2142/2/41 تقييم شركة: المراعي السعر الحالي: 01.41 لاير القيمة العادلة: 02 لاير التوصية: حياد إل ر و ور و ألر شرررررراع شرةررررر شرررررراع عررررر ع ررررر ع ررررر ة ررررر لتج رع يف 1991 وت ن لشرا لرئ عر ع يف نتتر شررر لئي ئ رررع ة رررتروا ع وششررررو يف رررع لشرررر ألو رو وتعررتع ى ة رر سوررع لعرر ع ألارر يف ش ررع ل ر رررررع لعرررررر ع و ون ا رررررر لت رررررر و خل جرررررر ت رررررر شرةررررر تتررررر ألل ررررر وةوررررر ئر ل اررررررع وتوررررر شررررر لئي ئ رررع رررتل ل و ررر لتج ررررع يررر شرةررر و ررر وط رررعا ررر ررررتب نتتررر س ررررق خلررر و ترررر ررر ل رررر توررررر ألاي رررررع ششرررررت ع رررررن ألل ررررر يف ش رررررع و ولرررررع البيانات الخاصة بالسهم 400,000,000 عدد األسهم 10 القيمة اإلسمية للسهم 17.16 القيمة الدفترية للسهم 25,400,000,000.00 القيمة السوقية لألسهم 1,440,628,000 صافي ربح التشغيل 3.60 صافي ربح السهم 1.25 حصة السهم من صافي الربح القابل للتوزيع %34.7 نسبة التوزيع 65.3% نسبة االحتجاز 1
المبيعات: شرررراع شرةررر رت ةررر عررر ع %03.42 خرررون 0200 ررر شرررر رر ر م يف 0200 و ل عرر ع رر ر م ررن 0.2.2 0...2 لتورر ن ر ر رن 0.222 رع 00..4 ع ع %00 رت إلمج يل ل خ ف لرئ عرررر ع رت ةررر رررر ررررن ل ررر ر م يف 0200 ا ررر رررج لررر خ ر م يف 0200. ر م ن 00..0 0.200 ع ع %02 ة رر ةررن درر يف لرر خ ف رر ررج رت ةرر عرر ع %02 عررجو 0.332 ر م ن 0.042 ر م يف 0200. و ج ء رت ة ر ح شرة ة هر ف ر ا شور رل ل رع وإل رع ع ع %00 ة 000.320 م رن.20..02 ر م يف 0200 ن ج تق ترجر خلعر ئر يف ر سورع يف تتر ئر لشررا لز ررع وششرر ر ششرر اع عرر ع %30 لتعررت ر خلعرر ئر ة رر -4...03 م يف 0200 ن -.30.02 م يف 0200. 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% لرري ل ررمل يف ت رر ل ل ش رر ةرت رر رررح لشررراع رر ترراالر نة ر ر م رن 2.400 ج ز ة ع ع %02 خرون 0200 ل ور ن وررررررررر رل لت زررررررررر ررررررررر ر م يف 0200 ن ج ترررررررررق رت ررررررررر 3.2.3 رر ر م يف رر ر م ررن 0.004 0.202 ولتعرر ب عرر ع %44 ة رر لزا ة ولضررئق عر ع 3.% رت لشراع ض 0200 ا تاالر م يف 0200. م ن 44.004 2.232. ة الموجودات: شت ولرررع لشرررراع شرةررر رت ةررر عررر ع %40 لتوررر ن ئرررمل ش جررر ر ر م يف 0200 وىلر تت جرع رت ر ر م رن 20..0 20..4 رر ر 300.423 ررع عرر ع 4.34.% لتورر ن ررع وشرر ل رر ل در يف شلرزو ر م يف 0200 ن ج تق رت م ن 000.202 رررررررر ر م يف رررررررر ر م ررررررررن 0.222 عرررررررر ع %40 عررررررررجو 0.400.0200 لي تررررررع ف رررررر ررررررج مل رت ةرررررر عرررررر ع %00 ة رررررر و ل عرررررر ع ل جرررررر رررر ر م يف 0200 وىلرررر تت جررررع رررر ر م ررررن 04.224 2.0..0 2
