غجت بي بيل شخثبصد ع ب دسص ؼت ثب ىذاسي چکیده مينويي مهرزاد دكتر فالحشمس ميرفيض دكتر صالحي مرضيه كاوياني حجتاهلل يفياعالػبتزغبثذاسيک کث يکياص يژگي بيک اعتفبد ک ذگب دسپيؼثيينخشيب بت مذآتي س ديث ازذالتصبدي ث تجغآ پيؼثيين.عجك فش ضبتثبصاسکبسا ثبصد عش بي گزاسياعت دسعغ ذضؼيفکبسايي اعالػبتزغبثذاسي يت ا ذ.دساي ثبثبصد ساثغ ؼينداسيداؽت ثبؽذ ترليكساثغ ثنيثشخياص غجت بي بيل ثبصد ليا1387 ع ب دسثبصاسث سطهتشا ثشايعبي بي. غجت بي سد 1389 سدثشسعيلشاسگشفت اعت ثشسعياصپ حگش غجت بيفؼب يت مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغکاػتجبسيث د ذ اسائ ؽذ.ثبصد ع ب ثشاييکد س عب يب اعت.ثشايآص فشضيبتدساستجبطثب خ دساثغ مزكش تهزان واحد اسالمي آساد دانشگاه علمي هيأت عضو 1. مزكش تهزان واحد اسالمي آساد دانشگاه علمي هيأت عضو 2. مزكش تهزان واحد اسالمي آساد دانشگاه مالي( )گزايش باسرگاني مديزيت ارشد كارشناسي دانشجوي 3. مزكش تهزان واحد اسالمي آساد دانشگاه مالي( )گزايش باسرگاني مديزيت ارشد كارشناسي دانشجوي 4.
100 فصلنامه مدیریت کسب و کار شماره 8 سال دوم زمستان 89 خغياصحت ي مهجغتگياعتفبد ؽذ اعت. تبيححت ي داد بثشايک ثب ک ب ؾب دادک ثني غجت بيفؼب يت مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغکاػتجبسيثبثبصد ع ب ثب ک بساثغ ؼين داسي خ د ذاسد. اژ اي کليدي : غجت بي بيل ثبصد ع ب س اثظخغي غريخغي
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 101 مقدمه دس ش ععش بي گزاسي عش بي گزاسث.س ػ بي د جبيکغتثبصد اصعش بي گزاسياعت.صشف ظش عش بي گزاسياصت عصيبديثشخ سداس ذ ي "پيؼثي گزاسي د ػب اص ع س ػعش بي عش بي گزاسدس سدػ ايذلبث ثبصيبفتاص " " بفغ الؼيزبص اصعش بي عش بي گزاسي "اص تشي اثؼبدتص ي گريي بيلحمغ ة گزاسي. غجت بي بيل سدامهيتدسعيغت يؽ ذ بيديگش تفب ت ثب کذاسيثب غجت بي بيلؽشکت ػثشآ اعتتب.ث بثشاي دساي حتميكتال اعت دسيبثي کذا گش اص غجت بي بيلدس شخثبصد ع ب ثب ک بامهيتثيؾرتيداس ذ. س بي گزاسعؼيداسدک اص مذاسآتيثبصد ط.يکياص ع ب ثب ک باعالػبتيکغتک ذ تذا يتشي س ػ بيجتضي حت ي اعالػبت بيل هتي. غجت بي بيلدسزميمتچکيذ غجت بي بيلاعت ک اعالػبتصيبدياص اعت گضاسػ بي بيلثب ک ب تجغ ک.اصآذمب ضؼيتدس يثب کسااسائ د ذ بتفب ت بي بيلعيغت ثب کذاسيثبعبيشؽشکت داسد يبفنتساثغ ؼ بداسثني غجت بي بيلثب ک بثبثبصد آ باصامهيتصيبديثشخ سداساعت. تحقیق طرح داتش مهکبسا عي : حتقيق پيشي ظري هثا ي حتميميتبثري مذي گيساثش شخثبصد ع سد.دساي حتميك شخگشدػ خ دي ثشسعيلشاسداد ذ ) 1963-1991 (ث ػ ا کبالدسد س ص ب یحتميك ؼيبسا ذاص گريي مذي گي سداعتفبد لشاس گشفت.خظسگسعي مغؼيثني تغري شخثبصد ع ب يرغت ( ) تغري اثغت ( تغيري شخگشدػ خ ديکبال غتم ( ؾب دادک گشدػ خ ديکبالث ع س في ثب شخثبصد ع ب دساستجبطاعت) Dater 1998 (.
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 102 فب ب فش چعيحتميمي ؾب داد ذک ع د پيؼثيينک ذ تمغي ي يت ا ذ شخثبصد ع ب سا )Fama 1998( خ مهکبسا عيحتميميث ثشسعيساثغ.دساي مذي گي شخثبصد ع ب پشداخت ذ غب ؼ ساثغ ثني مذي گي شخثبصد ع ب ثب اعتفبد اصجتضي حت ي عشي بيص ب ي سدثشسعي. تبيح ؾب د ذ ساثغ ثجت ؼين لشاسگشفت غجت بي مذي گي شخثبصد ع ب ث د داسثني.)Jun 2002( صي گعيحتميميساثغ ثنيعش بي ؽشکت شخ ثبصد ع ب سادسد زب تداد بي مغؼي عشي.د س ص ب يحتميك بيص ب ي سدثشسعيلشاسداد.دساي حتميكاص ذيلي ت 1996-1991 ث د عبي. تبيح اياعتفبد ؽذ گزاسيداسايي بيعش بي ؾب دادک عش بي گزاسيثب شخثبصد آتيع ب ساثغ فيداسد شخثبصد آتيع ب ثبعش بي گزاسيآتيساثغ ثجتداسد) Xing 2002 ( ي عيحتميمي غجت بي بيلساثشايپيؼثيين.د س ص ب ياي ثبصد ع ب سدثشسعيلشاسداد.دساي حتميكثب ) 1997-2003 (ث د ي بی حتميكعب يی اعتفبد اص ذيلي تگزاسيداسايي بيعش بي ت ا پيؼثيين غجتدسآ ذث لي ت اسصػدفرتيث اسصػثبصاس ثبصد ع دتمغي يجتضي حت ي. تبيح ؾب دادک ثبصد ع دتمغي يث ع س ؽذ ساپيؼثيين ؼينداسي يت ا ذ شخثبصد ع ب ک ذ ا ب غجتدسآ ذث لي ت اسصػدفرتيث اسصػثبصاست ا بييک يثشايپيؼثيين شخثبصد ع ب داس ذ) Lewellen 2003 ( ا غ مس عيحتميميپيؼثيينثبصد ع ب ثب اعتفبد اص غجت بي بيلسا سدثشسعيلشاس يػصيب تک يک.دساي حتميكاص ذيؽجک ب داد ذ زذال شثؼبت ؼ يلثشايپيؼثيينثبصد ع ب -1993( بی.د س ص ب يحتميكعبي اعتفبد گشديذ. 4750 ؾب ذ ث د.ا ذاص من ا ي 1976 (ث د : د حمذ ديتثشایا تخبةمن بدس ظشگشفت ؽذ 1.دسدعرتطث د ک ي اعالػبت شث طث فش ػ
