المقدمة العامة

جامعة قاصدي مرباح ورقلة كلية العلوم االقتصادية و التجارية و علوم التسيير قسم علوم التسيير مذكرة مقدمة الستكمال متطلبات شهادة ماستر أكاديمي الميدان: علوم اقتصادية علوم التسيير و علوم تجارية الشعبة: علوم مالية ومحاسبية التخصص: مالية المؤسسة من إعداد الطالب: صالح قريشي بعنوان: اختبار دور النسب المالية في التنبؤ بالتعثر المالي المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الج ازئرية 'نموذجا' للفترة 50055002 نوقشت و أجيزت علنا بتاريخ: 32 جوان 3102 أمام اللجنة المكونة من السادة: الدكتور/ إلياس بن ساسي )أستاذ محاضر أ جامعة قاصدي مرباح ورقلة( رئيسا الدكتور/ عبد الوهاب دادن )أستاذ محاضر أ جامعة قاصدي مرباح ورقلة( مشرفا ومقررا الدكتور/ هواري سويسي )أستاذ محاضر أ جامعة قاصدي مرباح ورقلة( مناقشا السنة الجامعية 3102/3103

وتقدير شكر }اللهم أعني على ذكرك وشكرك وحسن عبادتك{ احلمد هلل الذي بنعمته تتم الصاحلات والصالة والسالم على أشرف املرسلني سيدنا حممد وآله وصحبه. أشكر اهلل العلي القدير الذي وفقين إلهناء هذا العمل وسخر يل من عباده من يعينين على اجنازه أخص منهم بالذكر الدكتور عبد الوهاب دادن الذي مل يبخل علي بتوجيهاته طيلة عملية اإلشراف وقبلها فله مين جزيل الشكر والعرفان وإىل األساتذة األفاضل الدكتور محمود فوزي شعوبي واألستاذ السعيد هتهات وإبراهيم وخير الدين قريشي على ما قدموه يل من معلومات وتوجيهات والشكر موصول إىل السيد مدير وموظفي صندوق ضمان القروض FGAR وأخص بالذكر السيد الهادي تمام طالبي واآلنسة وإىل كل من زودنا بالبيانات الضرورية للدراسة. كما أتقدم جبزيل الشكر والعرفان إىل السادة األساتذة أعضاء لجنة المناقشة على قراءهتم للمذكرة وقبوهلم مناقشتها ومن خالهلم إىل أساتذتي يف املراحل التعليمية املختلفة راجيا من اهلل أن يبلغهم اجلنة ويرزقهم من فضله وينزهلم مراتب األنبياء وإىل الوالدين الكريمين و عبد الحكيم وعبد الحق. إىل كل من قدم يل يد العون يف إجناز هذا العمل ومل يتسع اجملال لذكرهم. صاحل III

الملخص : حيث هندف من خالل هذه الدراسة إىل بناء منوذج للتنبؤ بالتعثر املايل يف املؤسسات الصغرية واملتوسطة اجلزائرية حاولنا املتعثرة والسليمة الربط بني ظاهرة التعثر باستخدام املايل التحليل العاملي التمييزي والنسب املالية ومعرفة مدى قدرة األخرية على التمييز على عينة مكونة من بني املؤسسات 31 مؤسسة صغرية L AFD ومتوسطة جزائرية منها مخس متعثرة والباقي أن كال إىل وتوصلنا سليمة من نسبة راس املال العامل إىل إمجايل األصول نسبة إمجايل الديون إىل إمجايل األصول ونسبة الديون قصرية األجل إىل إمجايل األصول هي ثالث نسب مالية من بني 31 هلا القدرة على التمييز. واستنادا إىل النتائج املتوصل إليها على نقرتح عمليات الدراسة التشخيص منح االئتمان املتابعة والتنبؤ باملخاطر. املؤسسات والبنوك اعتماد النماذج الرياضية التنبؤية يف Abstract : الكلمات المفتاح : تعثر مالي نسب مالية مؤسسات صغيرة ومتوسطة تحليل تمييزي The ultimate objective of this study is to build a model able to predict the risk of financial deficit at the level of small and medium Algerian enterprises, attempting to link this deficiency to financial ratios, looking for how far they are able to distinguish the failed enterprises from the nonfailed. To accomplish this, the Discriminant Analysis (AFD) is used, It is applied on a sample of 13 small and medium Algerian enterprises, including five failed and the rest nonfailed. The analysis yielded the following results: Working capital to total assets, Total debt to total assets and Shortterm debt to total assets Are the three financial ratios of 23 have the ability to distinguish. Accordingly, Based on the results reached suggest to institutions and banks, alike, adopt the predictive mathematical models in the processes of studying, diagnosing, granting credit and followingup. Key words: Financial distress, Financial ratios, Small and medium enterprises Discriminant Analysis. IV

فهرست المحتويات III IV V VIII IX X أ 2 3 3 3 3 4 4 5 5 7 9 9 9 9 10 10 11 11 شكر وتقدير...... ملخص الدراسة..... فهرست احملتويات...... قائمة اجلداول.....,... قائمة األشكال....... قائمة املالحق..... مقدمة........ الفصل األول : التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة تمهيد....... المبحث األول : التعثر المالي المفهوم المراحل واألسباب... المطلب األول : مفاهيم التعثر المالي........ أوال : التعثر املايل...... ثانيا : العسر املايل......... ثالثا : الفشل املايل........ رابعا : اإلفالس املايل.......... المطلب الثاني : مراحل و أسباب التعثر المالي.......... أوال : مراحل التعثر املايل..... ثانيا : أسباب التعثر املايل..... المبحث الثاني : الدراسات السابقة........ المطلب األول : الدراسات السابقة األجنبية........ أوال : دراسة..... Beaver ثانيا : دراسة..... Altman ثالثا : دراسة...... Ben amor, Khoury, Savor رابعا : دراسة....... Zulkernain,Hasbullah المطلب الثاني : الدراسات السابقة العربية........ أوال : دراسة الغصني.... V

12...... ثانيا : دراسة Hassouna,Boujeblen 12 ثالثا : دراسة األدمحد و الكسار...... 12 رابعا : دراسة بن شنة... 13...... خامسا : دراسة Ouennoughi 13 سادسا : دراسة بن طرية....... 14 سابعا : دراسة شاهني ومطر........ 14 ثامنا : دراسة قريشي........ 16 خالصة الفصل...... الفصل الثاني : محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 18 تمهيد..... 18 المبحث األول : عرض منهجية و أدوات الدراسة....... 18 المطلب األول : عينة الدراسة و المتغيرات المستخدمة...... 19 أوال : جمتمع الدراسة...... 20 ثانيا : عينة الدراسة...... 21 ثالثا : معيار التعثر...... 22 رابعا : متغريات الدراسة...... 26 المطلب الثاني : أدوات الدراسة...... 28 التحليل التمييزي في التنبؤ بالتعثر المالي...... المبحث الثاني : نتائج تطبيق 28 المطلب األول : تطبيق طريقة التحليل التمييزي..... 29 أوال : اختبار BOX لتساوي مصفوفات التغايرات... 30 ثانيا : استخالص املتغريات...... 31 ثالثا : اختبار الداللة وقوة العالقة....... 32 رابعا : دالة التمييز القانونية املعيارية........ 32 خامسا : املصفوفة اهليكلية...... 33 سادسا : دالة التمييز القانونية......... 34 سابعا : إحداثيات مراكز ثقل اجملموعات...... 35 ثامنا : معامالت داليت التصنيف...... 36 تاسعا : نتائج التصنيف...... VI

37 10 11 14 المطلب الثاني : تفسير النتائج...... خاتمة ومقترحات... قائمة المراجع...... المالحق... VII

21 22 29 29 30 30 31 32 32 33 34 34 35 35 قائمة الجداول بيانات الدراسة... النسب املالية املستخدمة... حمدد اللوغاريتم... نتائج اختبارBOX لتساوي مصفوفة التباين... املتغريات املستخلصة... املتغريات املستخلصة... القيمة الذاتية لدالة التمييز... نتائج اختبار... Wilks Lambda معامالت دالة التصنيف املعيارية... املصفوفة اهليكلية... معامالت دالة التمييز...... OLAP cubes إحداثيات مراكز الثقل... معامالت داليت التصنيف... )03( )33( )23( )13( )53( )63( )43( )83( )93( )013( )003( )033( )023( )013( VIII

قائمة األشكال 04 05 07 19 20 الفرق بني التعثر والفشل املايل... مراحل التعثر املايل... أسباب التعثر املايل... نسبة املؤسسات حبسب القطاعات... تقسيم جمتمع الدراسة... )00( )30( )20( )03( )33( IX

14 52 55 56 58 الملحق رقم 10 الملحق رقم 13 الملحق رقم 12 الملحق رقم 11 الملحق رقم 15 قائمة المالحق البيانات احملاسبية اخلام... مصفوفة املتغريات واملشاهدات... جدول اإلحصاءات الوصفية... جدول املتغريات املقصاة بأسلوب خطوة خبطوة... جدول نتائج التصنيف... X

