البنك المركزي العراقي دائرة اإلحصاء واألبحاث تقرير السياسة النقدية للبنك المركزي العراقي لعام 2019 Monetary Policy Report Central Bank of Iraq Annual

النسخ

1 دائرة اإلحصاء واألبحاث تقرير السياسة النقدية للبنك المركزي العراقي لعام 2019 Monetary Policy Report Central Bank of Iraq Annual Report

2 تقرير السياسة النقدية السنوي 2019 دائرة اإلحصاء واألبحاث تقــريــرالسياسة النقدية للبنك المركزي العراقي لعـام 2019 Monetary Policy Report Central Bank of Iraq Annual Report

3 رئيس مجلس اإلدارة السيد علي محسن إسماعيل المحافظ / وكالة األعضاء الدكتور منذر عبد القادر الشيخلي نائب المحافظ / وكالة السيد وليد عيدي عبد النبي المستشار وكالة الدكتور احمد ابريهي علي خبير اقتصادي الدكتور مظهر محمد صالح مستشار السيد رئيس الوزراء الدكتور موفق عبد الحسين الشهيب محاسب قانوني ومراقب حسابات الدكتور ماجد محمد حسن الصوري خبير اقتصادي محتويات التقرير 2

4 محتويات التقرير رقم الصفحة الموضوع تطورات عرض النقد وادوات السياسة النقدية عرض النقد بالمفهوم الضيق (M1 ) عرض النقد بالمفهوم الواسع M2 )السيولة المحلية( اإلحتياطيات األجنبية أدوات السياسة النقدية نافذة بيع العملة األجنبية التسهيالت القائمة االحتياطي اإللزامي حواالت شهادات االيداع االسالمية االسعار اسعار الصرف اتجاهات الرقم القياسي ألسعار المستهلك في العراق الرقم القياسي الضمني )المخفض الضمني للناتج( الرقم القياسي لالستيرادات )التضخم المستورد( سعر الفائدة الحقيقي تطورات أداء السياسة النقدية تحليل نسبة االحتياطيات الرسمية الى العملة المصدرة سرعة تداول النقود معامل االستقرار النقدي القوة الشرائية للنقود 3

5 المقدمة يعمل من خالل سياسته النقدية الهادفة لتحقيق االستتقرار النقتدي والمالي باتجاه تشجيع االستثمار الحقيقي وتقوية فرص التنمية سيما خفت نستا التمتخم االساس وجعله تحت السيطرة والمحافظة على استقرار قيمة العملة المحليتة امتام التدوالر االمريكي وتحسين قيمة الدينار العراقي وجعله عملة جاذبة ووسيلة لحفظ القيم واداة مهمة فتي المدفوعات وذلك من خالل نافذة بيع العملة االجنبية انطالقا من سعيه الحثيث نحو التوسع في تحقيق النتائج االيجابية المستهدفة من خالل انتقاء التدابير المعتمدة والتي ترقى الى الحفاظ على االستقرار النقدي الذي يسهم في تحقيق النمو المستدام وعنصرا محوريا في االقتصاد الكلتي وبناء حوكمة مؤسساتية كفوءة للقطاع المالي وتشغيل أنظمة دفع متوائمة مع أفمل الممارسات العالمية. إن البنك المركزي يسعى لتحقيق الرقم القياسي في المحافظة على أدائه القوي ممتا يمنحه ميزة فريدة من نوعها لتحقيق خططه الطموحة في السنوات القادمة ومن اآلن فصاعد ا سيستمر البنك في التقدم نحو تطوير أعماله مع ممان استمراره في إدارة المخاطر بصتورة فعالة وتبني فرص جديدة لتبسيط وتحسين الكفاءة الداخلية للبنك. سجل عر النقد بالمفهوم الميق M1 نهاية عام 2019 نموا بلغتت نستبته %11.5( وذلك بسبا الزيادة في العملة خارج البنوك بنسبة %17.6( فيمتا ستجل عتر النقتد بالمفهوم الواسع نموا بنسبة %8.4( عن العام السابق وبلغ معامل االستقرار النقدي ما نستبته %1.9(. سجل رصيد االحتياطيات األجنبية نهاية عام 2019 ارتفاعا بنستبة %5.1( عتن العام السابق ليبلغ 80.0( ترليون دينار قياسا بت 76.0( ترليون دينار نهاية عام سجل معدل التمخم العام لهذا العام ما نسبته -%( 0.2 وسجل معتدل نمتو التمتخم األساس بعد استبعاد كل من المشتقات النفطية النفط والغاز( ومجموعتي الفواكته والخمتر(.)%-0.1 استمر البنك المركزي باعتماد سعر الفائدة سعر السياسة النقدية( Policy Rate البالغ %4( ولغر إدارة السيولة لدى القطاع المصرفي تم استحداث منتجات مالية بهدف تنويع المحفظة االستثمارية للمصارف تمثلت بإصدار أوراق مالية قصيرة األجل بالدينار والدوالر( في شهر شباط من عام 2019 بممنها نافذة لالستثمار بالدوالر وبأجل 91( يوم واستمر العمل بهذه النافذة حتى نهاية شهر أيلول من ذات العام لمعف استجابة المصارف في تنويع محافظها االستثمارية بالشكل الذي يحقق االهداف المرجوة منها للمدة المذكورة مع استمرار عمليات االستحقاق ألصل المبلغ مع الفوائد االرباح( لالستثمارات التي لم يحن تاريخ استحقاقها لغاية االن. 4