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 103 2.اذمب زذال عش بي ثشايؽشکت ب داسايي ب يا ث. 10 ثبس ؼب دسعبيثشاي شؽشکت 2352 ؾب ذ تم ي پيذا تشتيت تؼذادمن ث.دساي حتميك شخثبصد ع ب ث ػ ا تغري کشد اثغت غجت بيزغبثذاسيث ػ ا تغري غتم دبفت. تبيح ؾب دادک اط دس ظشگشفت ؽذ ذ اص ذيؽجک بيػصيب ص ػيثشاياذمب پيؼثيين ئاسااس سضبيتخبؾی تبيح غجتث س ػ بيديگش يد ذ خغبيپيؼثيينساث ع س ؼينداسيکب ؼ يد ذ) Olsen 2003 ( سزي يعيحتميميث ثشسعيساثغ ثنيثبصد ع ب سد بيپزيشفت ؽذ ضشيتلي تث دسآ ذؽشکت. ض عحتميكس ي ث سطا ساقهببداسهتشا پشداخت. د ػب ثبصد ضشيتلي تث دسآ ذ ت شکضث د دساي حتميكاي فشضي ک ع ب ثبضشيتپبيني ؼيثی ) 1373-76 (ثبصد لي تث دسآ ذدسعيد س تشاصع ب ثبضشيتثباليلي تث دسآ ذثذعت.خب ؼ آ بسي لشاسگشفت سد غب ؼ داد ا ذ.ؽشکت بثشاعبطضشيت 67 ؽشکتث د دساي حتميك. لي تث دسآ ذ شتت شخثبصد آ بحمبعج ؽذ عپظثبتؾکي چ بسپشتف ي حمبعج شخثبصد ش پشتف ي مبيغ آ بثبيکذيگشکبسحتميكادا د. شخثبصد پشتف يمشبس يکزذاکثشث يبفت ا ب شخثبصد پشتف يمشبس چ بسث ػ تػبدي. ج د دسآ ذؽشکت بيآ اصاي پشتف يززفؽذ )سزي ي یک ذ تأييذ فشضي حتميكسا تبيح.)1374 ساػي چب ؽيعيحتميميت ا پيؼثيينثبصد ع ب دسث سطا ساقهببداسهتشا ساثباعتفبد اص ػي ذيچ ذػب ي سد ذيؽجک بيػصيب ص آص اي غب لي ت.ثشای ثشسعيلشاسداد ذ س صا ع ب ؽشکتت عؼ ص بيغهبؾ شث ػ ا. تغري بيکال التصبديؽب شخ من ا تخبةؽذ اسص)دالس(لي ت فت لي تعال تغري بي غتم حتميكث د ذ. تبيحصيشزبص ؽذ: دسث سطا ساقهببداسلبث پيؼ ا ف(ثبصد ع ب ثيين تبثشاص تغري بيکال التصبدياعت.
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 104 ة( ذيچ ذؽبخصيلبدسث پيؼثيينثبصد ع ب ب ا اعت ثباعتفبد اص تغري بيکال التصبدي ؽجک بيػصيب ص ػيدساي ا ش فكتش ذ ي ت ا ذخغبيپيؼثيينساث ع س ؼينداسيکب ؼ د ذ. پ(اعتفبد اصؽجک بيػصيب ص ػي لبث يت ا ؼغبفپزيشيثغيبسصيبديداسد. ت(استجبطثنيثبصد ع ب تغري بيکال يا ث ػ خمت ف عت التصبديمه اس ثبثت ي مهجغتگيدچبستغيري يؽ د)ساػي چب ؽي 1382 (. ينيػ منبصي صاسععيحتميميکبسثشديآ رت پيدست سيغک تبثريآ ثشتغيرياتهببيع ب ؽشکت بي فؼبيدسث سطا ساقهببداسهتشا سا سدثشسعي )1379 ) 1374 تب.د س حتميكعبي بي لشاسداد ذ.خ تآص فشضي باصس ػت فيكداد بي ث د.ضشيتپشاک ذگي ص ب ي مغؼياعتفبد ؽذ اعت غري اثغت سيغکحمبعج ؽذ هببيع ب ث ػ ا ت ثباعتفبد اصاعالػبتتشاص ب اي اعالػبت گضاسػع د صيب ث ػ ا تغري بي غتم دس ظش. تبيح ؾب داد ذک ثنيآ رت پي گشفت ؽذ اعت الال تشاص ب ص سحتغبةع د صيب ثبسيغک يص )منب ظب ذ ساثغ ؼينداسي خ دداسد.)1383 منبصي خ اخ يعيحتميميع د ذي تغري بي زغبثذاسيدسپيؼثيينسيغک ظب ذؽشکت بي پزيشفت ؽذ دسث سطا ساقهببداسهتشا سا سد ) 1370 تب.د س حتميكعبي بي ثشسعيلشاسداد ذ 40 ؽشکتث ػ ا من ا تخبة.تؼذاد 1380 (ث د ػ ا تغري غتم سيغک. 17 غجت بيلث ؽذ ظب ذث ػ ا تغري اثغت دس ظشگشفت ؽذ ذ.ث ظ سآص فشضي باصسگشعي عبد چ ذ تغري س ػگضي ؼد جب اي تغري ب. تبيحثذعتآ ذ دسعغر اعتفبد ؽذ اعت 12 تغريحتميكثب سگشعي عبد ؾب داد ذک ثني. چ ني ذساثغ ؼ بداس خ دداسد سيغک ظب 17 تغريپيؼ دس شز عشازي ذي ؾخصؽذک اص "ت ا بئيتجينيثيؼاص ثيينک ذ ؾت تغريجم ػب
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 105 )منبصي 85 دسصذتغيرياتسيغکعيغت بتيکساداس ذ زیر قرار ت حتقيق فرضي پ ج :.)1383 حتقيق اي فرضي است: يداسيثني غجت بي :ساثغ غ ا ل فرضي مذي گي شخثبصد ع ب ثب ک ب خ دداسد. ساثغ ؼينداسيثني غجت بي : د م فرضي ع دآ سي شخثبصد ع ب ثب ک ب خ دداسد. :ساثغ ؼينداسيثني غجت بيفؼب يت س م فرضي شخثبصد ع ب ثب ک ب خ دداسد. داسيثني غجت بي :ساثغ ؼين چ ارم فرضي د خ ثب ک ب عبختبسعش بي شخثبصد ع ب داسد. يسيغک غجت ب ساثغ ؼينداسيثني : پ جن فرضي اػتجبسي شخثبصد ع ب ثب ک ب خ دداسد. :ؽب عحتميك اثضاس خب ؼ س ػؽ بعيحتميك من آ بسیث لشاسصيشاعت: اسثشدي س ػآ پي بيؾي- : عحتميكک حتقيق ع اکتؾبيفاص عمهجغتگياعت. :اعالػبت شث طث غجت ا داد آ ري مجغ ر ش بي بيل سدآص اصاع بد ذاسک گضاسػ بدسث سطا ساقهببداسهتشا اعتخشاج ثب ک بی ؽذ اعت. ک ي خب ؼ آ بسيؽب : آهاري من جاهؼ تعا ت ؽذ دسث سطا ساقهببداس بيپزيشف ثب ک ک ثبيذداسايؽشايظصيشثبؽ ذ: دسخاليعبي بي سدثشسعيصيب ذاؽت ثبؽ ذ. يع ذؽا 29 اعف ذة ت يث آ ب عبي بيل د س حتميكتغييشعبي بيل ذاد ثبؽ ذ. جتبست صبدسات بي ت :ؽب ثب ک من آ بسي پبسعيب التصبد ي کبسآفشي عي باعت. : تغيشثبصد ث ػ ا تغيش تغري بيحتميك اثغت تغيش بیدسپ حگش ث لشاسصيش اسائ یؽ ذ:
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 106 : بازده ت يل( ثبصد ع ب ؽب تغيرياتدساص عش بي 2 اعت.مهچ نيثشايحمبعج ع ب ( ع د مذي شع ػعش بي اصلجي ثبصد ع ب فبکت س بيافضاي جغ ص ب آ ساثبيذ ذ ظشلشاسگيشد. ثبصد سا يت ا ث يضا تغيرياسصػيهداسايي.اي تغيري تؼشيفوشد دسع ييه مغغص ب ي ؾخص بؽياصتغيريدسلي تث اضبف شگ ع ديب هبش پشداخيتاػ اصع دع ي ضايبيزكتمذ و يثبصد ػجبستاعتاص غجتو.ث ع س اعت ػبيذييبصيب زبص اصعش بي گزاسيدسپبيب يه د س ص ب ي ؼني ث عش بي ا ي خ ددس اثتذايمهب د س. -دسعبد تشي زب ت يت ا ثبصد ع ب ساث ؽشذصيشحمبعج وشد: P 1 دساي ساثغ R ثيب گشثبصد ع ب ؽشوتدسيه لي تثبصاسع دسا يد س بيل P 0 د س بيل DPSع د مذي لي تثبصاسع دسپبيب د س بخب صاعت. -حمبعج شخثبصد يع ب ؽشويتو ع ب خبيض يد ذ)افضايؼعش بي اصحم ا ذ خت ب(: دساي ساثغ X ثيب گشدسصذافضايؼعش بي اعت. يع ب ؽشويتو افضايؼ -حمبعج شخثبصد عش بي اصحم غب جبت آ سد مذيع ب ذاسا يد ذ: 1 Rundman 2 return