المقدمة العامة

المقدمة العامة يتميز وسط البيئة االقتصادية بعدم التأكد مما يضاعف من نسبة املخاطر اليت تواجه املؤسسات االقتصادية ومسرييها ومن أمهها املخاطر املالية اليت هتدد مصاحل املستثمرين املسريين واملتعاملني وحتول دون حتقيق األهداف املسطرة. يعترب خطر التعثر املايل من أهم املخاطر املالية كونه يؤدي إىل الوقوع يف الوضع الذي يعمل مسريو املؤسسات لتفاديه وقد حيول دون حتقيق فرض االستمرارية لتلك املؤسسات ويتجلى أثر ذلك يف األزمة املالية العاملية أين كان له األثر البالغ يف رسم معاملها وتوسيع رقعتها بفضل الدور الذي لعبته األسواق املالية العاملية يف ذلك وقد يؤدي إىل التعرض خلطر االهنيار و اإلفالس للمؤسسات واالقتصاديات على حد خمتلف سواء. وعليه يسعى مسريو املؤسسات االقتصادية إىل جتنب أو التقليل قدر اإلمكان من هذا اخلطر مستعملني األدوات اليت من شأهنا املساعدة على التسيري األمثل حتقيق األهداف املسطرة وأمهها االستمرارية التوسع والنمو. هلذه املخاطر وجعل املؤسسة يف منأى عنها بغية نظرا لألمهية اليت تكتسيها القوائم املالية املفصح عنها من قبل املؤسسات االقتصادية زادت احلاجة إىل املؤشرات املالية املستخرجة منها ومن أهم هذه املؤشرات هي النسب املالية اليت تلعب دورا كبريا يف تقييم الوضعية املالية للمؤسسة وأدائها املايل وذلك من خالل مقارنتها بقيم مرجعية او مقارنتها مبؤسسات مماثلة. كما يسعى املسريون لتشخيص جيد ملختلف الوضعيات اليت متر هبا لتفادي مجيع اهلزات اليت قد تؤثر بشكل أو بآخر على مصريها والوقوف على نقاط القوة والضعف لديها مستعملة يف سبيل ذلك خمتلف املؤشرات املالية وباألخص النسب املالية املستخرجة من قوائمها املالية وعليه سنحاول يف هذا البحث اإلجابة على السؤال التايل : ما مدى قدرة النسب المالية على التنبؤ بخطر التعثر المالي للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الجزائرية. : هناك عدة تصنيفات للنسب املالية نسب يتجزأ إىل الذي من بينها هيكلية نسب مردودية نسب رحبية نسب استدانة )مديونية( و نسب سيولة. وعليه ميكن طرح سؤال فرعيكما يلي : هل يمكن التنبؤ بالتعثر المالي للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة من خالل : أ

المقدمة العامة النسب الهيكلية نسب المردودية نسب الربحية نسب االستدانة )المديونية( نسب السيولة. على ولإلجابة السؤال السابق نقرتح الفرضية التالية وسنحاول اختبارها من خالل البحث: يمكن التنبؤ بالتعثر المالي للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة من خالل جميع التصنيفات المقترحة. مبررات اختيار الموضوع : إثراء املعارف واملكتسبات اخلاصة مبوضوع املخاطر االهتمام باملوضوع منذ مرحلة الليسانس والرغبة يف التعمق فيه أكثر الرتباط مستقبل االقتصاد باملؤسسات الصغرية واملتوسطة والتوجه العام حنو إرساء دعائم هلا كمحرك لعجلة االقتصاد الدور اهلام واحملوري الذي تؤديه إدارة املخاطر يف احلد من الدورات االقتصادية. أهمية البحث : تتجلى أمهية موضوع حبثنا يف دراسة خطر التعثر املايل يف املؤسسات الصغرية واملتوسطة ملا له من تأثري على قرارات املستثمرين واملسريين والبنكيني وتكتسي عملية الكشف املبكر عن هذا اخلطر دورا كبريا يف جتنيب املؤسسات االقتصادية واالقتصاد الوطين على حد سواء التعرض لالهنيار أو اإلفالس هذا من جهة ومن جهة أخرى فإن استخدام النسب املالية يف هذه العملية له أمهية بالغة باعتبارها من أهم املؤشرات املالية املستخدمة هلذا الغرض وعالج الظاهرة من شأنه املساعدة على النهوض باالقتصاد الوطين وتطويره. وبناء على هذه األمهية وقع اختيارنا على هذا املوضوع. أهداف البحث: سنسعى من خالل هذه الدراسة إىل : حتليل ظاهرة التعثر املايل وضبط املفاهيم املتعلقة هبا وإبراز أهم أبعادها ب

المقدمة العامة اختبار قدرة النسب املالية على التمييز من خالل بناء منوذج ذو قدرة على التنبؤ وبالتايل تقييم هذه النسب من خالل القدرة التنبؤية هلا بناء منوذج مقرتح يساعد على اختاذ القرارات املالية يف املؤسسات الصغرية واملتوسطة. حدود الدراسة : تتعلق احلدود الزمنية يف دراسة للقوائم املالية لعينة من املؤسسات الصغرية واملتوسطة اجلزائرية للفرتة املمتدة من 3002 إىل 3033 أما احلدود املكانية فهي تتمثل يف مناطق نشاط املؤسسات عينة الدراسة وعددها 31 مؤسسة : اجلزائر عنابة ورقلة بومرداس و وهران أما فيما صخص طبيعة نشاط املؤسسات فتختلف بني اإلنتاجية واخلدمية وهي مؤسسات تابعة للقطاع اخلاص. منهجية البحث : من أجل الوصول إىل النتائج املرجوة وقصد اإلجابة على األسئلة املطروحة يتطلب منا اعتماد املنهج الوصفي املالئم للجانب النظري املتعلق بالتعثر املايل من خالل أبعاده وأسبابه ومراحله وكذا استخالص أهم الدراسات واألطروحات واملقاالت العلمية ذات الصلة باملوضوع لنتمكن من خالهلا تدعيم األسس النظرية أما ما يالئم اجلزء التطبيقي دراسة احلالة فقد اعتمدنا املنهج االستقرائي مستعينني بطريقة التحليل العاملي التمييزي L AFD كأداة إحصائية لبناء منوذج للتنبؤ خبطر التعثر املايل انطالقا من عينة مؤسسات صغرية ومتوسطة جزائرية باستخدام الربنامج اإلحصائي. SPSS 20,0 هيكل البحث : أجنز هذا البحث وفقا ملا متليه مقتضيات البحوث يف هذا اجملال وجاء على شكل مقدمة وكانت عبارة عن مدخل للموضوع وفصلني أوهلما نظري وثانيهما تطبيقي وخامتة ومجلة من املقرتحات. اهتم الفصل األول باألسس النظرية املتعلقة بالتعثر وقد قسم إىل شطرين يتناول األول مفاهيم التعثر وأسبابه وكذا مراحله معنونا بالتعثر املايل: املفهوم املراحل واألسباب أما الشطر الثاين فيهتم بالدراسات السابقة والبحوث املنجزة واملتعلقة باملوضوع حتت مسمى : الدراسات السابقة. ج

المقدمة العامة يف حني تعرض الفصل الثاين إىل الدراسة التطبيقية اليت سنحاول من خالهلا بناء منوذج للتنبؤ بالتعثر املايل انطالقا من معرفة قدرة النسب املالية املستعملة يف الدراسة على التمييز وهذا وفقا لطريقة التحليل التمييزي أسلوب خطوة خبطوة. د

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة تمهيد تتعدد املفاهيم املشاهبة للتعثر املايل من خالل استعماالهتا يف األحباث وختتلف املعايري احملددة هلا من مالية وقانونية واقتصادية بالرغم من استعماهلا لتحديد نفس الغرض فنجد التعثر العسر الفشل واإلفالس فبالرغم من اختالفاهتا تفيد نفس املعىن يف غالب األحيان وهذا ما دفعنا إىل البحث عن حقيقة هذا املفهوم والعمل على التحكم اجليد وحماولة تقدمي اإلضافة اليت من شأهنا املسامهة يف إجياد احللول. وسنعمل من خالل هذا الفصل على ضبط هذه املفاهيم مع التأكيد على مراحل التعثر املايل وأسبابه مث نقد الدراسات السابقة والتعليق عليها وخالصة للفصل. 2