6 Introduction The Central Bank of Iraq operates through its monetary policy aimed at achieving monetary and financial stability towards encouraging real investment and strengthening development opportunities, especially reducing core inflation rates and bringing it under control, maintaining stability of the value of the local currency against the US dollar, improving the value of the Iraqi dinar, and making it an attractive currency and a way to preserve values and a tool Important in payments, through the foreign currency sale window, out of its relentless pursuit of expansion in achieving positive targeted results through the selection of approved measures that amount to maintaining monetary stability that contributes to sustainable growth and a pivotal component in the overall economy, building efficient institutional governance of the financial sector and operating payment systems compatible with best international practices. The Central Bank seeks to achieve the record in maintaining its strong performance, which gives it a unique advantage to achieve its ambitious plans in the coming years, and from now on the bank will continue to move towards developing its business while ensuring that it continues to manage risks effectively and adopt new opportunities to simplify and improve internal efficiency the bank. The money supply in the narrow concept M1 at the end of 2019 recorded a growth of (11.5%) due to the increase in the currency outside the banks by (17.6%), while the money supply in the broad concept recorded a growth of (8.4%) from the previous year and the cash stability coefficient reached a percentage of (1.9%). The balance of foreign reserves recorded at the end of 2019, an increase of (5.1%) over the previous year to reach (80.0) trillion dinars, compared to (76.0) trillion dinars at the end of The general inflation rate for this year recorded a rate of (-0.2%), and the rate of core inflation growth recorded after excluding the oil derivatives (oil and gas) and the two groups (fruits and vegetables) (-0.1 %(. The Central Bank continued to adopt the policy-rate of (4%), and for the purpose of managing liquidity in the banking sector, financial products were created with the aim of diversifying the investment portfolio of banks represented by issuing short-term securities (in dinars and dollars) in February of 2019, including a window for investment in dollars for a period of (91) days, work continued in this window until the end of September of the same year, due to the weak response of banks in diversifying their investment portfolios in a manner that achieves the desired goals for the period mentioned, with continuing accrual operations for the principal amount with interest (profits) For those investments whose maturity date is not yet due. 5

7 تم تخفي نسا االحتياطي االلزامي المفرو علتى ودائتع المصتارف االستالمية فتي %5 بدال من نسبة %10( على الودائع االستثمارية المطلقة غير المقيدة( لتكون 2019/2/7 التوفير االدخار( والثابتة للدينار والدوالر مع االستمرار بإعتماد نسا االحتياطي االلزامي على.)%15 الودائع الجارية والودائع االخرى بنسبة وبهدف السعي الى استيعاا المزيد من المشاريع االستثمارية تم رفع سقف القرو الممنوحة لتمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة الى مليار دينار. لغر مواكبة تطور العمل المصرفي االسالمي تقرر تشكيل اللجنة االستشارية الشرعية العليا في بموجا قرار مجلس إدارة المرقم بالعتدد 136( لسنة وعملت السياسة النقدية على تفعيل دور القطاع المصرفي والمؤسستات المالية لممان استقرار النظام المالي وممان كفاءته وصوال الى نظام مصرفي معتافى متن االزمات وممن أفمل المعايير الدولية للرقابة المصرفية إذ تتم اعتمتاد دليتل الحوكمتة.) المؤسسية للمصارف العراقية من قبل مؤسسة التمويل الدولية IFC كمتا اصتدر مجلتس مكافحة غسل االموال وتمويل االرهاا موابط 1( لسنة 2019 التعديل األول لموابط التصتري رقم عن األموال عند ادخالها واخراجها عبر الحدود العراقية. وتجدر االشارة الى إنه تم اعداد هذا التقرير في الظروف االستثنائية التي يعيشها البلد فتي ظل ازمة كورونا وأن البيانات اولية وقابلة للتعديل مع العر أن البيانات منشورة علتى الموقع االحصائي للبنك المركزي العراقي. 6

8 The mandatory reserve ratios imposed on Islamic bank deposits were reduced on 7/2/2019, to be (5% instead of 10%) on absolute (unrestricted) savings (fixed) and (fixed) for dinars and dollars, while continuing to rely on mandatory reserve ratios on Current deposits and other deposits at a rate of (15%). With the aim of seeking to accommodate more investment projects, the ceiling of loans granted to finance small and medium projects was raised to one billion dinars. For the purpose of keeping pace with the development of Islamic banking work, it was decided to form the supreme Sharia Advisory Committee in the Central Bank of Iraq in accordance with the decision of the Board of Directors of the Central Bank of Iraq number (136) of The monetary policy has activated the role of the banking sector and financial institutions to ensure the stability of the financial system and ensure its efficiency to reach to a abanking system free from crises and within the best international standards for banking supervision, as the corporate governance guide for Iraqi banks was approved by the International Finance Corporation (IFC). The Anti-Money Laundering and Terrorist Financing Council issued regulations No. 1 of 2019, the first amendment of the controls for declaring money when it is entering and taking out accross the Iraqi border. It is worth noting that this report was prepared in exceptional circumstances in which the country lives in light of the Corona crisis, and that the data are preliminary and subject to modification. The data are published on the statistical site of the Central Bank of Iraq. 7

9 تطورات عر الفصل االول النقد وادوات السياسة النقدية Money supply developments and monetary policy tools 8

10 تقرير السياسة النقدية السنوي 2019 اوالا : تطورات عرض النقد أ - عرض النقد بالمفهوم الضيق ) ) M1 سجل عر النقد بمفهومه الميق )M1 ارتفاعا بلغت نسبته )% 11.5 نهاية عتام 2019 مقارنة بعام 2018 ليصل الى )86.8 ترليون دينار مقابل )77.8 ترليون دينار عام 2018 ويعزى ذلك بالدرجة األساس الى نمو العملة خارج البنوك بنسبة )% 17.6 لتسجل )47.6 ترليون دينار ولتشكل ما نسبته )% 54.9 من عر النقد )M1 وذلك نتيجة الزيادة الحاصلة في المن التي منحتها الحكومة للعاطلين عتن العمتل نتيجتة أثتر االحتجاجات فيما سجلت الودائع الجارية ارتفاعا بلغت نستبته )% 4.8 لتبلتغ )39.1 ترليون دينار مقابل )37.3 ترليون دينار لعام 2018 ولتشكل ما نسبته )% 45.1 متن عر النقد )M1 وعلى النحو المبين في جدول.)1 عر جدول )1 النقد بالمفهوم الميق )M1 لعامي المكونات عر النقد بالمفهوم الميق M1 مليار دينار Dec-2018 Dec , , معدل النمو % شكل ( )1 عرض النقد ( )M1 لعامي ( مليار دينار)