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 107 دساي ساثغ V ثيب گشلي تپزيش يغي شع اعت. -دسهنبيتفش يوب شخثبصد يثشاعبط پبسا رت بيو يث ؽشذصيشاعت: 1 فؼاليت اي سثت گر اص تمغي تفب ت شخسؽذعپشد بک ذ عپشد بيعبي ثب عپشد بيعبيگزؽت خبسيثشعپشد بيعبيگزؽت اعت. یيک زبص تمغي شخسؽذتغ يالتاػغب تغ يالتعبي ثب تفب تتغ يالتعبيگزؽت -1-2 خبسيثشتغ يالتاػغبیيعبيگزؽت اعت. غجت ب کيتک زبص تمغي مجغزم قصبزجب ع ب ثشک داسايي بعت. 2 قدی گي اي سثت گر غجت مذؽ ذگيک زبص تمغي خشيب بت مذيزبص اصػ يبتثشع دخب صاعت. زبص تمغي جم ع خ مذ ا ساقهببداس ثشک داسايي زبص تمغي خ لشضداد ؽذ ث عبيش بثش خ لشضگشفت ؽذ اصعبيش ثب ک ثب ک ب 1Activity ratios 2Liquidity ratios
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 108 1 س دآ ري اي سثت گر 3- ) ROE (ک زبص غجتثبصد زم قصبزجب ع ب تمغي ع دخب صث زم قصبزجب ع ب اعت. ) ROA (ک زبص غجتثبصد جم عداسايي ب تمغي ع دخب صث مجغک داسايي باعت. ع کبس ضدخذ بتاصک دسآ ذک زبص تمغي کبس ضدخذ بتثشک دسآ ذاعت. 2 سرهای ساختار اي سثت گر زبص تمغي جم عزم قصبزجب ع ب ثشک -4-5 داسايي ب زبص تمغي جم عزم قصبزجب ع ب ثشک ثذ ي ب 3 اػتثاري ریسک اي سثت گر بيپشداخيتث ک عپشد زبص تمغي ک ا ب زبص تمغي غب جبت ؾک کا ص يث جم ع زم قصبزجب ع ب زبص تمغي غب جبت ؾک کا ص يث ک ا بيپشداخيت خالص تغيش بی غتم اثغت حتميك حمبعج آ بدسخذ ي) 1 (اسائ ؽذ اعت: حماسث فره ل مهرا ت حتقيق اتست هستقل هتغري اي 1: جد ل ا آى فزمول متغيز نام گزوه مستقل متغيز فعاليت هاي نسبت گذشته سال سپزده گذشته/ سال سپزده جاري- سال سپزده گذشته سال تسهيالت گذشته/ سال جاري-تسهيالت سال تسهيالت دارايي كل سهام/ صاحبان حقوق جمع خالص سود عمليات/ اس حاصل نقدي جزيان 1Profitability ratios 2Capital structure ratios 3Credit risk ratios
آ بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 109 مستقل متغيز مستقل متغيز مستقل متغيز مستقل متغيز وابسته متغيز نقدينگي هاي نسبت سودآوري هاي نسبت سزمايه ساختار هاي نسبت اعتباري ريسک هاي نسبت سهام باسده بهادار اوراق و نقد وجوه ها داراي كل / ها بانک سايز به شده داده قزض وجوه ها بانک سايز سودخالص/ ها دارايي كل خالص/ سود درآمد كل خدمات/ كارمشد سهام صاحبان حقوق مجموع دارايي كل سهام/ صاحبان حقوق جمع بدهي سهام/كل صاحبان حقوق جمع ها سپزده كل وامها/ كل سهام صاحبان حقوق / الوصول مشکوک مطالبات پزداختي هاي وام كل الوصول/ مشکوک مطالبات مالي سال ماهه 12 بزاي كل باسده اس شده گزفته قزض وجوه / فرضیات آزمون یافته تحلیل و خ دساثغ (: پريس ى مهثستگي )ضریة 1 مشار فرضي ثب شخثبصد ع ب بيفؼب يت ؼ بداسثني غجت ثب ک بثشاعبطاعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 بيفؼب يتثب شخ H0 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت 1387 بي بثشاعبطاعالػبتعبي ثبصد ع ب ثب ک ب خ د ذاسد. ايل 1389 بيفؼب يتثب شخ H1 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت 1387 بي بثشاعبطاعالػبتعبي ثبصد ع ب ثب ک ايل 1389 آ ب خ دداسد. ا ل فرضي آزه ى تایج 2: جد ل هتغري ا تؼد اد ضریة آزه ى تایج مهثستگي r Sig -value تازد رخ فؼاليت اي سثت ا تا ک س ام 0.12 0.6050 21 ا سپرد رشد رخ 0.33 0.1419 21 اػطایي تس يالت رشد رخ 0.00 0.9892 21 هالکيت سثت ثبت خ ث ف ق ب فسضي تبيحآص ث بث ثضسگرتاص دعتآ ذ ة مذاس ؼ بداسی اي ک sig-value ( ث بثشاي ثباع ي ب > يضا خغباعت) 0.05 ي دسH1 95 %فشضي H0 پزيشفت دس تيد فشضي ) 0.05 (دس ثذي تشتيتثبازت بيخغبي ؽ د
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 110 د ثذ ا خ خب ؼ اص يگش من يضلبث تبئيذ ثؼجبستديگشد ي وبيف جينثشسد ظشي حممك پريا فشضي زو سثذعت يآيذ. بيفؼب يتثب :ساثغ ؼ بداسيثني غجت يؼين يب بثشاعبطاعالػبتعبي شخثبصد ع ب ثب ک اي ساثغ دسزذ 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد غجتبضؼيفياعت. خ د (: پريس ى مهثستگي )ضریة 2 مشار فرضي آزه ى خش ثب بي مذي گي ساثغ ؼ بداسثني غجت 1387 بي بثشاعبطاعالػبتعبي ثبصد ع ب ثب ک ايل 1389 بي مذي گيثب H0 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت يب بثشاعبطاعالػبتعبي شخثبصد ع ب ثب ک 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد. بي مذي گيثب H1 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت يب بثشاعبطاعالػبتعبي شخثبصد ع ب ثب ک 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد. 2 مشار فرضي آزه ى تایج 3: جد ل هتغري ا تؼد اد ضریة آزه ى تایج مهثستگي r Sig -value تازد رخ قدی گي اي سثت ا تا ک س ام -0/43 0/ 0545 21 خشيب مذيزبص اصػ يبت ع دخب ص 0/08 0/ 07237 21 خ مذ ا ساقهببداسث داسایي 0/39 0/ 0803 21 خ لشضداد ؽذ ث عبيشثب ک بث خ لشضگشفت ؽذ خذ ي تبيحآص فشضي مشبس 2 ثبت خ ث زک س تبيحآص فشضي ث بث بيثذعتآ ذ ثضسگرتاص يضا خغبعت اي کsig-value sig-value ( ثباع ي ب 95 %فشضي H0 پزيشفت > 0.05( تشتيتثب ثذي دس تيد فشضي H1 سد يؽ د ) 0.05 (دسخب ؼ اص يگش من ازت بيخغبي خ ا ذث د ثؼجبستديگشد ي یيذ يضلبث تب وبيف جينثشسد ظشي حممكپريا فشضي زو س ثذعت يآيذ. بي مذي گيثب :ساثغ ؼ بداسيثني غجت يؼين يب بثشاعبطاعالػبتعبي شخثبصد ع ب ثب ک