ص الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة المبحث األول : التعثر المالي المفهوم المراحل واألسباب يف هذا املبحث هندف إىل التعرف على األسس النظرية املتعلقة بظاهرة التعثر املايل. المطلب األول : مفاهيم التعثر المالي سنحاول يف هذا املطلب ضبط املصطلحات ذات الصلة خبطر التعثر املايل وإبراز أوجه االختالف بينها نظرا الرتباط هذا املفهوم معكل من العسر الفشل واإلفالس. أوال : التعثر المالي ميكن إعطاء جمموعة من التعاريف املتعلقة بالتعثر املايل وهي كالتايل : يبدأ التعثر املايل من فرتة احلضانة واليت تتميز مبواجهة سلسلة من الظروف االقتصادية البيئية وسوء التسيري وكذا الوقوع يف أخطاء مكلفة للمؤسسة. )ghassane,p 04( ويعرف كذلك بأنه تلك املرحلة اليت وصلت فيها املؤسسة إىل حالة من االضطرابات املالية اليت ميكن التدرج هبا ) 23 إىل إشهار إفالسها سواء عدم قدرهتا على سداد التزاماهتا أو حتقيق خسائر متتالية )قريشي 3103 التعثر هو "عملية" و "حالة" فمن حيث كونه عملية فهو ليس نتاج اللحظة ولكنه ناجم عن العديد من األسباب والعوامل اليت تفاعلت وتتفاعل عرب مراحل زمنية تطول أو تقصر وتؤدي إىل من عدم القدرة على السداد ( الخضيري 0998 ص ) 22. ثانيا : العسر المالي اليت عليها الحالة عدم القدرة ميكن تعريفه بأنه على سداد االلتزامات املالية اليت استحقت أو تستحق يف األجل القصري ( الخضيري 0998 ص )20. من هنا ميكننا التفريق بني نوعني من العسر فنجد : العسر املايل الفين: وهو عدم قدرة املؤسسة على سداد التزاماهتا بالرغم من أن إمجايل )املوجودات( أصوهلا أكرب من إمجايل )املطلوبات( اخلصوم. العسر املايل احلقيقي : وحيدث يف حالة عدم السداد باإلضافة إىل صغر حجم موجوداهتا مقارنة مبطلوباهتا. 3

يعرفه الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة ثالثا : الفشل المالي : نقول عن مؤسسة أهنا يف ضائقة أو وقعت يف الفشل املايل عند عدم قدرة األصول السائلة ghassane على الوفاء بااللتزامات املالية على الفور. )ghassane, p 06( ومن هنا ميكننا التمييز بني شكلني للفشل : الفشل االقتصادي : هو احلالة اليت ال تستطيع الشركة حتقيق عائد معقول أو معتدل على استثماراهتا أو عندما يكون صايف رأس املال سالب )الغصين 3111 ص 33(. الفشل املايل : يف هذه احلالة ال تستطيع املؤسسة سداد التزاماهتا للدائنني والوفاء بديوهنا املستحقة عليها )شاهين و مطر 3100 ص 00(. ومما سبق ميكن التفريق بني التعثر املايل والفشل املايلكوهنما مرحلتني متتابعتني من خالل الشكل املوايل : التعثر المالي نقص العوائد أو توقفها أو التوقف عن سداد االلتزامات معيار المرونة المالية الفشل المالي التوقف كلة عن السداد أو االفالس و توقف النشاط رابعا : اإلفالس المالي شكل رقم )00( :يوضح الفرق بين التعثر والفشل المالي المصدر : من إعداد الطالب هي حالة ال تستطيع فيها املؤسسة دفع ديوهنا ويتم التنازل عن أصوهلا وتسليمها قضائيا إلدارهتا ( الغصين 3111 ص 32( وميكن تعريفه كذلك بأنه املرحلة اليت تلي مرحلة الفشل ويتم فيها إشهار إفالس املؤسسة وتوقيف نشاطها حبكم من احملكمة املختصة وبيعها لتسديد الديون ألصحاهبا وهذا من املنظور القانوين. 4

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة المطلب الثاني : مراحل وأسباب التعثر المالي ويلخصها سنحاول يف هذا املطلب التعرف على مراحل التعثر املايل و أهم مسبباته أوال : مراحل التعثر المالي مير التعثر املايل بستة مراحل أساسية )الخضيري 0998 ص 29 ( الشكل التايل: * نوجزها فيما يلي حدوث الحدث العارض التغاضي عن الوضع القائم استمرار التعثر والتهوين من خطورته التعايش مع التعثر حدوث األزمة المدمرة معالجة األزمة أو التصفية شكل رقم )30( : يوضح مراحل التعثر المالي المصدر : الخضيري 0998 ص 28 للتوسع أكثر ينظر : اخلضريي 0998 علي العوضي 3111 الغصني 3111 نسيلي. 3115 5 *

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة 0 مرحلة حدوث الحدث العارض : وهي أول مرحلة تنشأ حبدوث حدث مفاجئ وعارض يعترب األخري مبثابة اختبار ملسري املؤسسة يف حالة عالجه ال ميكن أن يتطور أما احلالة املعاكسة فينتقل للمرحلة الثانية. 3 مرحلة التغاضي عن الوضع القائم : وهي مرحلة دق جرس اإلنذار فيما يتعلق خبطورة الوضع لكن يتم جتاهل العارض )املسبب( بالتقليل من خطورته والتغاضي عن الوضع. 2 مرحلة استمرار التعثر والتهوين من خطورته : يزداد يف هذه املرحلة تفاقم الوضع وهذا باستمرار جتاهل متخذي القرار للتنبيه وعدم االكرتاث خلطورة الوضع 1 مرحلة التعايش مع التعثر : وهي أخطر املراحل كوهنا تدفع لطرد العمالة اجليدة باإلضافة إىل تفشي عمليات النهب والتسيب والفساد كون التعثر يصبح الطابع اليومي للحياة داخل املؤسسة وتتوقف بذلك االستثمارات اجلديدة أي انعدام الطاقة اإلنتاجية وهذا ما يقود إىل املرحلة املوالية. 5 حدوث األزمة المدمرة : حتدث األزمة خطر اإلفالس إعالن فشل املؤسسة. عند مواجهة حادث ضخم ال ميكن التعتيم عليه أو امتصاصه ويتم فيها 6 معالجة األزمة أو التصفية : أول خطوة تتم يف هذه املرحلة للعالج هي إعفاء جملس اإلدارة احلايل املتسبب يف األزمة وبعد ذلك تعيني مفوض يقوم باإلجراءات الواجبة لإلصالح سواء عمليات الدمج أو التصفية أو إعادة املؤسسة إىل النشاط بعد إعادة اجلدولة وتسديد التزاماهتا. 6

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة ثانيا : أسباب التعثر المالي لقد ركزنا يف طرحنا ألهم األسباب املؤدية للتعثر املايل على العوامل املتعلقة مباشرة باملؤسسة لتفادي التعمق وتكرار ما يوجد يف أغلب املراجع املتعلقة بالظاهرة وميكن أن نلخص األسباب يف الشكل التايل : أسباب التعثر المالي إدارية سوء االدارة المالية التسيير االستراتيجي شكل رقم )20( : يلخص أسباب التعثر المالي المصدر : من إعداد الطالب 0 أسباب إدارية : تتعلق أساسا بنوعية املؤسسة أي نظام القيادة وفعالية املسريين نظام القيادة : يتمثل يف تداخل السلطات يف املؤسسة أو إسناد املهام إىل غري أهلها )قريشي 3103 ص ) 16 وهذاكثريا ما جنده يف املؤسسات العائلية. فعالية المسيرين : إن عدم فعالية املسري وعدم قدرته على فهم وحل املشاكل التنظيمية واملالية والتجارية هذا من شأنه املسامهة يف حدوث التعثر املايل كما جاء يف دراسة بنك تنمية املؤسسات الصغرية واملتوسطة ( زعيبيط و مزياني 3114 ص ) 15. باإلضافة إىل ضعف االتصال بني املسريين والعمال داخل املؤسسة. 3 سوء اإلدارة المالية : ( الخضيري 0998 ص 9495 ) االقرتاض بتكاليف مرتفعة 7

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة عدم الوفاء بالتزاماهتا املستحقة يف مواعيدها وتراكمها ارتفاع قيمة املصاريف اإلدارية واخنفاض إنتاجية األخرية وبالتايل التأثري على املردود املايل بالسلب ضعف اهليكل املايل للمؤسسة بسبب اإلفراط يف التمويل اخلارجي عدم التحكم يف متويل دور االستغالل لعدم كفاية رأس املال العامل ضعف اجلهاز اإلنتاجي يف املؤسسة. 2 التسيير االستراتيجي )قريشي 3103 ص 14 بتصرف (: عدم وضع الفشل اسرتاتيجية واضحة للمؤسسة على املدى الطويل وبالتايل صعوبة حتقيق أهدافها أي إمكانية إن فرض االستمرارية للمؤسسات وحتقيق النمو والتوسع ال ميكن حتقيقهما يف ظل غياب الوسائل الالزمة لذلك ألهنا تتطلب تغريات هيكلية تتطلب اسرتاتيجية حمكمة عدم التنويع يف العمالء والتبعية لطرف واحد قد يؤدي إىل تعثر أو فشل املؤسسة يف حالة تعثر العميل '' ال تضع البيض يف سلة واحدة''. 8