11 تقرير السياسة النقدية السنوي 2019 ا - عرض النقد بالمفهوم الواسع ( M2 السيولة المحلية) سجل عر النقد بمعناه الواسع )M2 السيولة المحلية) نهاية عام 2019 ارتفاعا بلغت نسبته )% 8.4 عن عام 2018 ليسجل )103.4 ترليون دينار مقابل )95.4 ترليون دينار لعام 2018 وليشكل ما نسبته )%39.3 من الناتج المحلي االجمالي باألسعار الجارية كما موم في جدول.)2 شكل ( )2 عرض النقد الواسع ( )M2 لعامي ( مليار دينار) 120, , , , , , عرض النقد بالمفهوم الواسع M2 الودائع األخرى Dec-19 عرض النقد بالمفهوم الضيق M1 Dec-18 جاءت الزيادة في السيولة المحلية )M2 كمحصلة لنمو أحد مكونيها األساسيين المتمثل بعر النقد الميق )M1 بنسبة )% 11.5 فيما عانت الودائع األخرى الودائع الثابتة التوفير والبريد والتأمينات) انخفاما بنسبة )% 5.1 لتسجل )16.7 ترليون دينار لعام 2019 مقابل )17.6 ترليون دينار عام.2018 جدول )2 مكونات السيولة المحلية )M2 لعامي مليار دينار المكونات Dec-18 Dec-19 عرض النقد بالمفهوم الضيق M1 77, ,770.7 الودائع األخرى 17, ,670.4 عرض النقد بالمفهوم الواسع M2 95, ,

12 تقرير السياسة النقدية السنوي 2019 ثانيا : االحتياطيات األجنبية لدى سجل رصيد االحتياطيات األجنبية نهاية عام 2019 ارتفاعا مقداره )3.9 ترليون دينار وبنسبة )% 5.1 عن العام السابق ليبلغ )80.0 ترليون دينار مقارنة بت )76 ترليون دينار نهاية عام 2018 وعلى النحو المبين في جدول.)3 يعزى هذا االرتفاع بالدرجة االساس الى ارتفاع رصيد التذها الموجتود فتي بغتداد والخارج بنسبة )% 18.8 والذي بلغ ما يقرا من )5.6 ترليون دينار نهاية عتام 2019 مقابل )4.7 ترليون دينار نهاية عام 2018 كما ازدادت االستثمارات االجنبية في الخارج وبنسبة )% 6.3 لتبلغ )73.2 ترليون دينار لعام 2019 مقابل )68.9 ترليتون دينتار للعام ال سابق فيما سجل رصيد النقد االجنبي في خزائن البنك المركزي مبلغا مقداره )1.1 ترليون دينار لعام 2019 مقابل )2.4 ترليون دينار لعام.2018 جدول ( )3 المكونات الرئيسية لالحتياطيات األجنبية نهاية عامي مليار دينار البند النقد األجنبي في خزائن البنك 2,453 1,162 األرصدة في البنوك األجنبية ونيويورك 68,875 73,184 الذهب الموجود في بغداد والخارج 4,689 5,572 االحتياطيات األجنبية 76,017 79,918 شكل ( )3 المكونات الرئيسة لالحتياطيات االجنبية نهاية عامي ( مليار دينار( 68,875 73,184 80,000 60,000 40,000 5,572 4,689 2,453 1,162 20,000 - الذهب الموجود في بغداد والخارج األرصدة في البنوك األجنبية ونيويورك 2019 النقد األجنبي في خزائن البنك

13 تقرير السياسة النقدية السنوي 2019 ثالثا / تطورات أدوات السياسة النقدية غير المباشرة -1 نافـذة بيع العملة األجنبية سجلت الكميات المباعة من الدوالر في نافذة بيع العملة االجنبية في البنك المركزي نقدا تعزيز حسابات المصارف في الخارج) لعام 2019 ارتفاعا بنسبة )% 8.5 عن عام 2018 لتسجل )51.1 مليار دوالر توزعت على مبلغ )45.3 مليار دوالر بيعت لتعزيز رصيد المصارف في الخارج و )5.8 مليار دوالر بيعت نقدا إذ شكل كل منهم ما نسبته )% 88.7 و )%11.3 على التوالي من إجمالي الكميات المباعة في حين سجلت مبيعات الدوالر االمريكي لعام ) مليار دوالر منها )38.3 مليار دوالر بيعت كتعزيز رصيد في الخارج و )8.8 مليار دوالر بيعت نقدا شكل كل منهم ما نسبته من إجمالي المبيعات. )% 81.4 و )% 18.6 على التوالي شكل ( )4 الكميات المباعة من الدوالر عبر نافذة بيع العملة االجنبية (نقد تعزيز رصيد في الخارج) لعامي ( مليار دوالر) 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, حوالة / تعزيز رصيد نقد أما بالنسبة الى مشتريات البنك المركزي للدوالر االمريكي من زارة المالية فقد سجلت ارتفاعا بنسبة )% 12.7 لتبلغ )58.9 مليار دوالر خالل عام 2019 مقارنة بت )52.2 مليار دوالر عام