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 111 اي ساثغ دس 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد زذ غجتبضؼيفياعت. خ د (: پريس ى مهثستگي )ضریة 3 مشار فرضي آزه ى خش بث بيع دآ سي ساثغ ؼ بداسثني غجت 1387 بي بثشاعبطاعالػبتعبي ثبصد ع ب ثب ک ايل 1389 بيع دآ سيثب H0 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت يب بثشاعبطاعالػبتعبي شخثبصد ع ب ثب ک 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد. بيع دآ سيثب H1 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت يب بثشاعبطاعالػبتعبي شخثبصد ع ب ثب ک 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد. جد ل 4: هتغري ا فرضي آزه ى تایج تؼد اد مشار 3 ضریة آزه ى تایج مهثستگي r Sig -value سثت تازد رخ س دآ ري اي ا تا ک س ام 0.10 0.6562 21 ROE 0.08 0.7155 21 ROA 0.25-0.2793 21 دراهد کل از خدهات کارهسد س ن ثبت خ ث زک س تبيحآص فشضي ث بث ا ثضسگرتاص يض ثذعتآ ذ مذاس ؼ بداسی اي ک H0 95 %فشضي sig-value ( ثباع ي ب > )0.05 خغبعت يذث H1سد يؽ د پزيشفت دس تيد فشضي ) 0.05 (دسخب ؼ اص ي تشتيتثبازت بيخغبي خ ا ذث د ثؼجبست أیيذ گش من يضلبث ت ديگشد ي وبيف جينثشسد ظشي حممكپريا فشضي زو سثذعت يآيد. بيع دآ سيثب :ساثغ ؼ بداسيثني غجت يؼين يب بثشاعبطاعالػبتعبي شخثبصد ع ب ثب ک اي ساثغ دس 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد زذ غجتبضؼيفياعت. آص فشضي مشبس 4 )ضشيتمهجغتگيپريع (: بيعبختبسعش بي خ دساثغ ؼ بداسثني غجت بثشاعبطاعالػبتعبي ا شخثبصد ع ب ثب ک ة بي 1387 ايل 1389
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 112 بيعبختبسعش بي H0 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت بثشاعبطاعالػبتعبي ثب شخثبصد ع ب ثب ک بي 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد. بيعبختبسعش بي H1 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت بثشاعبطاعالػبتعبي ب ثب ک ثب شخثبصد ط بي 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد. 4 مشار فرضي آزه ى تایج 5: جد ل مهثستگي ضریة آزه ى تایج تؼداد هتغري ا رخ سرهای ساختار اي سثت r Sig -value ا تا ک س ام تازد 0/00 0/ 9915 21 زم قصبزجب ع ب ث ک داسائي ب 0/00 0/ 9859 21 زم قصبزجب ع ب ث ک ثذ ي ب خذ ي ثبت خ ث تبيحآص فشضي ف ق ث بث اص يضا خغب بيثذعتآ ذ ثضسگرتث دsig-value sig-value ( ثباع ي ب 95 %فشضي H0 پزيشفت > 0.05( ثذي تشتيتثب دس تيد فشضي H1 سد يؽ د ) 0.05 (دسخب ؼ اص يگش من ازت بيخغبي خ ا ذث د ثؼجبستديگشد ي أیيذ يضلبث ت وبيف جينثشسد ظشي حممكپريا فشضي زو س ثذعت يآيذ. بيعبختبس :ساثغ ؼ بداسيثني غجت يؼين بثشاعبط عش بي ثب شخثبصد ع ب ثب ک اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب ج د ذاسد اي ساثغ دسزذ غجتبضؼيفياعت. خ د (: پريس ى مهثستگي )ضریة 5 مشار فرضي آزه ى خش بث ساثغ ؼ بداسثني غجت بيسيغکاػتجبسي 1387 بي بثشاعبطاعالػبتعبي ثبصد ع ب ثب ک ايل 1389 بيسيغکاػتجبسي H0 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت بثشاعبطاعالػبتعبي د ع ب ثب ک ثب شخثبص بي 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد. بيسيغکاػتجبسي H1 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت بثشاعبطاعالػبتعبي ثب شخثبصد ع ب ثب ک بي 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد. جد ل 6: جد ل فرضي آزه ى تایج 5 مشار
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 113 مهثستگي ضریة آزه ى تایج تؼداد هتغري ا r Sig -value تازد رخ اػتثاري ریسک اي سثت ا تا ک س ام 0.15 0.5260 21 ک ا بث ک عپشد ب غب جبتع ختؽذ ث زم قصبزجب -0.17 0.4735 21 ع ب -0.14 0.5490 21 غب جبتع ختؽذ ث ک ا ب ةات خ ث ثضسگرت ث ث تبيحآص فشضي ف ق sig-( ثذعتآ ذ اص يضا خغب ث د لذاس ؼ بداسی value ( ثباع ي ب 95 %فشضي H0 پزيشفت دس > 0.05 تيد فشضي H1 سد يؽ د ثذي تشتيتثبازت بي خغبي) 0.05 (دسخب ؼ اص يگش من يضلبث شث تأیيذ خ ا ذث د ثؼجبستديگشد ي وبيف جين سد ظشي حممكپريا فشضي زو سثذعت يآيذ. بيسيغکاػتجبسي يؼين:ساثغ ؼ بداسيثني غجت بثشاعبطاعالػبتعبي ثب شخثبصد ع ب ثب ک اي ساثغ دس بي 1387 ايل 1389 آهنب خ د ذاسد زذ غجتبضؼيفياعت. ب ثباعتفبد اصمهجغتگياعپري يضفشضي حتتاي آص يضساثغ سدآص لشاسگشفت ؼ بداسيثني غجت بي بيل ثبصد ع ب يبفت ؾذ.زبيثباعتفبد اصآص سگشعي ثص ستپ ديتب خ دساثغ ثني غجت بي بيل شخثبصد ع ب دسثب ک بيػض من ساعيعبي 1389 آص يک ي. بي 1387 ايل سال( مبناي )بر رگرسیون تحلیل خ دساثغ 87(: )سال 1 مشار فرضي آزه ى بيفؼب يت مذي گي ع دآ سي ؼ بداسثني غجت شخثبصد ثب عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي ع ب ثب ک بثشاعبطاعالػبتعبي 1387 بيفؼب يت H0 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت دآ سي عبختبسعش بي سيغک مذي گي ط بثشاعبط شخثبصد ع ب ثب ک ثب اػتجبسي اعالػبتعبي 1387 آ ب خ د ذاسد.