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة المبحث الثاني : الدراسات السابقة قصد اإلحاطة أكثر مبوضوع حبثنا ولضبط متغرياته وكذا بغية حتديد األداة املستعملة وطريقة الدراسة سنحاول يف هذا املبحث عرض ما حنسب أهنا أهم الدراسات السابقة يف حبثنا وقد حاولنا التنويع فيها وذلك بتنويع اللغة وكذلك املنطقة اجلغرافية. المطلب األول :الدراسات السابقة األجنبية حناول من خالل هذا املطلب املتعلقة األجنبية الدراسات عرض بظاهرة التعثر املايل أو الفشل املايل أو اإلفالس املايل وهيكالتايل : أوال : دراسة 1966) :(BEAVR من خالل هذه الدراسة يعترب بيفر واضع أساس بناء النماذج الرياضية لقياس فشل الشركات )املؤسسات( وذلك من خالل حساب 10 نسبة مالية لعينة مكونة من 97 شركة فاشلة و 97 شركة سليمة وقام مبقارنة متوسط النسب يب الفئتني للفرتة 37913721. واستخدم الباحث أسلوب التحليل األحادي وذلك بتحليل كل نسبة ملدة مخس سنوات متتالية وتوصل بيفر إىل وجود مخس نسب هلا دقة عالية وذات مصداقية يف التفريق بني فشل الشركة من جناحها وهيكالتايل : التدفق النقدي إىل الدين الكلي صايف الدخل إىل إمجايل األصول إمجايل الديون إىل األصول الكلية رأس املال التشغيلي إىل األصول الكلية نسبة التداول. : ثانيا : دراسة 1968) (ALTMANE هدف ألتمان سنة 3791 ملعرفة مدى إمكانية )قدرة( النسب واملؤشرات املالية يف التنبؤ بالتعثر املايل لعينة مكونة من 33 شركة صناعية منها 33 متعثرة واختار 33 نسبة مالية كمتغريات مستقلة لدراسته مستمدة من التقارير املالية لتلكم الشركات واستخدم أسلوب التحليل التمييزي اخلطي لبناء دالة Zscore وتوصلت 9

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة الدراسة إىل أن مخس نسب هلا قدرة على التنبؤ بوقوع خطر التعثر وبالتايل بناء منوذج تنبؤي مكون من: رأس املال العامل إىل إمجايل األصول األرباح احملتجزة)غري املوزعة( إىل إمجايل األصول الربح قبل الفوائد والضرائب إىل إمجايل األصول القيمة السوقية لألسهم إىل إمجايل اخلصوم املبيعات إىل إمجايل األصول حتمل الرموز التالية على صيغته كالتايل : Z=0,012X1+0,014X2+0,033X3+6X4+0,999X5 : 10 X5, X4, X3, X2, X1 ثالثا : دراسة ) ( Ben amor, Khoury, Savor التوايل : هذه الدراسة عبارة عن مقال يهدف إىل بناء منوذج الكندية املقرتضة غري املدرجة لعينة مكونة من 911 للتنبؤ بالفشل املايل مؤسسة لسنيت 30023001 املاليةكمتغريات مستقلة للدراسة كخطوة أوىل قام الباحث بإعادة تقدير لنموذجي اعتمادا على عينة دراسته وحصل على جودة تصنيف جيدة. للمؤسسات الصغرية واملتوسطة اعتمادا على النسب Legaut Altmaneو وبعد ذلك استخدم األسلوب اإلحصائي االحندار اللوجيسيت للنسب املختارة ليتمكن يف األخري منوذجني األول للتنبؤ بالفشل املايل قبل سنة من الوقوع يف اخلطر لقطاعي اخلدمات فله قدرة على التنبؤ قبل سنتني ومتيزت النماذج جبودة تصنيف جيدة. رابعا : دراسة ) ( Zulkernain,Hasbullah هدفت هذه الدراسة إىل بناء منوذج للتنبؤ بفشل الشركات ببناء وجتارة التجزئة أما الثاين باالعتماد على منوذج بيفر و التمان و... وذلك من خالل النسب املستعملة يف تلك الدراسات وقام الباحثان حبساب 91 نسبة مالية لعينة من 39 شركة فاشلة و 39 سليمة تنشط يف سنغافورة وكان معيار الفشل وفقا ملا يلي : الشركات اليت وافقت على إعادة هيكلتها ماليا من قبل السلطات الشركات اليت وضعت حتت الرقابة القضائية الشركات اليت ولدت ثالث خسائر سنوية متتالية أو أكثر الشركات اليت ولدت تدفق نقدي سالب ملدة ثالث سنوات متتالية. وبعد استخدام التحليل اإلحصائي وفق طريقة التحليل التمييزي توصلت الدراسة إىل : تفوق نسبتني التدفق النقدي إىل جمموع األصول بناء النموذج التنبؤي التايل : واملبيعات إىل التحصيالت Z= 0,873+ 8,951 X1 0,138 X2

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة التعليق : من خالل حتليلنا للدراسات السابقة األجنبية جند ما يلي : هتدف مجيعها إىل الوصول إىل مفهوم دقيق للتعثر أو الفشل أو اإلفالس املايل والعوامل املتحكمة فيه من خالل بناء مناذج تساعد على الكشف املبكر للظاهرة نالحظ اعتماد مجيع الدراسات على النسب املالية كمتغريات للدراسة يف حني اختلفت من حيث تصنيفها فنجد من ركز على نوع معني وحبث على تأثريه يف حني ذهب البعض إىل االعتماد على مجيع اجملموعات متيزت العينات املدروسة فيها بتوفرها بشكل كاف وباحلجم الذي صخدم أهداف هذه البحوث بصورة جيدة وهو األمر غري املتوفر لدينا فاكتفينا بالعينة اليت استطعنا احلصول عليها اعتمدت هذه الدراسات يف حتليلها على طريقة التحليل العاملي التمييزي. AFD وما ي ؤخذ عليها أن نتائجها ختص منطقة أو بلدا األحيان عند تطبيقه على بيئة خمتلفة. ويف فرتة زمنية معينة مما ال يعطي نتائج جيدة يف أغلب المطلب الثاني : الدراسات السابقة العربية خصص هذا املطلب لعرض الدراسات السابقة العربية وكذا التعليق عليها بغية تصويب دراستنا أوال : دراسة ( الغصين ) 3111 : سعت الدراسة إىل بناء منوذج للتنبؤ بتعثر الشركات وذلك عن طريق اجياد أفضل جمموعة من النسب املالية)متغري مستقل( اليت تساعد على ذلك لشركات املقاوالت يف قطاع غزة ولعينة مكونة من 30 شركات متعثرة و 39 غري متعثرة للفرتة املمتدة 30033000 حيث قامت الباحثة حبساب 33 نسبة لتلك الشركات وبعد حتليل هذه النسب باستخدام األسلوب اإلحصائي االحندار اللوجيسيت توصلت الدراسة إىل : النموذج التنبؤي التايل: Z= 1,92 X1 4,798 X2 1,005 X3+ 0,07 X4+ 0,074 X5 يف السنوات و %73,7 بلغت دقة تصنيف عينة البحث ضمن اجملموعتني %19,7 %19,7 3000 3003 و 3003 على التوايل. 11

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة ثانيا : دراسة ) 2007 ( Hassouna,Boujeblen : الدراسة عبارة عن مقال سعى من خالله الباحثان إىل معرفة مدى فعالية نسب التدفق النقدي والنسب املالية الكالسيكية يف التنبؤ بتعثر الشركات التونسية وانطلقت الدراسة من فرضيات إن كل من النسب كالسيكية ونسب التدفق النقدي ذات فعالية يف التنبؤ لكن األخرية أكثر فعالية وإلثبات مدى صحة الفرضيات استخدم يف الدراسة عينة مكونة من النقديكمتغريات للدراسة. املايل 29 مؤسسة متعثرة و 90 سليمة واختريت 37 نسبة مالية كالسيكية و 7 ويف األخري مت إثبات صحة مجيع الفرضيات وبالتايل فعالية نسب التدفق النقدي أعلى من نظريهتا. ثالثا : دراسة ( األحمد و الكسار ) 3119 : للتدفق من خالل مقاهلما سعى الباحثان للوصول إىل جمموعة النسب املالية اليت هلا قدرة عالية وتساعد على تقومي األداء والذي سعت الدراسة إىل ربطه بالفشل املايل أسلوب باستخدام حتليل العوامل على عينة مكونة من 1 شركات ومت الربط بني قيميت املتغريين التابعني)األداء املايل الفشل املايل( بواسطة الرسم البياين لوضعية الشركات والنسب املالية املستخدمة وتوصلت الدراسة إىل واألسلوب املستخدم. املصرفية رابعا : دراسة ( بن شنة 3119(: إمكانية هدفت الباحثة إىل معرفة مدى اعتماد املؤسسات املصرفية على الربط بينهما وذلك لتجانس النتائج بني عينة الدراسة يف النسب املالية على مستوى البنك الوطين اجلزائري )وكاليت ورقلة وتقرت( لعينة مشكلة من سليمة أما متغريات الدراسة املستقلة فنجد الكمية وهي املؤسسة. ومتت الدراسة باستخدام طريقة االحندار املتدرج وكذا الدراسة إىل : عملية التنبؤ بتعثر القروض 2 39 أسلوب نسبة مالية عمر املؤسسة ونسبة دوران املخزون عامالن أساسيان للتنبؤ بتعثر القروض البنك يعتمد على النسب املالية يف اختاذ القرار االئتماين البنك ال يطبق النماذج اإلحصائية للتنبؤ بتعثر القروض املصرفية. مؤسسات متعثرة و 1 والنوعية متمثلة يف بعض خصائص االستقصاء على مستوى الوكالتني وتوصلت 12

: الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة خامسا : دراسة ) 2011 ( Ouennoughi سعى الباحث من خالل دراسته إىل معرفة شروط الكشف املبكر ملخاطر اإلفالس يف املؤسسات الصغرية واملتوسطة ومشلت الدراسة عينة مكونة من 330 مؤسسة باستخدام أسلوب التحليل العاملي لفيشر واعتمد الباحث على 31 نسبة مالية و 9 متغريات نوعية مثلت يف جمملها املتغريات املستقلة للدراسة وتوصلت الدراسة للنموذج التايل : Z= 5,144 S4+ 3,99 S70,97 G4 9,38 G7+ 0,7 R2+ 1,64 C2+ 1,02 AGE 6,03 FORME 11,65 QLTMEG وكذلك قام الباحث حبساب احتمال أظهرت و اإلفالس النتائج قدرة النموذج على الكشف املبكر ملخطر اإلفالس وخلصت الدراسة إىل : ضرورة االعتماد على املتغريات الكمية والنوعية لكفاءة أكرب ولفعالية يف حتليل خطر اإلفالس. سادسا : دراسة ( بن طرية ) 3100 : هدفت هذه الدراسة إىل معرفة مدى مسامهة أدوات التحليل املايل واالئتماين يف تقييم خماطر االئتمان واحلد من تعثر القروض املصرفية واعتمدت الباحثة على نوعني من املتغريات املستقلة متغري حماسيب )كمي( عبارة عن 39 نسبة مالية ومتغري غري حماسيب )نوعي( عبارة عن بعض اخلصائص املتعلقة باملؤسسة مستخلصة من عينة مكونة من 30 مؤسسات 1 منها متعثرة للفرتة 30013001 قامت الباحثة بتطبيق منهج التصنيف الداخلي عن جلنة بازل باستخدام التحليل التمييزي وتوصلت الدراسة إىل : إن حتديد فشل العميل ميكن أن ينطلق من متغرياتكمية ومتغريات نوعية طبقا للنموذج التايل : Z= 5,777+ 1,326 R3+ 2,045 R10 0,872 R15+ 17,603 R25+ 0,16 AGE 5,051 ACTIV. 13

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة سابعا : دراسة ( شاهين ومطر 3100 ( : هدف الباحثان من خالل هذه الدراسة إىل اقرتاح منوذج يساعد على التنبؤ بتعثر املنشآت املصرفية العاملة يف فلسطني والتمييز بينها وبني غري املتعثرة منها وذلك بالوصول إىل مجلة النسب املالية القادرة على ذلك بعد استخدام التحليل التمييزي متعدد املتغريات لعينة مكونة من 1 بنوك نصفها متعثرة مت التوصل للنموذج التايل : Z= 326,940 A8+37,810 A11 14,905 A1 7,221 A22 2,347 75% وقد مت اختبار النموذج وأظهرت النتائج أن له قدرة على التنبؤ بالتعثر بدقة يف السنة األوىل والثالثة و 93,2 % يف السنة الرابعة. خبطر ثامنا : دراسة ( قريشي :) 3103 هذه الدراسة هدفت للوصول إىل مدى قدرة 7 لعينة مكونة من املايل اإلفالس مالية منها 9 نسب من قائمة التدفق النقدي. 1 شركات منها النسب املالية املستخرجة من قائمة التدفقات النقدية يف التنبؤ مفلسة و 2 ولتحليل النسب استخدم الباحث أسلوب التحليل التمييزي لفيشر وتوصل إىل : سليمة واعتمدت الدراسة على نسبة 39 9 %20 نسب التدفقات النقدية ذات أمهية بالغة يف التنبؤ باإلفالس املايل وذلك لتمثيلها إمجايل من نسب ذات القدرة على التنبؤ ملخصة يف دالة التمييز القانونية التالية : Z= 1,445 X1 0,411 X5+ 0,013 X6+ 5,637 X8 0,316 X11+ 0,294 X12 2,279 التعليق : من خالل هذه الدراسات نالحظ أن معظمها استخدم أسلوب التحليل التمييزي أو االحندار اللوجيسيت أو االحندار املتدرج الذي هدفت من خالله إىل التنبؤ بتعثر أو فشل أو إفالس الشركات واملؤسسات اعتمادا على النسب املاليةكمتغريات هلا. 14

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة أما فيما صخص العينة املستخدمة فإنه يتم احلصول عليها من قبل هيئات ريمية السوق املايل صناديق متخصصة ماعدا الدراسات اجلزائرية ومثلما هو احلال يف دراستنا فمصدرها يكاد ينعدم والوصول إليها صعب فسنكتفي مبا استطعنا توفريه مع حرصنا على حداثة هذه البيانات. 15

الفصل األول التعثر المالي اإلطار النظري والدراسات السابقة خالصة الفصل : تناولنا يف هذا الفصل األسس النظرية لظاهرة التعثر املايل حيث أوضحنا املفاهيم املرتبطة به واملتمثلة يف كل من العسر املايل والفشل املايل واإلفالس املايل وهي تعرب بشكل أو بآخر عن عدم قدرة املؤسسة على الوفاء بالتزاماهتا املالية املستحقة. وملعرفة أكثر لطبيعة الظاهرة ركزنا يف اجلزء الثاين هلذا الفصل على جمموعة من الدراسات السابقة حول املوضوع واليت هدفت مجيعها للتنبؤ من خالل األساليب اإلحصائية الكمية ومن خالل ذلك سوف حناول يف الفصل الثاين من الدراسة إىل تطبيق ما مت استخالصه واختبار قدرة النسب املالية على التمييز وربط العالقة بينها وبني التعثر املايل. 16

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة تمهيد بعد التطرق يف الفصل السابق لألدبيات النظرية األسس النظرية وكذا العديد من األدبيات التطبيقية الدراسات امليدانية والتطبيقية واليت هلا صلة مبوضوع حبثنا بصفة مباشرة سنحاول يف هذا الفصل واملتمثل بالدراسة التطبيقية اختبار قدرة كل فئة جمموعة من النسب املالية املستخرجة من القوائم املالية لعينة الدراسة على التمييز وبالتايل التنبؤ خبطر التعثر املايل للمؤسسات الصغرية واملتوسطة اجلزائرية باالعتماد على طريقة التحليل العاملي التمييزي (AFD) أسلوب خطوة خبطوة اعتمادا على خمرجاهتا سنحاول دالة متييزية بناء منوذج حنسب أهنا تساعد متخذي القرار يف املؤسسات الصغرية واملتوسطة والبنوك التجارية على اختاذ قرارات صائبة فيما * صخص قراراهتا املالية أومن خالل قرارات املنح من عدمه بالنسبة للبنوك. وبغية حتقيق ذلك و اختبار مدى صحة فرضيات الدراسة سنقوم بتقسيم فصل الدراسة التطبيقية إىل مبحثني حيث يهتم املبحث األول مبنهجية الدراسة واألدوات املستخدمة فيها أما املبحث الثاين فيستعرض نتائج الدراسة التطبيقية وبناء دالة التمييز ملتغريات الدراسة. 18 * قرارات االستثمار قرارات التمويل وقرارات توزيع األرباح.

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة المبحث األول : عرض منهجية و أدوات الدراسة يتناول هذا املبحث عرضا ملنهجية و أدوات الدراسة واشتمل على جمتمع وعينة الدراسة وتفصيال عن بيانات الدراسة وداللة النسب املالية املستخدمة وكذا شرحا لألسلوب اإلحصائي املعتمد يف التنبؤ وهو التحليل التمييزي. األول المطلب : عينة الدراسة و المتغيرات المستخدمة أوال : مجتمع الدراسة يتكون جمتمع دراستنا من املؤسسات الصغرية واملتوسطة اجلزائرية وبلغ تعدادها يف سنة 3033 حوايل 919119 وتقسيم جمتمع الدراسة : * مؤسسة منها 3313 متوقفة النشاط والشكلني التاليني يلخصان نسبة املؤسسات بالقطاعات 0,08% املؤسسات اخلاصة أشخاص طبيعية املؤسسات العمومية املؤسسات اخلاصة أشخاص معنوية املؤسسات اخلاصة حرفية شكل رقم )03( نسبة المؤسسات بحسب القطاعات المصدر : نشرية وزارة الصناعة و املؤسسات الصغرية واملتوسطة * نشرية املعلومات اإلحصائية ل م ص و رقم 33 وزارة الصناعة و م ص م 19

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 4% المؤسسات الحديثة المؤسسات متوقفة النشاط المؤسسات القديمة ثانيا : عينة الدراسة شكل رقم )33( : يوضح تقسيم مجتمع الدراسة تتشكل عينة الدراسة أساسا من جمموعة املؤسسات الصغرية واملتوسطة حيث اختريت عشوائيا وغطت مناطق خمتلفة من الوطن على غرار اجلزائر العاصمة عنابة ورقلة بومرداس و وهران وتنتمي هذه املؤسسات إىل القطاع اخلاص ومشلت العينة مؤسسة منها 31 * متمثلة يف القوائم املالية هلذه املؤسسات للفرتة مثان متعثرة و مخس سليمة ووفرت العينة 19 30( 3033 3002 الملحق رقم 10( وفيما يلي جدول يلخص بيانات الدراسة: للمتعثرة و ست للسليمة( مشاهدة أنظر ( 20 * القوائم املالية تشمل كل من امليزانية )قائمة املركز املايل( جدول حساب النتيجة)قائمة الدخل(.