14 تقرير السياسة النقدية السنوي 2019 شكل ( )5 مبيعات ومشتريات الدوالر االمريكي لعامي ( مليار دوالر) 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - المشتريات من وزارة المالية المبيعات -2 التسهيالت القائمة استمر خالل هذا العام بإعتماد سعر السياسة النقدية Policy-rate البالغ )% 4 سنويا واالستمرار بالعمل بالنوافذ االستثمارية ألجل )7 أيام )30 يوم وفق نسا الفوائد المبينة أدناه : - استثمار ألجل )7 أيام بفائدة )% 1 - استثمار ألجل )30 يوم بفائدة )% 1.5 أ - تسهيالت اإليداع القائمة ارتفعت أرصدة الودائع ألجل )7 أيام بالدينار العراقي للمصارف األهلية والحكومية بنسبة ملحوظة بلغت )% 56.1 لتسجل )103 مليار دينار نهاية عام 2019 مقارنة بتت )66 مليار دينار نهاية عام 2018 بالمقابل فقد انخفمت أرصدة الودائع ألجل )30 يوم بنسبة )% -10 لتسجل )350 مليار دينار مقارنة بت )389 مليار دينار نهاية عام 2018 ويعزى ذلك الى االستمرار بعدم السماح للمصارف الحكومية الرافدين الرشيد المصرف العراقي للتجارة الصناعي الزراعي التعاوني والعقاري) باالستثمار باألدوات أعاله. 5

15 تقرير السياسة النقدية السنوي 2019 شكل ( )6 ارصدة االيداعات القائمة لمدة ( )7 أيام و ( )30 يوم لعامي (( مليار دينار) ارصدة االيداعات القائمة لمدة ( )7 ايام و ( )30 يوم لعام 2018 ارصدة االيداعات القائمة لمدة ( )7 ايام و( )30 يوم لعام ( )30 يوم ( )7 أيام ( )30 يوم ( )7 أيام كما افتت في شهر شباط من عام 2019 نافذة لالستثمار بالدوالر وبأجل )91 يوم بموجا االعمام المرقم بالعدد 272/5/6 والمؤرخ في 2019/1/30 واستمر العمتل بهذه النافذة حتى نهاية شهر أيلول من ذات العام وقد سجل رصيد الودائع لهتذا األجتل )37 مليون دوالر اال انه تم ايقاف العمل بجميع المنتجات المالية الدوالرية ودائتع حتواالت شهادات ايداع اسالمية ) بموجا االعمام المرقم بالعدد 1930/6/6 والمؤرخ فتي 2019/8/1 لمعف استجابة المصارف في تنويع محافظها االستثمارية بالشكل الذي يحقق االهداف المرجوة منها للمدة المذكورة مع استمرار عمليات االستحقاق ألصل المبلتغ متع الفوائتد االربتاح) لالستثمارات التي لم يحن تاريخ استحقاقها لغاية االن. ا - تسهيالت االقرا القائمة واصل البنك المركزي عمله بهذه األداة تنفيذا ألهداف سياسة البنك المركزي النقدية بهدف من اإلئتمان الى المصارف وبما يممن السيطرة على السيولة المصرفية والتأثير فيها عن طريق معدالت الفائدة اإلشارات السعرية) التي ومعت لكل نوع منها وفق ا لما يأتي : اإلئتمان األولي )% 6 سنويا اإلئتمان الثانوي )% 7 سنويا قر الملجأ األخير )% 7.5 سنويا ولم يقدم أي من المصارف الحكومية أو الخاصة على أي من هذه اإلئتمانات حتى اليوم. 6

16 تقرير السياسة النقدية السنوي االحتياطي اإللزامي انسجاما مع توجهات السياسة النقدية ومرونتها العالية المعتمدة إلسناد عمليتة التنميتة االقتصادية ولغر دعم سياسة الجهاز المصرفي من حيت توفير السيولة تم االستتمرار باعتماد نسا االحتياطي اإللزامي على الودائع الجارية بنسبة )% 15 وودائتع التتوفير االدخار) والثابتة بنسبة )% 10 للدينار والدوالر بموجتا قترار مجلتس إدارة البنتك المركزي المرقم بالعدد )6 والمؤرخ في 2017/1/24 كما تم االستمرار بإيقاف الستماح للمصارف المجازة كافة باستثمار ما ال يزيد عن )% 50 من الت )% 15 من االحتياطي االلزامي في شراء حواالت الخزينة بالدينار العراقي وذلك بموجا األعمام المرقم بالعتدد ) والمؤرخ في 2018/2/11 وذلك النتفاء الحاجة وتغير الظروف االقتصتادية للبلد. سجل االحتياطي االلزامي نهاية عام 2019 ارتفاعتا بنستبة )% 2.5 ليبلتغ )10.6 ترليون دينار عام 2019 مقابل )10.4 ترليون دينار نهاية عام 2018 ويعزى ذلك التى ارتفاع االحتياطي االلزامي على ودائع القطاع الخاص بنستبة )% 11.6 ليستجل )3.9 ترليون دينار مقارنة مع )3.5 ترليون دينار في عام 2018 فيمتا انخفت االحتيتاطي اإللزامي على الودائع الحكومية نهاية عام 2019 بنسبة )%-2.1 ليسجل )6.8 ترليتون دينار مقارنة مع )6.9 ترليون دينار عام.2018 شكل )7 االحتياطي االلزامي لودائع القطاعين الحكومي والخاص لعامي ترليون دينار) االحتياطي االلزامي لودائع القطاعين الحكومي والخاص لعام 2018 االحتياطي االلزامي لودائع القطاعين الحكومي والخاص لعام ودائع القطاع الخاص الودائع الحكومية ودائع القطاع الخاص 7 الودائع الحكومية