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 114 بيفؼب يت H1 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک بثشاعبط شخثبصد ع ب ثب ک ثب اػتجبسي اعالػبتعبي 1387 آ ب خ دداسد. هطالؼ ه رد اي تا ک کلي 1387 سال تراي ضرائة 7: جد ل Model name هتغيري ا ای مهثستگی شد استا دارد مهثستگی ای استا دارد t Sig. B Std. Beta Error 1 (Constant) ثاتت ػدد -210.716 0.000.. x2 تس يالت رشد رخ اػطایي 2.231 0.000 1.228.. y2 ا راق قد ج دارایي ت هبادار -2.420 0.000-0.338.. w1 ROE -0.214 0.000-0.131.. w3 از خدهات کارهسد س ن دراهد کل m1 سپرد کل ت اه ا کل ا m3 ت شد س خت هطالثات ا ام کل -0.029 0.000-0.022.. 261.609 0.000 0.780.. 0.714 0.000 0.034.. تبيحآص فشضي ف قدسعغراع ي ب ث بث (Sig 95 % ثبت خ ث ثضسگرتث د عغر ؼ بداسي( value - اص يضا خغب زافشض H1سد H0 پزيشفت يؽ د ) 0.05 (دسخب ؼ اص يگش ثبازت بيخغبي خ ا ذث د ثؼجبستديگش من يضلبث تبئيذ وبيف جينثشسد ظشي حممكپريا فشضي د ي ثبيدارػب من دک ثني غجت زو سثذعت يآيذ بيفؼب يت مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي ب شخثبصد ع ب ثب ک ثب سيغکاػتجبسي آ1387 B ثشاعبطاعالػبتعبي ثرتتييبک دسعت ب الزظ يؽ د ساثغ خ دداسد. 1387 بدسعبي يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب ک ثشاثشاعتثب: R 210.72 2.32x2 2.42y2 0.21w 1 0.03w3 216.61m 1 0.71m 3
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 115 88(: )سال 2 شماره فرضیه تحلیل و تجسیه يفؼب يت غجت ب خ دساثغ ؼ بداسثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک ط ثشاعب ثب ک ب شخثبصد ع ب ثب اػتجبسي اعالػبتعبي 1388 يفؼب يت غجت ب ساثغ ؼ بداسيثني H0= مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک طبعاشث ثب ک ب شخثبصد ع ب ثب اػتجبسي اعالػبتعبي 1388 آ ب خ د ذاسد. يفؼب يت غجت ب ساثغ ؼ بداسيثني H1= يغکاػتجبسي مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي س ثشاعبطاعالػبتعبي ثب ک ب شخثبصد ع ب ثب 1388 آ ب خ دداسد. هطالؼ ه رد اي تا ک کلي 1388 سال تراي ضرایة 8: جد ل مهثستگی ای شد استا دارد Model name تغيري ب مهثستگی ای استا دارد t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ػذدثبثت -54/ 069 0 / 000.. x2 تس يالت رشد رخ اػطایي 2/028 0/ 000 0 / 646.. w1 ROE 1/ 980 0/ 000 0 / 597.. m3 ت شد س خت هطالثات ا ام کل -42/448 0/ 000-1/ 120.. x1 ا سپرد رشد رخ /3 138 0/ 000 1 / 127.. y1 از حاصل قدي جریاى س دخالص ػوليات -0/927 0/ 000-0/ 084.. ت شد داد قرض ج y3 ج ت ا تا ک سایر 7/253 0/ 000 0 / 869.. شد گرفت قرض تبيحآص فشضي ف قدسعغراع ي ب ث بث (Sig -value) 95 %ثبت خ ث ثضسگرتث د عغر ؼ بداسي اص يضا خغب فشض H1سد H0 پزيشفت يؽ د ) 0.05 (دسخب ؼ ازت بيخغبي ثذي تشتيتثب خ ا ذث د اص يگش من يضلبث تبئيذ ثؼجبستديگشد ي وبيف جينثشسد ظشي حممك تيغيبث ث دعت يآيذ پريا فشضي زو سة بيفؼب يت مذي گي ارػب من دک ثني غجت
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 116 خس ثب ع دآ سي عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي طبعاشثB ثبصد ع ب ثب ک بثرتتييبک دسعت ؽ د ساثغ خ د الزظ ي 1388 آ ب اعالػبتعبي داسد. 1388 بدسعبي يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب ک ثشاثشاعتثب: R 54.07 2.03x 2 1.98w 1 42.45m 3 3.14x1 0.93y1 7.25y 3 خ د 89(: )سال 3 مشار فرضي حتليل جتسی ت بيفؼب يت مذي گي ساثغ ؼ بداسثني غت خش بث ع دآ سي عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي ثبصد ع ب ثب ک بثشاعبطاعالػبتعبي 1389 بيفؼب يت H0 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک بثشاعبط شخثبصد ع ب ثب ک ثب اػتجبسي اعالػبتعبي 1389 آ ب خ د ذاسد. بيفؼب يت H1 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک بثشاعبط شخثبصد ع ب ثب ک ثب اػتجبسي اعالػبتعبي 1389 آ ب خ دداسد. 1389 9: جد ل سال تراي ضرایة هطالؼ ه رد اي تا ک کلي Model name هتغيري ا 1 (Constant) ثاتت ػدد x2 w1 m3 y1 y3 m2 مهثستگی ای استا دا رد ای نتستگی استا دارد شد تس يالت رشد رخ اػطایي ROE ت شد س خت هطالثات ا ام کل از حاصل قدي جریاى س دخالص ػوليات ت شد داد قرض ج ج ت ا تا ک سایر شد گرفت قرض ت شد س خت هطالثات س ام صاحثاى حق ق B /906 60 /181 0 /222-1 /828-10 /179-3 /019 2 /615 1 Std. Error Beta t Sig. 0 /000.. 0/000 0 / 176.. 0/000-0/ 694.. 0/000-0/ 427.. 0/000-0/ 935.. 0/000 0 / 600.. 0/000 0 / 735..