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة جدول رقم )03( :يلخص بيانات الدراسة السنوات عدد القوائم المالية صفتها المؤسسة 30333007 1 متعثرة 1 30333007 1 متعثرة 2 30333007 1 متعثرة 3 2012 1 متعثرة 4 30333002 9 متعثرة 5 30303007 3 سليمة 6 30303007 3 سليمة 7 30303007 3 سليمة 8 30303007 3 سليمة 9 30303007 3 سليمة 10 30303007 3 سليمة 11 30303007 3 سليمة 12 30303007 3 سليمة 13 36 المجموع المصدر : من إعداد الطالب باالعتماد على بيانات المؤسسات النسبة من إجمالي العينة 38,46% 61,54% 100% نسبة المشاهدات 55,55% 44,46% 100% ثالثا : معيار التعثر إن اختيار املؤسسات املتعثرة املستخدمة يف الدراسةكان بناء على جمموعة من املعايري وذلك خلدمة البحث من جهة ولتوسيع نطاق املعلومات لشحها وتتمثل هذه املعايري يف التايل : املؤسسات اليت مل تف بالتزاماهتا املالية يف تواريخ استحقاقها املؤسسات اليت مت إعادة جدولة دينها املؤسسات اليت ولدت خسائر متتالية يف النتيجة 21

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة رابعا : متغيرات الدراسة اعتمدنا يف دراستنا على متغريات مالية )كمية( متثلت يف 21 نسبة مالية موزعة على مخسة جمموعات حيث جند : أربع نسب هيكلية مخس نسب للمردودية مخس نسب رحبية أربع نسب استدانة و مخس نسب سيولة وقمنا حبساب هذه النسب لكل مؤسسة وعلى مدى سنوات الدراسة انطالقا من القوائم املالية للمؤسسات وذلك باالعتماد على برنامج لدراستنا: واجلدول التايل يلخص النسب املالية املقرتحة Excel جدول رقم )33( النسب المالية المستخدمة النسبة الرمز التصنيف األصول اجلارية / إمجايل األصول S1 هيكلية مردودية ربحية استدانة سيولة رأس املال العامل) FR ( / إمجايل األصول S2 األصول غري اجلارية / إمجايل األصول S3 الديون طويلة األجل / اهلامش اإلمجايل للتمويل الذايت S4 القيمة املضافة) )VA / رقم األعمال) CA ( R1 الفائض اإلمجايل لالستغالل) EBE ( / القيمة املضافة )VA( R2 الفوائد املالية / رقم األعمال) )CA R3 النتيجة الصافية )RN( / إمجايل األصول R4 النتيجة الصافية) )RN / األموال اخلاصة R5 الربح قبل الضريبة والفوائد / إمجايل األصول B1 القدرة على التمويل الذايت) )CAF / رقم األعمال) CA ( B2 ربح االستغالل / املبيعات الصافية B3 الربح الصايف / املبيعات الصافية B4 / رقم األعمال) )CA الفائض اإلمجايل لالستغالل) EBE ( B5 إمجايل الديون / إمجايل األصول E1 األصول اجلارية / إمجايل الديون E2 األصول غري اجلارية / إمجايل الديون E3 األموال اخلاصة / إمجايل الديون E4 الديون قصرية األجل / إمجايل األصول L1 األصول اجلارية / الديون قصرية األجل L2 إمجايل األصول /التدفق النقي التشغيلي) CFE ( L3 الديون قصرية األجل/ التدفق النقي التشغيلي) CFE ( L4 إمجايل الديون/ التدفق النقي التشغيلي) CFE ( L5 المصدر : من إعداد الطالب باالعتماد على الدراسات السابقة 22

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 0 شرح النسب المالية أوال : النسب الهيكلية 0 األصول الجارية / إجمالي األصول : تعرب هذه النسبة عن حجم أصول املؤسسة التزاماهتا قصرية األجل. اجلارية أو سهلة التسييل من إمجايل أصوهلا واليت تغطي هبا 3 رأس المال العامل) FR ( / إجمالي األصول : تشرح هذه النسبة العالقة بني رأس املال العامل وإمجايل أصول املؤسسة عن طريق معرفة مدى إمكانية تغطية املؤسسة ألصوهلا اإلمجالية مبا تبقى من مواردها الدائمة. 2 األصول غير الجارية / إجمالي األصول : متثل مقدار األصول غري املتداولة اليت يزيد عمرها عن السنة من إمجايل موجودات املؤسسة. 1 الديون طويلة األجل / الهامش اإلجمالي للتمويل الذاتي : من خالل رصيد هذه النسبة ميكن أن نتعرف على مدى قدرة املؤسسة يف تغطية ديوهنا الفوائض الناجتة عن نشاطها. طويلة ومتوسطة املدى من ثانيا : نسب المردودية 0 القيمة المضافة) )VA / رقم األعمال) CA ( : تبني هذه النسبة مدى قدرة املؤسسة على استغالل مجيع مواردها و متكنها من وظيفتها اإلبداعية وتساعد هذه النسبة يف املقارنة بني املؤسسات ذات نفس النشاط. 3 الفائض اإلجمالي لالستغالل) EBE ( / القيمة المضافة )VA( : تبني حجم الفائض اإلمجايل لالستغالل مقارنة بالقيمة املضافة وتفسر هذه النسبة أمهية املصاريف املالية. 2 الفوائد المالية / رقم األعمال) )CA : هذه النسبة تبني وضعيات هيكل املؤسسة املايل وينبغي أن ال تتجاوز هذه النسبة % 1,5 من رقم األعمال. 23

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 1 النتيجة الصافية )RN( / إجمالي األصول : متثل هذه النسبة مسامهة أصول املؤسسة يف نتيجتها الصافية. 5 النتيجة الصافية) )RN / األموال الخاصة : أو ما يطلق عليها املردودية املالية )مردودية األموال اخلاصة( وحتدد هذه النسبة مدى مسامهة األموال اخلاصة للمؤسسة يف نتيجتها الصافية. ثالثا : نسب الربحية انعكاس ملستوى هي وكفاءة وأداء كمقياس على مقدرة املنشأة على حتقيق األرباح. املؤسسات والسياسة اليت تطبقها من خالل التوسع والنمو وتعترب إن التحليل املايل باستخدام النسب يعطي جوابا واضحا عن الكفاءة اليت تدير هبا اإلدارة املوارد املتاحة حيث جتيب هذه النسب على : ما هي نسبة الربح يف كل وحدة نقدية مبيعات. 0 الربح قبل الضريبة والفوائد / إجمالي األصول : تظهر هذه النسبة مدى مسامهة أصول املؤسسة يف حتقيق األرباح قبل الضرائب والفوائد ويستحسن أن ال تقل عن % 30 بعد تسديد الضرائب والفوائد. 3 القدرة على التمويل الذاتي) )CAF / رقم األعمال) CA ( : تبني هذه النسبة حجم الفوائض احملققة من نتائجها انطالقا من رقم أعماهلا. 2 ربح االستغالل / المبيعات الصافية : النسبة تعرب هذه على نشاط املؤسسة الرئيس ومدى قدرهتا على حتقيق فوائض تساهم يف تنمية ثروة املؤسسة. 1 الربح الصافي / المبيعات الصافية : تفسر هذه النسبة الدخل الصايف للمؤسسة واحملصل عليه من الفرق بني إيراداهتا ونفقاهتا. 24

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 5 الفائض اإلجمالي لالستغالل) EBE ( / رقم األعمال) )CA تدل هذه النسبة على حجم نشاط املؤسسة أي تبني مقدار مسامهة دورة االستغالل يف تكوين ثروة املؤسسة وحجمها من إمجايل رقم أعماهلا. رابعا : نسب االستدانة )المديونية( 0 إجمالي الديون / إجمالي األصول : وهي نسبة االستقالل املايل تستخدم كمؤشر لتقييم سياسة التمويل باملؤسسة ولتقييم درجة املخاطرة اليت يتحملها املقرضون واملالك )املسامهني(. 3 األصول الجارية / إجمالي الديون : هذه النسبة تشرح مدى قدرة أصول املؤسسة األكثر سيولة على تغطية جزء متخذ القرار على حتديد سياسات التمويل واالستدانة يف املؤسسة. من ديوهنا وتفيد هذه النسبة 2 األصول غير الجارية / إجمالي الديون : تعرب هذه النسبة عن حجم األصول األقل سيولة مقارنة بإمجايل ديون املؤسسة أي معرفة مقدار الديون اليت ميكن تغطيتها عن طريق األصول غري اجلارية. 1 األموال الخاصة / إجمالي الديون : متثل هذه النسبة حجم األموال اخلاصة من إمجايل الديون وحسب جلنة بازل يستحسن أن ال تقل عن 1. % خامسا : نسب السيولة تستخدم هذه النسب لقياس مقدرة املؤسسة على الوفاء بالتزاماهتا قصرية األجل فإذا كانت نسب السيولة قليلة دل ذلك على عدم قدرة املؤسسة على االلتزام بديوهنا قصرية األجل أما إذا كانت نسب السيولة كبرية دل ذلك على عدم قدرة املؤسسة على استغالل أمواهلا بشكل صحيح. 25