17 4- حواالت البنك المركزي تنفيذا للسياسة النقدية التي ينتهجها البنك المركزي العراقتي والهادفتة التى تحقيتق االستقرار النقدي في إطار عمليات السوق المفتوحة عن طريق تفعيل أدواته النقدية غيتر 365( يتوم المباشرة في إدارته للسيولة العامة قام البنك بإصدار حواالت آلجال 182 عن طريق نظام الحفظ أقيمت في هذا العام: المركزي لألوراق المالية CSD وفيما يأتي أهم المتزادات التتي ستة مزادات ألجل 182( يوم بمبلغ 100( مليار دينار لإلصدارية الواحدة بلغ المبتاع - الفعلي منها 346( مليار دينار وبمعدل سعر قطع %( 2.5 في حين بلغ المبلغ المستدد 310( مليار دينار لعام ثالثة مزادات ألجل 365( يوم بمبلغ 100( مليار دينار لإلصدارية الواحدة بلغ المبتاع % 2.9 )% فتي الفعلي منها 171.5( مليار دينار وبمعدل سعر قطع تراوح بين حين بلغ المبلغ المسدد 125( مليار دينار. )100 مزاد واحد ألجل بالدوالر 182( يوم بمبلغ مليون دوالر لإلصدارية الواحدة بلغ - المباع الفعلي منها 17( مليون دوالر وبمعدل سعر قطع %( 2 وقد سدد المبلغ بالكامل لعام شهادات اإليداع اإلسالمية أصدر في عام 2019 شهادات إيداع إسالمية وآلجال مختلفة عتن طريق نظام الحفظ المركزي )CSD وذلك بهدف تنويع المحفظة االستثمارية للمصارف وإدارة السيولة لدى القطاع المصرفي وفيما يأتي أهم المزادات التي أقيمت في هذا العام: - 8( مزاد ألجل 30( يوم بمبلغ إصدارية 50( مليار لإلصدارية الواحدة بلغ المبتاع الفعلي منها 234( مليار دينار وبمعدل سعر قطع %( 1.5 لشراء مادة االلمنيوم في االسواق العالمية فيما تم تسديد مبلغ 254( مليار دينار. - 3( مزادات ألجل 30( يوم بمبلغ إصدارية 50( مليار دينار لإلصدارية الواحدة بلغ المباع الفعلي منها 68.2( مليار دينار وبمعدل سعر قطع %( 1.5 وذلك لشراء مادة زيت النخيل في االسواق العالمية وقد تم تسديد المبلغ بالكامل. 8

18 2( مزادات ألجل 91( يوم بمبلغ إصدارية 50( مليار لإلصتدارية الواحتدة بلتغ المباع الفعلي منها 25( مليار دينار وبمعدل ستعر قطتع % %( وذلتك لشراء مادة االلمنيوم فيما بلغ المبلغ المسدد 61( مليار دينار. مزاد واحد ألجل 91( يوم وبمبلغ إصدارية 50( مليار دينار بلغ المباع الفعلي منها 40( مليار دينار وبمعدل سعر قطع %( 1.7 لشراء مادة البالستيك. مزادين ألجل 182( يوم بمبلغ إصدارية 100( مليار دينار بلغ المباع الفعلي منهتا 46.2( مليار دينار وبمعدل سعر قطع % %( وذلك لشتراء متادة زيتت النخيل فيما بلغ المسدد منها 20( مليار دينار. مزادين ألجل 182( يوم وبمبلغ اصدارية 100( مليار دينار بلغ المباع الفعلي منها 33.8( مليار دينار وبسعر قطع %( 2 وذلك لشراء مادة االلمنيوم فيما تم تستديد مبلغ 20( مليار دينار. تم تسديد مبلغ 25( مليار دينار وذلك عن مزاد شهادة ايداع أجل 182( يوم اقيم في عام 2018 لشراء مادة البالستيك. تم تسديد مبلغ 1( مليار دينار وذلك عن مزاد شهادة ايداع اجل 365( يوم اقيم فتي عام 2018 لشراء مادة البالستيك. %( 1.8 بلغ المبتاع 182( يوم وبمعدل سعر قطع إقامة مزاد واحد بالدوالرألجل 15( مليون دوالر وذلك لشراء مادة زيت النخيل وقد تم تسديد المبلتغ الفعلي منه بالكامل. %( 2 بلتغ المبتاع 182( يوم وبمعدل سعر قطع بالدوالرألجل إقامة مزاد واحد الفعلي منه 33.2( مليون دوالر وذلك لشراء مادة االلمنيوم

19 الفصل الثاني األسعار The prices 10

20 1- سعر الصرف حافظ سعر بيع الدوالر الى المصارف وعبر نافذة بيع العملة األجنبية على قيمتته البالغتة 1190( دينار لكل دوالر لعام 2019 بالمقابل بلغ معدل سعر صرف الدينار العراقتي تجتاه الدوالر األمريكي في السوق المحلية 1196( دينار لكل دوالر امريكتي عتام 2019 مقابتل 1209( دينار عام شكل )8( المعدل الشهري لسعر صرف الدينار العراقي اتجاه الدوالر االمريكي في السوق المحلية لعامي )دينار/ دوالر ) 1,250 1,240 1,230 1,220 1,210 1,200 1,190 1,180 1,170 1, اتجاهات الرقم القياسي ألسعار المستهلك اظهر الرقم القياسي ألسعار المستهلك في العراق لهذا العام كمؤشر للتمخم انخفاما في معدل نموه ليبلغ 0.2-%( مقابل %0.4( للعام السابق ليسجل 104.5( نقطة عام 2019 مقابتل 104.7( نقطة عام 2018 فيما سجل الرقم القياسي ألسعار المستهلك بعد االستبعاد أي الرقم القياسي السعار المستهلك مستبعدا المشتقات النفطية النفط والغاز( ومجموعة الخمر والفواكه 105.2( نقطة عام 2019 مقابل 105.3( نقطة عام 2018 مسجال بذلك انخفامتا بنستبة 0.1-%( عام 2019 مقابل %0.2( عام 2018 ويعزى ذلك بالدرجة األساس إلى السياسة النقدية للبنك المركزي العراقي في الحفاظ على سعر صرف مثالي االمر التذي انعكتس فتي انخفا اسعار السلع االستهالكية المستوردة مقومة بالعملة الوطنية مما اسهم بصورة فاعلتة في منع االسعار المحلية من الجنوح نحو االرتفاع. 11