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 117 تبيحآص فشضي ف قک دسعغر ث بث رغع ثضسگرتث د 95 %ثبت خ ث اع ي ب H1سد H0 فشض خغب Sig )اص يضا -value) ؼ بداسي پزيشفت يؽ د ثذي تشتيتثبازت بيخغبي ) 0.05 (دسخب ؼ اص يگش من يضلبث تأیيذ خ ا ذث د ثؼجبستديگشد ي وبيف جينثش سثذعت يآيذ سد ظشي حممكپريا فشضي زن بيفؼب يت مذي گي ةايدارػب من دک ثني غجت بث ع دآ سي عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي B بثرتتييبک دسعت شخثبصد ع ب ثب ک د ؽ الزظ ي 1389 آ ب ثشاعبطاعالػبتعبي ساثغ خ دداسد. بدسعبي 1389 يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب ک ثشاثشاعتثب: R 60.91 0.18x 2 1.22w 1 10.83m 3 3.18y1 2.02y 3 1.62m 2 تا ک هث اي تر رگرسي ى حتليل 8- خ د (: یي اقتصاد )تا ک 1 مشار فرضي آزه ى بيفؼب يت مذي گي ساثغ ؼ بداسثني غجت خش ثب ع دآ سي عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي يبع ثب کالتصبد ي ثشاعبطاعالػبت ثبصد ع ب بي 1387 ايل 1389 بيفؼب يت H0 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک شخثبصد ع ب ثب کالتصبد ي ثب اػتجبسي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ د ثشاعبطاعالػبتعبي ذاسد. بيفؼب يت H1 :ساثغ ؼ بداسيثني غجت آ سي عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي مذي گي ع د شخثبصد ع ب ثب کالتصبد ي ثشاعبط ثب اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد. ايل 1387 اي سال طي اقتصاد يى تا ک تراي ضرایة 10: جد ل
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 118 مهثستگی ا ی استا دار د ای مهثستگی استا دارد شد Model name هتغيري ا 1389 1 (Constant) ثاتت ػدد 197.138 y1 B Beta t Sig... -0.995.. از حاصل قدي جریاى س دخالص ػوليات 21.671- ت شد س خت هطالثات اه ا کل m3-71.303 خطای استا دار د 0.00 0 0.00 0 0.00 0-0.129.. تبيحآص فشضي ف قدسعغراع ي ب ث بث (Sig -value) 95 %ثبت خ ث ثضسگرتث د عغر ؼ بداسي اص يضا خغب فشض H1سد H0 پزيشفت يؽ د ) 0.05 (دسخب ؼ ثذي تشتيتثبازت بيخغبي خ ا ذث د أیيذ اص يگش من يضلبث ت ثؼجبستديگشد ي وبيف جينثشسد ظشي حممك بػرا ةايذ پريا فشضي زو سثذعت يآيذ يفؼب يت مذي گي ع دآ سي غجت ب من دک ثني شخثبصد ثب عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي B ثرتتييبک دسعت ع ب ثب کالتصبد ي 1387 ايل 1389 آ الزظ ي ثشاعبطاعالػبتعبي ؽ د ساثغ خ دداسد. ي د يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب کالتصب ثشاثشاعتثب: R 197.14 21.67y1 71.3m 3 خ دساثغ (: هلت )تا ک 2 مشار فرضي آزه ى يفؼب يت مذي گي ع دآ سي غجت ب ؼ بداسثني شخثبصد ثب عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي ي 1387 ايل عبي ب ثشاعبطاعالػبت ثب ک ت ع ب 1389 يفؼب يت عجت ب H0 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک شخثبصد ع ب ثب ک تثشاعبط ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد.
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 119 يفؼب يت غجت ب H1 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک ا ثب ک تثشاعبط شخثبصد ع ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد. 1389 ايل 1387 اي سال طي هلت تا ک تراي ضرایة 11: جد ل مهثستگی ای مهثستگی ای شد استا دارد Model name هتغيري ا استا دارد t Sig. B خطای استا دارد Beta 1 (Constant) ثاتت ػدد -10/ 597 0 / 000.. m3 س خت هطالثات کل ت شد اه ا 7/782 0/ 000 0 / 249.. تس يالت رشد رخ اػطائي x2 (Sig -value) 2/641 0/ 000 0 / 962.. تبيحآص فشضي ف قدسعغراع ي ب ث بث 95 %ثبت خ ث ثضسگرتث د عغر ؼ بداسي د ؽي اص يضا خغب فشض H1سد H0 پزيشفت ) 0.05 (دسخب ؼ ثذي تشتيتثبازت بيخغبي خ ا ذث د أیيذ اص يگش من يضلبث ت ثؼجبستديگشد ي وبيف جينثشسد ظشي حممك بػرا ةايذ پريا فشضي زو سثذعت يآيذ يفؼب يت مذي گي ع دآ سي غجت ب من دک ثني شخثبصد ثب کاػتجبسي عبختبسعش بي سيظ طبعاشثB ع ب ثب ک تة تشتييبک دسعت د ؽ 1387 ايل 1389 آ الزظ ي اعالػبتعبي ساثغ خ دداسد. يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب ک تثشاثشاعت ثب: R 10.6 7.78m 3 2.64x 2 صادرات(: )تا ک 3 مشار فرضي آزه ى يفؼب يت غجت ب داسثني خ دساثغ ؼ ب مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک ثشاعبط صادرات تا ک شخثبصد ع ب ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 يفؼب يت غجت ب H0 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 120 صبدساتثشاعبط شخثبصد ع ب ثب ک ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد. يفؼب يت غجت ب H1 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک شخثبصد ع ب ثب کصبدساتثشاعبط ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد. ايل 1387 اي سال طي صادرات تا ک تراي ضرایة 12: جد ل 1389 مهثستگی ا ی استا دار د ای مهثستگی شد استا دارد Model name هتغيري ا B Beta t Sig. خطای استا دارد 1 (Constant) ثاتت ػدد m3 /438 93 /199 8 /871-10 0 /000.. 0/000 0 / 184.. شد س خت هطالثات اه ا کل ت ا راق ىقد ج دارائي ت هبادار y2 0/000-0/ 946.. ث بث تبيحآص فشضي ف قػ ا يک ذک رغع ث ثضسگرتث د 95 %ثبت خ ذاع ي ب دسعظ H1سد H0 خغبفشض Sig )اص يضا -value) ؼ بداسي پزيشفت يؽ د ثذي تشتيتثبازت بيخغبي اص يگش من يضلبث ) 0.05 (دسخب ؼ تبئيذ خ ا ذث د ثؼجبستديگشد ي وبيف جينثش سد ظشي حممكپريا فشضي زو سثذعت يآيذ غجت بيفؼب يت مذي گي ةايذارػب من دک ثني بث ع دآ سي عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي B شخثبصد ع ب ثب کصبدساتثرتتييبک دسعت د ؽ 1387 ايل 1389 آ الزظ ي ثشاعبطاعالػبتعبي ساثغ خ دداسد. يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب کصبدساتثشاثش اعتثب: R 93.44 8.2m 3 10.87y 2 آص فشضي مشبس 4 )ثب ککبسآفشي (: يفؼب يت غجت ب خ دساثغ ؼ بداسثني عبختبسعش بي سيغک مذي گي ع دآ سي
