يك فو ر س سةل ا زم ة خو ضاث * 43

11 Dependent Variable: DY Method: Least Squares Date: 06/23/16 Time: 15:11 Sample (adjusted): Included observations: 24 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. Y(-1) C -5.35E E R-squared Mean dependent var 5.41E+08 Adjusted R-squared S.D. dependent var 7.21E+08 S.E. of regression 3.70E+08 Akaike info criterion Sum squared resid 2.87E+18 Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) و خضح من اجلدول ا ساتق بن كمية احعايئ الاخذحاز t كد ت لت ويه بنرب من ا لمية اجلدو ة املسخ ذجة من خدول ذ يك فو ر وا يت ت لت 3.6- ومن مث هلدي ا فرط ا لائي تبن ا س سةل ا زم ة خو ضاث كري مس خلرت. ومن خالل ا يخاجئ ا ساتلة خضح بن لك من ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث كري مس خلرت لك من ا امنرح ا ثالزة اهلخ فة دل يك فو ر و و ما ؤند وحوذ ازثحاظ رايت تني كمي ا س سةل ومن مث ف إان اسخخدام منارح الاحنداز ا خل د ة سوف ثلدم هخاجئ سائفة وكري حل ل ة. مرثحعة راث ا و خحد د ؿدذ ا فجواث ا زم ة P مت ؿاذت اسخخدام ما ري Akaike).(Schwarz, ن ل مت اسخخدام ظر لة املرتاث ا علرى خلد ر مالماث ا امنرح ا ثالزة واملاذةل ا خا ة ثوحض ا ع لة ا راتة دل يك فو ر: - )ؾر ش 2011 (. ح ر بن متثي حد اخلعب ا ضوايئ وابسخخدام 2- اخذحاز ذ يك فو ر املعوز) Dickey-Fuller :)Augmented - إلساةل بثر الازثحاظ اذلايت كدم ذ يك فو ر ظ ف بخرى ا ربانمج الاحعايئ EViews9.5 حع يا ؿىل ا يخاجئ ا خا ة واملروفة ابمس ظ ف ذ يك فو ر املعوزت ADF وكد كام تخعو ر خعح ق ا منورح ا راتؽ دل يك فو ر ؿىل ا س سةل ا زم ة ا امنرح ا ساتلة من خالل إاضافة ؿدذ م اسة من حدوذ ا فرق الصرتااكث وا خو ضاث: - ) خخ ط من الازثحاظ اذلايت املحعبت ( (Autocorrelation) حلد اخلعب ومن مث ثعحح ( ) كري خدول زمق )8(: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة لخذحاز ذ يك فو ر املعوز س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث * Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on X (contributions ) Null Hypothesis: X has a unit root Exogenous: None Lag Length: 4 (Automatic - based on SIC, maxlag=5) Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on y (Benefits) Null Hypothesis: Y has a unit root Exogenous: None Lag Length: 2 (Automatic - based on SIC, maxlag=5) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level Eviwes9.5 t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level * املعدز: من إاؿداذ ا حاحثني اؾامتذا ؿىل ا يخاجئ ا إلحعائ ة ربانمج ومن اجلدول ا ساتق خضح بن كمية احعايئ الاخذحاز لك من ا س سةل ا زم ة الصرتااكث من %5 واب خايل ف إان لك من ا س س خني تدون ا ثاتت وتدون اجتا ؿام حتخوى ؿىل خذز ا وحدت و ل كري مس خلرثني. ن ل ميىن ا ضا اس خخدام ا منورح اخلامس من منارح ذ يك فو ر املعوزت املمتد ؿىل وحوذ تت وكد كام ا حاحثان تخد ي ا الكة ا رايض ة اخلاظة اب منورح خد اسة وظح ة املخلري ن حمي ادلزاسة واكهت لك من ادلا خني ثب خذ ا ضلك ا خايل: - P-value بنرب 44