21 وعند مقارنة المكونات الرئيسة للسلة السلعية للمستهلك لعام 2019 مع العام السابق يالحظ ارتفاع 5( مجموعات تممنت الصحة الترفيه والثقافة التعليم المطاعم السلع والخدمات المتنوعة(. فيما يالحظ انخفا 6( مجموعات تممنت التبغ المالبس واالحذية السكن والمياه الكهرباء والغاز التجهيزات والمعدات المنزلية والصيانة النقل االتصال(. بينما لم تسجل فقرة األغذية والمشروبات غير الكحولية أي تغيير يذكر وفيما يلي تحليال مفصال لتطورات معدالت التمخم لعام 2019 مقارنة بعام 2018 وبحسا المجاميع السلعية جدول.)4 تطورات معدالت التمخم حسا المجاميع السلعية لعام 2019 مقارنة بعام 2018 سجلت مجموعة التعليم اعلى معدل تمخم خالل عام 2019 ليبلغ %9.7( ويعود ذلك الى ارتفاع أجور التعليم الخاص نتيجة انخفا الطاقة االستيعابية للتعليم الحكومي في الجامعات والمدارس وانخفا الخدمات مما أدى الى زيادة الطلا على القطاع الخاص وهذا بدوره أدى الى ارتفاع اجورها. تليها مجموعة الترفيه والثقافة( حيث سجلت معدل بلغ %4.6( نتيجة قلة وسائل الترفيه والنشاطات والفعاليات السياحية في عموم العراق الذي ال يتناسا مع الزيادة في عدد السكان كما سجلت الصحة معدل تمخم بلغ %2.8( هذا العام ويعزى ذلك الى استمرار ارتفاع رسوم المستشفيات الخاصة وارتفاع تكاليف العيادات الخاصة فيما سجلت مجموعتي السلع والخدمات المتنوعة والمطاعم( معدالت تمخم بلغت %2.6 %1.8( على التوالي. وبالمقابل سجلت مجموعة السكن المياه الكهرباء الغاز( اعلى معتدل انخفتا بنستبة 1.3-%( عام 2019 ويعزى ذلك الى انخفا كل من صيانة وخدمات المسكن وامتدادات المياه والكهرباء والوقود البنزين النفط والغاز( بنسبة 1.6-% 8.1-% 2.3-%( علتى التوالي. تلتها مجموعة التجهيزات والمعدات المنزلية والصيانة بنسبة 1-%( نتيجة انخفتا أسعار األثاث والتجهيزات بنسبة 0.1-%( واألجهزة المنزلية بنسبة 1.6-%(. فيما ستجلت كل من فقرتي النقل والمالبس واالحذية النسبة ذاتها 0.9-%( بينما ستجلت فقترة التبتغ انخفاما بنسبة 0.2-%(. 12

22 جدول )4( الرقم القياسي ألسعار المستهلك في العراق لعامي سنة االساس (100=2012) ت القسم / المجموعة الرئيسية /المجموعة الفرعية معدل عام 2018 معدل عام 2019 معدل التمخم لعام % االغذية والمشروبات غير الكحولية التبغ المالبس واالحذية السكن المياه الكهرباء الغاز التجهيزات والمعدات المنزلية والصيانة الصحة النقل االتصال الترفيه والثقافة التعليم المطاعم السلع والخدمات المتنوعة الرقم القياسي العام الرقم القياسي العام بعد االستبعاد المصدر : وزارة التخطيط / الجهاز المركزي لالحصاء شكل )9( معدالت التضخم لعام 2019 المالبس واالحذية -0.9 التبغ الرقم القياسي العام بعد االستبعاد -0.1 الرقم القياسي العام -0.2 االغذية والمشروبات غير الكحولية 1.3- السكن المياه الكهرباء الغاز 2.6 السلع والخدمات المتنوعة التجهيزات والمعدات المنزلية والصيانة -1.0 المطاعم 1.8 الصحة النقل التعليم الترفيه والثقافة االتصال 13

23 الممني ألسعار الناتج المحلي االجمالي في الرقم القياسي الممني ) المخف 3- العراق لعامي الممني ألسعار الناتج المحلي اإلجمالي من األرقام القياسية التي يعتد عليها يعد المخف كمؤشر شامل لقياس التغيرات الحاصلة في المستوى العام لألسعار فهو يمثل األسعار الحقيقيتة موزونة بسلة متحركة من السلع في الوقت الذي نجد فيه الرقم القياسي ال سعار المستتهلك قتد يتحرك بسلة ثابتة من السلع عند اعتماد االوزان المطلوبة لتقدير ذلك الرقم بعبارة أخرى فأن الممني الذي هو حاصل قسمة الناتج المحلي اإلجمالي باألسعار الجارية على النتاتج المخف باألسعار الثابتة ويعكس التغير الذي يطرأ على أسعار كافة الستلع والختدمات ستواء كانتت استهالكية ام وسيطة ام إنتاجية كما انه يمم أسعار الجملة والمستهلك معا وهو يتأثر بدرجتة كبيرة بأسعار النفط كونه يشكل نسبة مهمة من القيمة الممافة مما يولد فجوة بتين احتستاا وبين احتساا التمخم عن طريق األرقتام القياستية ألستعار التمخم عن طريق المخف 125.7( عام 2018 الناتج المحلي اإلجمالي من مخف 5( الى انخفا المستهلك. يشير الجدول رقم أستعار التنفط الختام 124.1( عام 2019 ويعزى ذلك بالدرجة األساس الى انخفا الى 65.98( دوالر لعام ( دوالر عام 2019 مقابل ليسجل معدل سعر البرميل شكل )10( )الرقم القياسي الضمني ) مخفض الناتج المحلي االجمالي لعامي سنة االساس )2007=100(