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 121 کارآفریي تا ک شخثبصد ع ب ثب اػتجبسي ثشاعبطاعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 يفؼب يت غجت ب H0 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک شخثبصد ع ب ثب ککبسآفشي ثب اػتجبسي ي 1387 ايل 1389 آ ب خ د عبي ب ثشاعبطاعالػبت ذاسد. يفؼب يت غجت ب H1 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک شخثبصد ع ب ثب ککبسآفشي ثب اػتجبسي ي 1387 ايل 1389 آ ب خ د عبي ب ثشاعبطاعالػبت داسد. ايل 1387 اي سال طي کارآفریي تا ک تراي ضرایة 13: جد ل 1389 مهثستگی ای مهثستگی ای شد استا دارد Model name هتغيري ا استا دارد t Sig. B خطای استا دارد Beta 1 (Constant) ثاتت ػدد -14/ 383 0 / 000.. m3 س خت هطالثات اه ا کل ت شد 9/607 0/ 000 0 / 354.. w2 ROA 12/ 109 0/ 000 0 / 968.. آص فشضي ف قدسعغراع ي ب تبيح ث بث 95 %ثبت خ ث ثضسگرتث د عغر ؼ بداسي اص يضا خغب فشض H1سد H0 پزيشفت يؽ د ) 0.05 (دسخب ؼ ثذي تشتيتثبازت بيخغبي أیيذ خ ا ذث د ة اص يگش من يضلبث ت ي حممكپريا ػجبستديگشد ي وبيف جينثشسد ظش ث ثبيغيتارػب من د فشضي زو سثذعت يآيذ يفؼب يت مذي گي ع دآ سي غجت ب ک ثني شخثبصد ع ب ثب عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي B ثشاعبط ثرتتييبک دسعت ثب ککبسآفشي د ؽ 1387 ايل 1389 آ الزظ ي اعالػبتعبي ساثغ خ دداسد. يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب ککبسآفشي ثشاثش اعتثب: (Sig -value) R 14.38 9.61m 3 12.11w 2
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 122 خ دساثغ (: سي ا )تا ک 8 مشار فرضي آزه ى يفؼب يت مذي گي ع دآ سي غجت ب ؼ بداسثني شخثبصد ع ب ثب عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي ثشاعبطاعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 سي ا تا ک يفؼب يت غجت ب H0 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک شخثبصد ع ب ثب کعي بثشاعبط ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد. يفؼب يت غجت ب H1 :ساثغ ؼ بداسيثني عش بي سيغک مذي گي ع دآ سي عبختبس شخثبصد ع ب ثب کعي بثشاعبط ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد. 1389 ايل 1387 اي سال طي سي ا تا ک تراي ضرایة 14: جد ل مهثستگی ای مهثستگی ای شد استا دارد Model name هتغيري ا استا دارد t Sig. B خطای استا دارد Beta 1 (Constant) ثاتت ػدد -68/ 841 0 / 000.. m3 س خت هطالثات ام کل ت شد ا -47/835 0/ 000-0/ 542.. سپرد رشد رخ ا x1 9/710 0/ 000 0 / 895.. دسعغراع ي ب تبيحآص فشضي ف ق ث بث (Sig -value) 95 %ثبت خ ث ثضسگرتث د عغر ؼ بداسي اص يضا خغب فشض H1سد H0 پزيشفت يؽ د ) 0.05 (دسخب ؼ ثذي تشتيتثبازت بيخغبي خ ا ذث د أیيذ اص يگش من يضلبث ت ثؼجبستديگشد ي وبيف جينثشسد ظشي حممك بػرا ةايذ پريا فشضي زو سثذعت يآيذ گي ع دآ سي يفؼب يت مذي غجت ب من دک ثني شخثبصد ثب عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي طبعاشثB ثرتتييبک دسعت ع ب ثب کعي ب د ؽ 1387 ايل 1389 آ الزظ ي اعالػبتعبي ساثغ خ دداسد. يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب کعي بثشاثشاعت ثب: R 68.84 47.84m 3 9.71x 1
ا بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 123 رگرسي ى(: )آزه ى 9 مشار فرضي آزه ى يفؼب يت غجت ب خ دساثغ ؼ بداسثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک پارسياىثشاعبط تا ک اػتجبسيثب شخثبصد ع ب اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 يفؼب يت غجت ب H0 :ساثغ ؼ بداسيثني سيغک مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي اػتجبسيثب شخثبصد ع ب ثب کپبسعيب ثشاعبط اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد. يفؼب يت غجت ب H1 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک اػتجبسيثب شخثبصد ع ب ثب کپبسعيب ثشاعبط يل 1389 آ ب خ دداسد. اعالػبتعبي بي 1387 1389 ايل 1387 اي سال طي پارسياى تا ک تراي ضرایة 15: جد ل مهثستگی ای مهثستگی ای شد استا دارد Model name هتغيري ا استا دارد t Sig. B خطای استا دارد Beta 1 (Constant) ثاتت ػدد -705/ 724 0 / 000.. m3 شد س خت هطالثات اه ا کل ب 14/729 0/ 000 0 / 352.. m1 کل ت اه ا کل ا سپرد 960/500 0/ 000 0 / 936.. تبيحآص فشضي ف قدسعغراع ي ب ث بث 95 %ثبت خ ث ثضسگرتث د عغر ؼ بداسي اص يضا خغب فشض H1سد H0 پزيشفت يؽ د ي) 0.05 (دسخب ؼ ثذي تشتيتثبازت بيخغب خ ا ذث د اص يگش من يضلبث تبئيذ ثؼجبستديگشد ي وبيف جينثشسد ظشي حممك بػرا ةايذ پريا فشضي زو سثذعت يآيذ يفؼب يت مذي گي ع دآ سي غجت ب من دک ثني شخثبصد ثب عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي B ثشاعبط ع ب ثب کپبسعيب ثرتتييبک دسعت د ؽ 1387 ايل 1389 آ الزظ ي اعالػبتعبي ساثغ خ دداسد. (Sig -value)
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 124 يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب کپبسعيب ثشاثش اعتثب: R 705.72 14.73m3 960.5m1 Sig. خ دساثغ (: جتارت )تا ک 7 مشار فرضي آزه ى ي گي ع دآ سي يفؼب يت مذ غجت ب ؼ بداسثني شخثبصد ثب عبختبسعش بي سيغکاػتجبسي ي 1387 ايل عبي ب ثشاعبطاعالػبت جتارت تا ک ع ب يفؼب يت غجت ب 1389 H0 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک شخثبصد ع ب ثب کجتبستثشاعبط ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ د ذاسد. يفؼب يت غجت ب H1 :ساثغ ؼ بداسيثني مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي سيغک شخثبصد ع ب ثب کجتبستثشاعبط ثب اػتجبسي اعالػبتعبي بي 1387 ايل 1389 آ ب خ دداسد 1389 ايل 1387 اي سال طي جتارت تا ک تراي ضرایة 16: جد ل مهثستگی ای مهثستگی ای استا دارد استا دا شد Model name هتغيري ا رد t خطای B استاى Beta دارد 1 (Constant) ثاتت ػدد -2/ 702 0 / 000.. m3 شد س خت هطالثات 16/047 اه ا کل ت - 0/000-0/ 653.. x1 ا سپرد رشد رخ /3 468 0/ 000 0 / 819.. تبيحآص فشضي ف قدسعغراع ي ب ث بث 95 %ثبت خ ث ثضسگرتث د عغر ؼ بداسي اص يضا خغب فشض H1سد H0 پزيشفت يؽ د ) 0.05 (دسخب ؼ اص ي ثذي تشتيتثبازت بيخغبي خ ا ذث د ثؼجبست گش من يضلبث تبئيذ ثشسد ظشي حممكپريا فشضي ديگشد ي وبيف جين تجغ ةايذارػب من دک ثني زو سثذعت يآيذ بيفؼب يت مذي گي ع دآ سي عبختبسعش بي (Sig -value) شخثبصد ع ب ثب کجتبست ثب سيغکاػتجبسي 1387 B ثشاعبطاعالػبتعبي ثرتتييبک دسعت ايل 1389 آ الزظ يؽ د ساثغ ج دداسد.