12 وابسخخدام ا ربانمج الاحعايئ EViews9.5 حع يا ؿىل ا يخاجئ ا خا ة خعح ق ا منورح اخلامس دل يك فو ر ؿىل ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث: - خدول زمق ) 9 (: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة لخذحاز ذ يك فو ر املعوز س سةل ا زم ة Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on X (contributions) Null Hypothesis: X has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 4 (Automatic - based on SIC, maxlag=5) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on y (Benefits) Null Hypothesis: Y has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 2 (Automatic - based on SIC, maxlag=5) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level ومن اجلدول ا ساتق خضح بن كمية احعايئ الاخذحاز س سةل ا زم ة الصرتااكث P-value بنرب من %5 ح ر ت لت س سةل ا زم ة الصرتااكث ن ل ت لت س سةل ا زم ة خو ضاث ومن مث ف إان لك من ا س س خني مؽ وحوذ تت وتدون اجتا ؿام حتخوى ؿىل خذز ا وحدت و ل كري مس خلرثني. ن ل ميىن ا ضا اسخخدام ا منورح ا ساذش من منارح ذ يك فو ر املعوزت املمتد ؿىل وحوذ تت مؽ افرتاط وحوذ اجتا ؿام وكد كام ا حاحثان تخد ي ا الكة ا رايض ة اخلاظة اب منورح خياسة وظح ة املخلري ن حمي ادلزاسة واكهت لك من ادلا خني ثبخذا ا ضلك ا خايل: - خدول زمق )10(: وابسخخدام ا ربانمج الاحعايئ EViews9.5 حع يا ؿىل ا يخاجئ ا خا ة خعح ق ا منورح ا ساذش دل يك فو ر ؿىل ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة لخذحاز ذ يك فو ر املعوز س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث مؽ وحوذ تت وافرتاط وحوذ اجتا ؿام س سةل * Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on X (contributions) Null Hypothesis: X has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 4 (Automatic - based on SIC, maxlag=5) Augmented Dickey-Fuller Unit Root Test on y (Benefits) Null Hypothesis: Y has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 2 (Automatic - based on SIC, maxlag=5) t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level t-statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level % level % level %5-3 ومن اجلدول ا ساتق خضح بن كمية احعايئ الاخذحاز س سةل ا زم ة الصرتااكث P-value بنرب من ح ر ت لت س سةل ا زم ة الصرتااكث ن ل ت لت س سةل ا زم ة خو ضاث ومن مث ف إان لك من ا س س خني مؽ وحوذ تت وتفرط وحوذ اجتا ؿام حتخوى ؿىل خذز ا وحدت و ل كري مس خلرثني. اخذحاز ف ة تريون( Phillips-Perron ): - ن ل ميىن اس خخدام اخذحاز ف ة تريون واذلي متد ؿىل هفس ظ ف ماذلث ذ يك فا وز إال به خيخ ف ؾي يف ظر لة ماجلة وحوذ الازثحاظ ا دس س ل من ادلزخاث الؿىل تني كمي ا س سةل ا زم ة ح ر لوم تم ة ثعح ح كري م م ة إلحعايئ امل مة ت امن لوم اخذحاز ADF مباجلة مضلكة الازثحاظ ا دس س ل من خالل مع ة ثعح ح م م ة ومن خالل إاضافة حدوذ ا فروق املحعبت مخلري يف املاذةل ومن امل وم بن اخذحاز ADF كامئ ؿىل فرض ة بن ا س سةل ا زم ة مذودلت تواسعة مع ة الاحنداز اذلايت ت امن اخذحاز ف ة تريون كامئ ؿىل افرتاط بنرث معوم ة و و بن ا س سةل ا زم ة مذودلت تواسعة مع ة (Autoregressive Integrated Moving AIMA Average) وذلكل ف إان اخذحاز ف ة تريون هل كدزت اخذحاز ة بفضي وبذق من اخذحاز ADF لسامي إارا اكن جحم ا ية ظلري و و ما د اسة وظح ة ا س سةل ا زم ة حمي ادلزاسة وموضوغ ذا ا ححر.وفامي ل ا يخاجئ الاحعائ ة لخذحاز ف ة تريون - :(Phillips,1988)(Dickey,1981) 45

13 خدول زمق )11(: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة منورح الول لخذحاز ف ة تريون لس خلراز ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث * Phillips-Perron Unit Root Test on X (contributions) Null Hypothesis: X has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 2 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron Unit Root Test on y (Benefits) Null Hypothesis: Y has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 1 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level Residual