24 جدول 5( الرقم القياسي الممني ) مخف الناتج المحلي اإلجمالي سنة االساس 2007=100 ) لعامي الناتج المحلي االجمالي )مليار دينار( باألسعار الجارية باألسعار الثابتة مخفض الناتج المحلي االجمالي -1.3 التغير السنوي )%( الناتج المحلي االجمالي غير النفطي )مليار دينار( باألسعار الجارية باألسعار الثابتة المصدر: وزارة التخطيط / الجهاز المركزي لإلحصاء 4- الرقم القياسي لالستيرادات (التمخم المستورد تعد االستيرادات أحد اهم العوامل الخارجية في نقل المغوط التمخمية من البلدان األخرى الى االقتصاد العراقي ونالحظ ان يتأثر العراق بتمخم الشركاء التجاريين وذلك بسبا زيادة اعتماده على الواردات األجنبية او ما يعرف بالتمخم المستورد( والذي ينعكس ستلبا علتى اقتصاد العراق ألنه يخلق ما يسمى بت حالة التوقعات التمخمية( التي هي أخطر من التمخم السيما بحد ذاته على موازنات الدول ألنها تسرع من وتيرة تصاعد الرقم القياسي لألسعار فيما يعتبر تمخم الشركاء التجاريين الرئيسيين من اهم المحددات التمخمية الطويلة االجل. والغرا الحساا االدق للمساهمة النسبية للتمخم المستورد في تحقيق التغيرات في الرقم القياسي العام قمنا باحتساا التمخم المستورد عن طريق حساا االثر على المستوى الكلي من خالل قسمة الواردات على الناتج ومربها في معدالت التمخم العالمية. يالحظ من الجدول 6( ان معدل التمتخم المستتورد لعتام 2019 بلتغ %88.9( مقابتل %44.9( لعام 2018 ويعزى ذلك بسبا زيادة االستيرادات لتغطية الطلا الكلي وارتفتاع 15

25 معدل التمخم العالمي فيما تم احتواء هذا التمخم وتحقيق االستقرار فتي المستتوى العتام لألسعار من خالل السياسة النقدية للبنك المركزي العراقي ونجاحها فتي استتيعاا الصتدمات الكبيرة التي يتعر لها االقتصاد. جدول )6( ) )2019- التمخم المستورد لعامي 2018 السنة التضخم العالمي االستيرادات مليار دينار ناتج محلي اجمالي باألسعار الجارية مليار دينار التضخم المستورد% سعر الفائدة الحقيقي يعكس سعر الفائدة الحقيقي التكلفة الحقيقية الموال المقتر والعائد الحقيقي للمقر او يتم المستثمر استخدام سعر فائدة اإلقرا القصير بالدينار للداللة على فائدة اإلقرا الحقيقي واستخدام الفائدة على الودائع لمدة سنة للداللة على فائدة اإليداع الحقيقي. وتشير البيانات الى ان متوسط فائدة اإلقرا وااليداع الحقيقي حافظا على قيمتهما الموجبة خالل عامي %4.9( عام )%11.9 على التوالي 2019 عام مقابل ) )2019 لتبلغ )%12.5 و % ( فيما 2018 كما نالحظ أسعار فائدة اإلقرا ان حافظت على نفس المستوى لتبلغ 2018 )5.2 مقابل ) انخفمت أسعار فائدة االيداع االسمية خالل عام لتبلغ عام الناجمة عن تعديلها بسبا انخفا معدالت التمخم 7(. كما في جدول 16

26 جدول 7( معدل سعرالفائدة الحقيقي % على اإلقرا لعامي وااليداع الفقرات متوسط فائدة اإلقراض القصير االجل بالدينار متوسط فائدة اإلقراض الحقيقي* متوسط الفائدة على الودائع لمدة سنة بالدينار متوسط فائدة اإليداع الحقيقي** *متوسط فائدة اإلقراض الحقيقي = متوسط فائدة اإلقراض قصير االجل - معدل التضخم العام **متوسط فائدة اإليداع الحقيقي = متوسط الفائدة على الودائع لمدة سنة - معدل التضخم العام شكل معدل سعر الفائدة الحقيقي % على االقراض وااليداع لعامي )11( متوسط فائدة اإلقراض الحقيقي متوسط فائدة اإليداع الحقيقي متوسط فائدة اإلقراض القصير االجل بالدينار متوسط الفائدة على الودائع لمدة سنة بالدينار 17

27 الفصل الثالث تطورات أداء السياسة النقدية Monetary policy performance developments 18