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 0 الديون قصيرة األجل / إجمالي األصول : تعرب عن حجم الديون قصرية األجل مقارنة بأصول املؤسسة املقدار الذي تساهم فيه األصول يف تغطية الديون قصرية األجل وتتأثر النسبة يف حال إعادة متويل الدين )إعادة جدولة الدين( أو يف حالة تغيري يف سياسة الدفع للموردين. 3 األصول الجارية / الديون قصيرة األجل : نسبة رأس املال العامل وتسمى نسبة السيولة السريعة وهي تعرب عن مدى قدرة األصول اجلارية للمؤسسة يف تغطية ديوهنا على املدى القصري. 2 إجمالي األصول /التدفق النقي التشغيلي) CFE (: وتبني هذه النسبة مدى قدرة املوجودات )األصول(على توليد التدفق النقدي التشغيلي. 1 الديون قصيرة األجل/ التدفق النقي التشغيلي) CFE ( : تبني هذه النسبة احتمال قل املعدل هذا زاد وكلما األجل قصرية االلتزامات سداد على املؤسسة قدرة تعرض الشركة ملشكلة السيولة. بيع 5 إجمالي الديون/ التدفق النقي التشغيلي) CFE ( : األصول يبني هذا املعدل قدرة املؤسسة على سداد التزاماهتا من صايف التدفقات النقدية دون احلاجة إىل تصفية أو الوفاء يف لصعوبة املؤسسة تتعرض أن أقل احتمال هناك كان املعدل هذا زاد وكلما املستخدمة بالتزاماهتا عند استحقاقها وبتايل يقدم هذا املؤشر مدى القدرة على تسديد التزاماهتا باستمرار إذا كانت املصادر اخلارجية لألموال حمدودة أو عالية التكلفة. المطلب الثاني : أدوات الدراسة من أجل الوصول إىل أهداف البحث ولتقدير دوال التمييز اخلاصة بالظاهرة املدروسة وهي التعثر املايل على مستوى املؤسسات الصغرية واملتوسطة وباالستعانة بالدراسات السابقة سنعتمد على أحد األساليب 26

ص الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة (AFD) اإلحصائية املستعملة يف مثل هكذا دراسات أال وهي التحليل العاملي التمييزي *1 وما نالحظه أن معظم الدراسات السابقة يف املوضوع تستخدم إما التحليل التمييزي وبدرجة أقل االحندار اللوجيسيت. إن أسلوب التحليل التمييزي ي ستخدم من أجل تصنيف األفراد يف جمموعات وذلك بناء على أوزان أو نسب أو درجات حيصلون عليها يف توليفة من املتغريات اليت تتنبأ بتحديد قوهتم يف اجملموعتني )قريشي 81(. 3103 ويقوم التحليل التمييزي على مجلة من الفرضيات هيكالتايل: )دادن 3118 ص 399( أن اجملتمعات اخلاضعة للدراسة منفصلة إحصائيا وقابلة للتحديد وإن كانت هناك درجات تداخل معينة فيما بينها ميكن وصف كل مفردة يف كل جمتمع وحتديدها مبجموعة من املقاييس املستقلة تقاس متغريات التمييز ( املتغريات املستقلة( على أساس ومستوى حمدد عدم وجود ارتباط بني متغريات التمييز املستخدمة يف النموذج واليت ينجم عنها مشكلة االزدواج اخلطي املتعدد تتبع متغريات التمييز توزيعا طبيعيا متعددا يف كل جمتمع من جمتمعات الدراسة تكون مصفوفة التباين املشرتك )التغاير( جملتمعات الدراسة غري متساوية أي أن هذه اجملتمعات هلا كثافة متطابقة مع أوساطها مع األخذ بعني االعتبار التباينات والتغايرات بني كل متغريين. ويعمل أسلوب التحليل التمييزي على إجياد العالقة بني املتغريات املستقلة املختلفة تقليل إىل إضافة التداخل بني اجملموعات إىل أدىن درجة ممكنة )شاهين و مطر 3101 ص 01(. وحسب هذا األسلوب فإن عدد الدوال التميزية يتحدد وفق اجملموعات أو الفئات يف الدراسة ويساوي ]عدد المجموعات 0[ وملا كانت دراستنا مكونة من جمموعتني حصلنا على دالة متييزية واحدة. Monu corricano, Fanny poujol. 1* للتوسع أكثر انظر : حممود فوزي الشعويب 3009 عبد الوهاب دادن 3001 حمفوظ جودة 3001 27

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة المبحث الثاني : نتائج تطبيق التحليل التمييزي في التنبؤ بالتعثر المالي سنحاول من خالل هذا املبحث تطبيق التحليل العاملي التمييزي (AFD) أسلوب خطوة خبطوة للتنبؤ خبطر التعثر املايل حيث ينطلق من منوذج به متغرية واحدة فقط مث يضيف إليها بالتتابع جمموعة من عدة متغريات ويستخدم الربنامج اإلحصائي SPSS هذه اخلوارزمية حيث يعتمد يف اختياره للمتغريات على ) معيارين : ( الشعوبي 3114 ص 033 األول :قدرة مجموعة من المتغيرات على التمييز. الثاني : إحصاءة Lambda de wilks المطلب األول : تطبيق طريقة التحليل العاملي التمييزي هندف من خالل تطبيقنا لطريقة التحليل التمييزي خطوة خبطوة stepwise على عينة الدراسة باستخدام برنامج SPSS 20.0 إىل بناء دالة متييز للمتغري التابع لبحثنا وهو خطر التعثر املايل ولتحقيق ذلك فإن هذه الطريقة تعتمد على جمموعة من االختبارات سنحاول جتربتها وعرضها من خالل هذا املطلب ومعرفة مدى صحة هذه االختبارات وتطابقها وخصائص املؤسسات حمل الدراسة لكن قبل ذلك البد من التعريف خبطويت الدراسة أوال حيث نقوم بتشكيل مصفوفة املتغريات واملشاهدات املتمثلة يف النسب املالية املستخرجة من القوائم املالية Excel للمؤسسات 1 * حمل الدراسة باالستعانة بربنامج حيث تتشكل أعمدهتا من متغريات الدراسة النسب السنوات املالية بينما أسطرها فتمثل عدد املشاهدات وللتمييز بني اجملموعتني رمزنا للمؤسسات السليمة بالرقم 3 واملتعثرة بالرقم ( 0 أنظر الملحق رقم 02(. SPSS ثانيا قمنا برتحيل بيانات Excel إىل برنامج يف البداية قمنا حبساب اإلحصاءات الوصفية ملتغريات )أنظر الملحق رقم 03( و للحصول على نتائج البحث خنتار أيقونة التحليل التمييزي الدراسة * 2 Discriminante ومتثلت خمرجاته فيما يلي : *1 تتمثل القوائم املالية فامليزانية وجدول حسابات النتيجة لسلسلة من السنوات. م* 2 املتوسطات احلسابية واالحنرافات املعيارية. 28

1 الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة أوال : اختبار BOX لتساوي مصفوفات التغايرات إن قيمة حمدد اللوغاريتم متثل االختالف يف مصفوفة التغايرات وعليه فإنه كلما كربت قيمته دل على وجود اختالف يف مصفوفة التباينات املشرتكة وكما يبني الجدول رقم )23( أدناه انه من بني 31 متغرية جاءت ثالثا منها منبئة وذلك حملتوى العمود. Rank ويفرتض التحليل التمييزي جتانس مصفوفة التغاير بني اجملموعات ولكن عكس ما اللوغاريتم غري متساوية نسبيا. جدول رقم )23( محدد اللوغاريتم يتوقع فإن حمددات Log Determinants D Rank Log Determinant 0 3 13,971 1 3 7,869 Pooled withingroups 3 9,165 The ranks and natural logarithms of determinants printed are those of the group covariance matrices. المصدر: خمرجات برنامج SPSS 20.0 ومن خالل الجدول )13( أدناه ميكننا اختبار فرضية جتانس التغايرات عن طريق اختبار ويتم هذا االختبار باستخدام توزيع BOX sm F Fisher حيث إن قيمته حتدد الفرضية الواجب قبوهلا فإذا كان مؤشر الداللة أقل من 0,02 فإننا نرفض الفرضية الصفرية 1 * ونقبل الفرضية البديلة واليت تنص على عدم التجانس يف التغايرات بني صنفي املتغري التابع فنعتمد الفرضية البديلة. التعثر املايل جدول رقم )13(: نتائج اختبارBOX وكون الداللة يف هذا االختبار جاءت مساوية ل لتساوي مصفوفات التباين 0 F Test Results Box's M 47,481 Approx. 7,136 df1 6 df2 7271,569 Sig.,000 المصدر: مخرجات برنامج SPSS 20.0 Tests null hypothesis of equal population covariance matrices. 29 *وجود جتانس التغايرات ملتغريات الدراسة