variance (no correction) 4.90E+21 HAC corrected variance (Bartlett kernel) 3.82E+21 Residual variance (no correction) 1.95E+17 HAC corrected variance (Bartlett kernel) 2.30E+17 و وحض اجلدول ا ساتق ا يخاجئ الاحعائ ة فرض ة خو ضاث ويه بنرب من كمية مس خوى امليو ة %5. و حني ا دم ة ا يت خيخرب ا اخذحاز ف ة تريون يه وحوذ خذز ا وحدت اجلزء ا ثاين من هخاجئ الاخذحاز مدى اس خلراز ا س سةل ا زم ة يف ا س سةل ا زم ة حمي ادلزاسة ؾيد ؿدم اصامت ا ؿىل تت ملخلرياث ادلزاسة ؾيد ا فرق الول. و خضح من ا يخاجئ ا وازذت يف اجلدول ا ساتق ب ضا اس خلراز ا س سةل ا زم ة لك من وابفرتاط ؿدم ثواخد اجتا ؿام ومن خالل كمية احعايئ الاخذحاز (P-value) ميىن كدول ا فرط ا ديم ابصامتل لك من الاصرتااكث وا خو ضاث ؾيد ا فرق الول. ن ل ميىن ا خبند من ا س س خني ؿىل خذز ا وحدت ومن مث ف إان لك مهن ل متثي س سةل ا يد جة ا ساتق ا خوظي إا هيا ابلؾامتذ ؿىل لك من ا منورخني سم ة كري مس خلرت يف مس خوا ا ح ر ت لت كمية (P-value) ا ثاين ( وحوذ تت ) وا ثا ر )وحوذ تت و ا اجتا ؿام( س سةل ا زم ة الصرتااكث ن ل ت لت س سةل ا زم ة و ؼ ر ا ضلك ا خايل ا يخاجئ الاحعائ ة لك مهن ل: - خدول زمق )12(: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة منورح ا ثاين لخذحاز ف ة تريون لس خلراز ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث * Phillips-Perron Unit Root Test on X (contributions) Null Hypothesis: X has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: 3 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron Unit Root Test on y (Benefits) Null Hypothesis: Y has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: 2 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level Residual variance (no correction) 4.70E+21 HAC corrected variance (Bartlett kernel) 4.03E+21 Residual variance (no correction) 1.95E+17 HAC corrected variance (Bartlett kernel) 2.14E+17 ومن اجلدول ا ساتق خضح بن كمية احعايئ الاخذحاز لك من ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث -P value بنرب من %5 مما ؤ د ما مت ا خوظي هل من ؿدم اس خلراز ا س سةل ا زم ة لك مهن ل ؾيد مس خوا ا إال بن هخاجئ الاخذحاز ثؤند ؿىل اس خلراز ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث ؾيد ا فرق الول وركل فامي خ ق اب منورح ا ثاين ف ة تريون واذلي ب خذ يف احلس حان وحوذ تت ماذةل وا ضلك ا خايل وحض هخاجئ اخذحاز ف ة تريون منورح ا ثا ر واذلي ب خذ يف احلس حان وحوذ تت مؽ افرتاط وحوذ اجتا ؿام س سةل: - خدول زمق )13(: وحض ا يخاجئ الاحعائ ة منورح ا ثا ر لخذحاز ف ة تريون لس خلراز ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث * Phillips-Perron Unit Root Test on X (contributions) Null Hypothesis: X has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: 3 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron Unit Root Test on y (Benefits) Null Hypothesis: Y has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Bandwidth: 3 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level % level % level Residual variance (no correction) 4.12E+21 HAC corrected variance (Bartlett kernel) 3.51E+21 Residual variance (no correction) 1.20E+17 HAC corrected variance (Bartlett kernel) 1.06E+17 وثؤند ا يخاجئ ا وازذت يف اجلدول ا ساتق ؿدم اس خلراز ا س سةل ا زم ة لك مهن ل ؾيد مس خوا ا إال بن هخاجئ الاخذحاز ثؤند ؿىل اس خلراز ا س سةل ا زم ة الصرتااكث وا خو ضاث ؾيد ا فرق الول وركل فامي خ ق اب منورح ا ثا ر 46