28 اوال : تحليل نسبة االحتياطيات الرسمية الى العملة المصدرة ان تركيبة االقتصاد العراقي المعتمد على عوائد تصدير الموارد الطبيعية في تحقيق التدفقات الداخلة وسلوك السوق في توليد التدفقات الخارجة عبر السوق المصرفية جعل السياسة النقدية في حالة التغطية الكاملة للنقد األساس صافي الموجودات األجنبية وصافي الموجودات المحلية( بالعملة االجنبية من جانا المطلوبات النقدية وهي حالة مستمرة في تشكيل النظام النقدي كون االقتصاد العراقي هو ريعي وبامتياز. لذا فأن الميزانية العمومية للبنك المركزي في جانا موجوداتها مالت تركيبتها لمصلحة الموجودات االجنبية وليس الموجودات المحلية. وبهذا غدت الموجودات االجنبية المكون الرئيس للنقد األساس. يعتبر تحقيق االستقرار في المستوى العام لألسعار من االهداف الرئيسية للبنك المركزي العراقي 3( وعليه استخدم البنك المركزي سياسة استقرار 56( المادة والتي حددها في قانونه رقم سعر صرف الدينار كأداة اساسية في تحقيق االستقرار السعري في العراق من خالل نافذة بيع العملة االجنبية وهذا االمر يتطلا ان يحتفظ البنك المركزي باحتياطيات رسمية تغطي او ما %100( من حجم الدنانير التي يصدرها وتصب خارج خزانته للحفاظ على استقرار تعادل 51.8( ترليون دينار في %16.9( لتسجل االسعار. تشير البيانات الى ارتفاع العملة المصدرة بنسبة 44.3( ترليون دينار في 2018/12/31 بالمقابل سجلت االحتياطيات 2019/12/31 مقابل 76.0( مقابل 2019 لعام دينار ترليون 79.9( %5.1( لتبلغ ارتفاعا بنسبة الرسمية 8(. ترليون عام 2018 جدول جدول) 8 ( نسبة االحتياطيات الرسمية الى العملة المصدرة لعامي 2018 و 2019 ترليون دينار السنة االحتياطيات الرسمية العملة المصدرة نسبة االحتياطات الرسمية / العملة المصدرة % ثانيا : سرعة تداول النقود يعتبر مؤشر سرعة تداول النقود مؤشرا تحليليا لمعدل التمخم ويكشف في احيان كثيرة واقع معدل التمخم حيث يتم ان سرعة تداول النقود انخفمت من 3.2( مرة في عام الى 3.0( مرة في عام 2019 وهذا يعني ان هناك انخفا عدد المرات طفيف في 2018 التي ينفق فيها الدينار العراقي الواحد خالل السنة جدول 9(. 19

29 جدول )9( سرعة تداول النقود والعوامل المؤثرة فيها لعامي السنة الناتج المحلي االجمالي باالسعار الجارية )مليار دينار( )1( عرض النقد )M1( )مليار دينار( )2( سرعة تداول النقود )2/1( ثالثا : معامل االستقرار النقدي )مقياس الضغط التضخمي( لعامي يفسر معامل االستقرار النقدي )B) بشكل واضح مدى الضغوط التضخمية )الفجوة التضخمية( التي يعاني منها االقتصاد. وجوهر هذا المقياس هو أن عدم التناسب بين الزيادة في كمية النقود مع الزيادة في الناتج المحلي سيؤدي إلى اختالل بين التيار النقدي وتيار العرض للسلع والخدمات مما يدفع األسعار نحو االرتفاع المستمر. وكلما اقترب المؤشر )B( من الواحد ازدادت حالة االستقرار النقدي في البلد وكلما كانت قيمته مساوية للواحد فهذا يعني حصول استقرار نقدي أما إذا ازداد المعدل عن الواحد فهذا يعني أن هناك ضغوطا تضخمية وارتفاعات محتملة في األسعار وإذا قل المعدل عن الواحد فهذا يعني تالشي الضغط التضخمي. بلغ معامل االستقرار النقدي لعام )%1.9( مقابل 0.4( )% لعام عرض النقد بمعناه الواسع )M2( )السيولة المحلية( نهاية عام بينما بلغ معدل النمو السنوي للناتج المحلي اإلجمالي باألسعار الثابتة يعني أن هناك ضغوطا تضخمية وارتفاعات محتملة في األسعار لعام سج ل رصيد إذ ارتفاعا بنسبة )%8.4( )%4.4( 2019 وهذا 2019 شكل )12( معامل االستقرار النقدي لعامي معامل االستقرار النقدي

30 تقرير السياسة النقدية السنوي 2019 رابعا : القوة الشرائية للنقود لعامي نالحظ من الجدول )10 أن النقود قد حافظت على قيمتها لعام 2019 وهذا يعني أن الفرد يتمكن في تلك السنة من الحصول على نفس الكمية التي كان يشتريها في عام 2018 ويمكن القول بأن الدينار حافظ على قوته الشرائية في عام وبشكل عام فان هذا االستقرار في قيمة العملة المحلية انما يدل على صحة السياسات النقديتة المتبعة من قبل البنك المركزي للحفاظ على سعر صرف التدينار العراقتي مقابتل التدوالر االمريكي باعتماد آليات جديدة أفصحت عن أبعاد متعددة األهداف والمهام استتجابة للتحتديات التي يشهدها االقتصاد العراقي المتمثلة بمبط نسبة التمخم والوصول بها إلى مستويات متدنية للحفاظ على المستوى العام لألسعار وجذا االستثمار والحفاظ على أسعار الصرف من ختالل التعليمات واإلجراءات الجديدة التي تم اتباعها في نافذة بيع العملة األجنبية والتي بدأت بتصنيف المصارف واالعتماد على سبعة معايير تعكس درجة امتثال المصارف للقواعد المتعلقة بعمليتة بيع العملة األجنبية وشفافية هذا التصنيف ومراجعته بصورة دورية مع ممان ستالمة النظتام المالي. شكل ( )13 القوة الشرائية للنقود لعامي القوة الشرائية للنقود 2018 جدول )10 القوة الشرائية للنقود لعامي السنة الرقم القياسي لألسعاربأساس ( )100=2012 القوة الشرائية للنقود القوة الشرائية للنقود = / 1 الرقم القياسي لالسعار

31