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة ثانيا : استخالص المتغيرات من خالل دراستنا و وفقا للعينة املتوفرة واملتغريات املستخدمة استخلصت رتبت حسب قدرهتا على التمييزكما يلي: جدول رقم )53 (: المتغيرات المستخلصة ثالث متغريات اعتربت منبئة مركبات النسبة رمز النسبة الديون قصرية األجل إىل إمجايل األصول L1 إمجايل الديون إىل إمجايل األصول E1 رأس املال العامل إىل إمجايل األصول S2 المصدر: من إعداد الطالب باالعتماد على الجدول رقم )63( ومن خالل الجدول رقم )63( أدناه فإن هذه املتغريات هلا قدرة عالية على التمييز جمتمعة وهذا ألخذ داللة االحصاءة Exact F قيمة أقل من 0,02. جدول رقم )63( : المتغيرات المستخلصة Variables Entered/Removed a,b,c,d Wilks' Lambda Exact F Step Entered Statistic df1 df2 df3 Statistic df1 df2 Sig. 1 L1,854 1 1 34,000 5,792 1 34,000,022 2 E1,572 2 1 34,000 12,364 2 33,000,000 3 S2,473 3 1 34,000 11,907 3 32,000,000 At each step, the variable that minimizes the overall Wilks' Lambda is entered. a. Maximum number of steps is 46. المصدر: مخرجات برنامج SPSS 20.0 b. Minimum partial F to enter is 3.84. c. Maximum partial F to remove is 2.71. d. F level, tolerance, or VIN insufficient for further computation. 30 يقوم أسلوب خطوة خبطوة على ترتيب املتغريات حبسب قدرهتا على التمييز لكن قبل ذلك يقوم بتكرار عملية اختبار قدرة املتغريات على التمييز حيث ينطلق من متغرية واحدة ويعمل على إضافة الواحدة تلوى األخرى إىل غاية حصر اجملموعة اليت هلا قدرة أكرب على التمييز واالستبعاد للمتغريات 19 خطوة. )انظر الملحق رقم )04 وبلغ عدد خطوات اإلضافة

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة ثالثا : اختبار الداللة وقوة العالقة يعتمد هذا االختبار على قيم جمموعة من اإلحصاءات ميكن من خالهلا اختبار قوة العالقة بني متغريي الدراسة والجدول رقم )43( املوايل يلخص نتائج هذا االختبار حيث جند : القيمة الذاتية Eigenvalues واليت تدل قيمتها على القوة التفسريية للتباين يف املتغري التابع لدالة التمييز كلما كربت القيمة الذاتية زادت القوة التفسريية وقد بلغت 3,339 يف هذه الدراسة. جدول رقم )43( : القيمة الذاتية لدالة التمييز Eigenvalues Function Eigenvalue % of Variance Cumulative % Canonical Correlation 1 1,116 a 100,0 100,0,726 a. First 1 canonical discriminant functions were used in the analysis. المصدر: مخرجات برنامج SPSS 20.0 ومبا أن للمتغري التابع يف دراستنا تصنيفني فإننا نتحصل على دالة متييز واحدة كما يتضح أيضا من اجلدول السابق أن نسبيت التباين والتباين املرتاكم املفسر بلغتا %300 ويف العمود األخري معامل االرتباط القانوين الذي بلغ 0,939 ويدل ذلك على قوة االرتباط أما نسبة التغري يف املتغري التابع* 1 الذي يساوي مربع معامل االرتباط وبلغ حوايل 0,239. والختبار الداللة وقوة العالقة وجب إجراء اختبار إحصائية Wilks' Lambda والذي يعرب عن مقدار التغاير غري املفسر يف الدوال التمييزية )تكون النتائج أفضلكلما صغرت قيمتها( وميكننا من معرفة ما إذاكانت هناك فروق دالة إحصائيا بني اجملموعتني يف املتغريات املنبئة النسب املالية. ومن خالل الجدول رقم )83( أدناه بلغت هذه االحصاءة 0,191 أما االحصاءة khi deux ( 2 X( بلغت 31,191 يف حني بلغت الداللة 0 sig عند مستوى 0,02 أي أنه يعرب عن وجود فروق بني اجملموعتني يف املتغريات الثالث املنبئة. 31 *1 مت متييزه عن طريق املتغريات املستقلة للدراسة وهي النسب املالية.

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة جدول رقم )83( : نتائج اختبارLambda Wilks' Wilks' Lambda Test of Function(s) Wilks' Lambda Chisquare Df Sig. 1,473 24,364 3,000 المصدر: مخرجات برنامج SPSS 20.0 رابعا : دالة التمييز القانونية المعيارية تتكون دالة التمييز من معامالت لكل متغرية من املتغريات املنبئة يف دراستنا حيث إن هذه املعامالت هلا نفس داللة معامالت Bêta املرجحة يف مناذج االحندار املتعدد املعربة عن الوزن النسيب درجة تأثري لكل متغري مستقل حيث ختتلف هذه األوزان من متغرية ألخرى فاملتغريات ذات األوزان األكرب واألكثر متييزا والجدول رقم )93( يلخص املتغريات املنبئة مرجحة بأوزاهنا النسبية. جدول رقم )93( : معامالت دالة التمييز القانونية المعيارية Standardized Canonical Discriminant Function Coefficients Function S2,698 E1 1,406 L1 1,095 1 المصدر: مخرجات برنامج SPSS 20.0 وعليه ميكن صياغة دالة التمييز على النحو التايل : Z= 0,698*S2 + 1,406* E1 1,095* L1 ومن خالل هذه الدالة ميكننا تقدير املتغري التابع انطالقا من تطبيقها على خصائص مؤسسة ما وبالتايل تتيح لنا تصنيفها ضمن املؤسسات السليمة أو املتعثرة. خامسا : المصفوفة الهيكلية كما أسلفنا الذكر بوجود جمموعتني فئتني إذ توجد دالة للتمييز واحدة واملصفوفة املكونة للجدول رقم )013( أدناه تعرب عن االرتباط بني متغريات الدراسة ودالة التمييز حيث إن هذه االرتباطات متكن من إجياد تفسريات لدالة التمييز. 32

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة جدول رقم )013(: المصفوفة الهيكلية Structure Matrix Function Function 1 1 L1,391 L4 a,255 R3 a,354 L2 a,247 S2,349 B1 a,244 R1 a,332 E1,234 R4 a,326 R5 a,185 B4 a,326 E4 a,127 B3 a,324 S1 a,089 B2 a,324 S3 a,088 B5 a,319 E3 a,083 L3 a,283 S4 a,077 R2 a,282 E2 a,030 L5 a,279 Pooled withingroups correlations between discriminating variables and standardized canonical discriminant functions / Variables ordered by absolute size of correlation within function a. This variable not used in the analysis. 31 المصدر: مخرجات برنامج SPSS 20.0 ونالحظ أنه مت اإلبقاء على ثالث متغريات مستقلة من بني التمييز وهي كالتايل: املقرتحة واليت جاءت منبئة ترتبط مع دالة )الديون قصيرة األجل إلى أجمالي األصول( ترتبط بدالة التمييز بنسبة %17,3 وهو ارتباط %11,7 L1 سالب ( رأس المال العامل إلى إجمالي األصول ) ترتبط بدالة التمييز بنسبة وهو ارتباط %31,1 S2 موجب ( إجمالي الديون إلى إجمالي األصول ) ترتبط بدالة التمييز بنسبة وهو ارتباط E1 موجب. سادسا : دالة التمييز القانونية فضال عن دالة التمييز القانونية املعيارية واليت تفيد التقدير جند دالة التمييز القانونية واليت تساعد على حتقيق هدف الدراسة وهو التنبؤ بالتعثر املايل والجدول رقم )003( يستعرض معامالت دالة التمييز القانونية 1 * تقدم معامالت هذه الدالة نفس ما تقدمه معامالت Bêta يف مناذج االحندار املتعدد. 33 1 *

الفصل الثاني محاولة بناء نموذج للتنبؤ بالتعثر المالي لعينة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة جدول رقم )103(: معامالت دالة التمييز Canonical Discriminant Function Coefficients Function 1 S2 1,650 E1 7,199 L1 5,141 (Constant) 2,497 Unstandardized coefficients المصدر: مخرجات برنامج SPSS 20.0 وعليه فإن دالة التمييز القانونية تأخذ الصيغة التالية : Z= 2,497 + 1,650*S2 + 7,199* E1 5,141* L1 الجدول رقم )033( أدناه ميك ننا يف حالة إسقاط خصائص مؤسسة ما املالية النسب على الدالة من التعرف على القيم التمييزية لدى كل فئة من فئيت الدراسة ومت احلصول عليها عن طريق اختبار OLAP Cubes لربنامج. SPSS OLAP Cubes جدول رقم )033( : السليمة = 0 Sum N Mean Minimum Maximum Discriminant Scores from Function 1 for Analysis 1 18,36761 16 1,1479754 1,65447,58552 المتعثرة = 1 Sum N Mean Minimum Maximum Discriminant Scores from Function 1 for Analysis 1 18,36761 20,9183804,95328 3,06026 المصدر: مخرجات برنامج SPSS 20.0 سابعا : إحداثيات مراكز ثقل المجموعات الجدول رقم )023( أدناه يبني مركز ثقل كل جمموعة من دراستنا والذي يعين دوال متركز اجملموعة أي ثقل قيم دالة التمييز للمجموعتني حيث جند أن القيمتني تأتيان متعاكستني وتقدر املسافة بينهما جبمع قيمتيهما املطلقة أي : 141,1 04911+ =.64022 34