نسبتهاي مالي و نرخ بازده سهام در صنعت بانکداري 125 يؼيناي ک شخثبصد ع ب ثب کجتبستثشاثشاعت ثب: R 2.7 16.05m3 3.47x1
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 126 پیشنهادها و گیري نتیجه ؽذتساثغ ثني غجت بي بيل ثبصد ع ب تب 1.. زذ ديضؼيفاعت منيت ا ذ مغ اتکبثبؽذ صا کي ث ػجبستي تغري بي سدثشسعيدس يچ 50 دسصذ اسد سدثشسعي ت ا غت ذثيؾرتاص.اي يبفت تغيرياتثبصد ع ب سات ضيرد ذ )2005( ثبيبفت بيس ت غتني پب ضيک ب.اگشدسحتميمبت تيد گشفت اعتک غبثك تجغ ( "ثؼذالال ص ست بي بيل ثبصاسصشفب د ؽ ت (دس ظشگشف آ ب بي بيل تحاص ع د ذيحمذ د ک يدسپيؼثيينلي ت ثبصد ع ب ثباعتفبد اص تغري بي بيل خ دداسد. ثبت خ ث تبيححتميك ػذ خ دساثغ ل ي 2. ثني غجت بي بيل ثبصد ع ب ؽبيذث اي د ي ثبؽذک عش بي گزاسا ايشا يػال ثش ػ ا التصبدي اي تغري بػ ا ديگشي مهچ اصلجي شخاسص ت يذ ت س اؽتغبيمهشا ثب ػ ا عيبعي اخت بػي فش گيسادستص ي.ثباي زبيػ ا گرييخ ددخي من د ا ذ تبثريگزاسثيمشبساعت يبص ذثشسعي تغري بي ک ي کيفيصيبدياعت. ق ي راتط ج د ػدم حتقيق تایج ت ت ج تا 3. شاید ا تا ک س ام تازد هايل اي سثت تني حمد دیت تا حاضر حتقيق ک تاشد دليل ایي ت ت د. ه اج ک چک من تيج در ک چک جاهؼ
بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي 127 الال سدثشسعيدساي حتميكت ب ا: پيش اد خبؾياصثبصد سات ضير يد ذث بثشاي ؽ بخت دصيشا تبثشاص کب تغيرياتثبصد دمک خن ا ذث.ث بثشاي حتميمبت ؾبث تغري بيصيبديخ ا ذث د يت ا ذعبيشػ ا سا سدثشسعيلشاسد ذ. الال سدثشسعيت بخبؾياص تغري بي بيل 1..عبيش تغري بيک ي کيفي ثب ک ب غت ذ ثب ک ب يض يت ا ذثشسعيؽ د. س ب بي ثري ععجک ذيشييتثب ک ب ة ت أ. 2 آ بثشلي ت ثبصد ک تب ذت ث ذ ذت ع ب سدثشسعيلشاسگريد. ػصسا )خب صداسايي ب ثريا ذاص ثب ک ب تأ. 3 (ثش غجت بي بيل لي تيب ثبصاسثب ک ثبصد ع ب ثشسعيؽ د.
89 زمستان دوم سال شماره 8 کار و کسب مدیریت فصلنامه 128 منابع ) 1382 ( ثشسعي مي امحذي هبضاد هبشا فش 1. ثبثبصد ع ب دس ساثغ ثنيع دتمغي ي ".پبيب ب کبسؽ بعياسؽذ ؽشکت بيث سطهتشا زغبثذاسي دا ؾکذ ذيشيت زغبثذاسيدا ؾگب هتشا ) 1382 ( ثشسعي, غؼ دف الدي حم ذػ ي آلبيي 2. حت ي ياستجبطثنيتغيرياتالال ص ستزغبةع د :دا ؾگب ".هتشا صيب تغيرياتلي تع ب تشثيت ذسط..) 1382 ( ثشسعيلبث يتپيؼثيين,زغني افؾبسي 3. :.هتشا لي تع ب دسث سطا ساقهببداسهتشا ذکؽ جم ثشسعي بيزغبثذاسي زغبثشعيدا ذيشيتدا ؾگب هتشا..) 1382 ( ثشسعي عبعب شا ي- کب شا ي- 4... ساثغ ثني غجت بيع دآ سي ثبصد ع ب ثشسعي بيزغبثذاسي زغبثشعي :جم هتشا دا ؾکذ ذيشيتدا ؾگب هتشا, 1382., بصش.) 1378 ( تذاثريافؾبء بيل.ايضديپ ب 5. يس "ثشسعي بيزغبثذا.هتشا ثشلي تع ب زغبثشعي مشبس 23-22..) 1382 ( ثشسعي,زغني خؾش ا يذ اػت بدي 6. يب بي حت ي ياستجبطثنيتغيرياتالال ص ستخش :دا ؾگب.هتشا مذيثبتغيرياتثبصد ع ب تشثيت ذسط. :.هتشا دسخؾب, غؼ د.) 1374 (.التصبدع دي 7. مست. :.هتشا.) 1380 (.زغبثذاسي بيل سضبؽجب گ 8. عبص ب زغبثشعي. ) 1374 ( ثشسعيساثغ ثنيثبصد ػ ي سزي ي 9. P/E ؽشکت بيپزيشفت ؽذ دسث سط ع ب ضشيت "پبيب ب کبسؽ بعياسؽذ ا ساقهببداسهتشا زغبثذاسي دا ؾگب ؽ يذهبؾيت.
129 بانکداري صنعت در سهام بازده نرخ و مالي نسبتهاي ساػي سضب کبظ چب ؽي) 1382 ( پيؼثيينثبصد 10. " ذيؽجک بي ع ب دسث سطا ساقهببداسهتشا " حتميمبت بيل ػصيب ص ػي ذيچ ذػب ي عبيپ د..) 1382 ( اثش حمغ خ ػعي ت حم ذ عبسثبهنب 11. ".هتشا ع دتمغي يثشلي تع ب دسؽشکت ب جم غب ؼبتزغبثذاسي دا ؾکذ زغبثذاسي ذيشيتدا ؾگب ػال عجبعجبيي..) 1382 ( غجت بي بيل غال شضب ع ي ب ي 12. پيؼثيينحبشا بيلؽشکت بدسث سطا ساق دا ؾکذ :جم حتميمبت بيل هببداسهتشا..هتشا ذيشيتدا ؾگب هتشا..)1375(, بصش فشؽبدگ ش حم ذزغ ؽ يذي 13.. س ػحتميك بخزؽ بعيدسػ اخت بػي :دا ؾکذ ا سالتصبدي, 1375. هتشا ) 1372 ( ظشي ػجذ تربيضي زغني خ بخنب ي 14. :جم حتميمبت بيل..هتشا ثبصاسکبسايعش بي ا تؾبساتدا ؾکذ ذيشيتدا ؾگب هتشا..) 1379 ( استجبطع دتمغي ي حم ذسضب ػجذيل 15. ثبثبصد ع ب..,دا س.) 1383 ( جب يالتصبدع دي گدشاتي 16. :دا ؾگب هتشا. هتشا ين,ػبديآرس.) 1379 ( آ بس کبسثشدآ 17. :مست. دس ذيشيت.هتشا منبصي حم ذ هبش صصاسع) 1383 ( کبسثشدتئ سي 18. اعالػبتدستؼينيسيغکعيغت بتيک غب ؼ سدي :ؽشکت بيپزيشفت ؽذ دسث سطا ساقهببداس هتشا "جم ثشسعي بيزغبثذاسي زغبثشعي انگلیسي منابع 19. Dater,Vinayt,N.Naik and R.Radcliff (1998) " liquidity and stuck retuns: A Alternative test" journals of financial markets, No. 1, PP: 203-219. 20. Fama Eugene F, and Kenneth French (1988) "Dividend Yeilds and Expected Stock returns." Journals of financial economics, Vol22, pp: 3-25. 21. June Sang. G, Achla Marathe and H.A Shawky. (2002). "liquidity and stock returns in emerging Equity Mrkets" Emerging markets review, No. 4, pp: 1-24.
130 فصلنامه مدیریت کسب و کار شماره 8 سال دوم زمستان 89 22. Lewellen, Janathan (2003). "predicting return with financial rations" At Lewllen Gmit. Edu. 23. Olsen Dennis and Charles Mossman (2003). "neural Network forecast Of Canandian stock retuns" International of Journal Of Forecasting, No.19, PP: 453-465. 24. Xing, Yuhan (2002). "Firm Investment And Expected Equity Returns" Business. YX35G Columbia. Edu. 25. www.tse.ir 26. www.seo.ir 27. wwwcodal.ir 28. www.fipiran.com 29. www.bankmellat.ir 30. www.en-bank.com 31. www.bsi.ir 32. www.karafarinbank.com 33. www.tejaratbank.irl 34. www.parsian-bank.com 35. www.sinabank.ir