.04.30 عرر ع.%0 لتورر ن وش رر رر درر يف ش ت رر رت رر لشررر ر م يف 0200 ن ج تق رت ر م ن.2..02 رر م يف رر ر م ررن 00.024..0.44 عرر ع %24 ل ورر ن ش ل ررع ف رر ررج مل ترج رر رر ل عرر ع لو ررتي ر وش جرر 0200 رررر م يف رررر م رررررن 0.032.. 033.400 عررررر ع %00 ن.0200 شرراع شرةر ل لي ترع وشت ولرعد ف ر رج مل زر ة ةن نمج يل ج ررررررررررر ر م يف ررررررررررر ر م رررررررررررن 2.2..0.0..02 عررررررررررر ع.%0 ن.0200 المطلوبات: شت ولرررع لشررررراع شرةرررر خرررون 0200 رت ةرررر عرررر ع رررر رررج مل ش رر ر م يف 0200 وىلرر تت جررع رت رر رر ر م ررن 02..0 4.202 ر ر م رن 0.422 عر ع %02 لتور ن تع ع ل روا وملة ألج و رررررر ل رررررر لرررررر ئ رررررر ر م يف 0200 ن ج تررررررق رت رررررر.0.02 ر ر م ر ر م رن.0..0 0.002 ع ع %33 ن عتع ع ل ف يف 0200. ارررمل شت ولرررع ضررر رررج مل رت ةررر عررر ع %00 ح رررل ئرررمل ررر ش رر ر م يف 0200 تت جررع رت رر تعرر ع رر ر م ررن..2.2.0.22 ررررر ر م رررررن 0.0.3 عررررر ع %00 لتوررررر ن ل رررررروا ط رررررع ألجررررر ررررع فرررراة ورررر رررر ر م يف 0200 ن ج تررررق رت رررر 002.. ررررررررررررر م رررررررررررررن 0.0.2.2 عررررررررررررر ع.%0 ن خل رررررررررررررع ل ررررررررررررر ررر ع لج رع عر ع ر ض رت م ا 034.3.0 ررررررر م يف ررررررر م رررررررن 20.2.4 002.3.2 %02 لتوررررررر ن.0200 ل شت ولرع ولئرمل ت ولرعد ف ر رج مل زر ة عر ع ش ةن ا رررررررر ر م يف رررررررر ر م ررررررررن.0....%0 ح ررررررررل ئررررررررمل 00.430 ل ىارت ه. تاالرة لز ة يف ل 0200 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% و ئمل ةلتز حملت ع مب جرق ةةت ر شعرت ع 044.0 ر 3
رر م 4.0 لضرر حملت ررع مب جررق خ رر م و ئررمل ةلتز رر ررر م ت رررع مبرفرررب 0.222.0 رغ ل رررع مب ررر ولررر ل لشرررراع لتز ررر وت رررع و ررر ن لت زررر وليوجررر نتتررر ج ررر ة وت ررر ر رارررز ش ررر ش ررر م ررر ي ترررر خرررون ررر ع وحررر ة ويف حررر يل.20.24 نة رررع رررر ي رررتب ةتترررر ء ررررن لتز ررر ررر رررر خرررون ررر ت ن ررررر ي رررررتب ةتترررررر ء رررررن ررررر خل ررررر ررررر م وفررررر 20.000 م. 00..00 التدفقات النقدية لشركة المراعي: لتشرئ ع لشرراع شرةر رت ةر ع رن ل شر ط ل شر د يف لت ف رررررررر ر م يف رررررررر ر م ررررررررن 0.203 عرررررررر ع %03 عررررررررجو..0.4 و ة و رر ررتروت وت رر ألرر ح ررن رر 0200 تت جررع رت رر ر م م ن 040.042 20..203 ع ع %02 لتو ن رررع رررع ل شرررراع رررن ررر وررر رل ل يف 0200 ن زررر ة لتررر ف ر م رن.043.22 0.0.3.0 عرتع ع عر ع %00 لتور ن م يف 0200. و ل ع ع لو يف ل شعرتل يف ألتشر ع ة رتي رع ف ر رج ف رر عررر ع %00 ل وررر ن -33..0 ررر ر م رررن -4.040 ررر ر م يف 0200 تت جرررع لزررر ة يف ررر نرررر ف ة ررر وت ررر و وررر ت و ررر عرر ع %4 ن 4.040 رر ر م ررن.4.24 رر ر م يف 0200 ن ج تررررق رت رررر خلعرررر ئر يف رررر شرررررء ررررتي ر و جرررر ل ررررع عرررر ع %43 ن 20..04 م ن 22..00 م يف 0200. 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% رع ف ر رج خعر ئر عر ع ر ةرن در يف ل ر ل ر تر رن ألتشر ع لت رررررررررر ر م يف رررررررررر م ررررررررررن 0.433 20..224.%3 ل ورررررررررر ن.0200 رررع 0200 ف رر رررج رت ةررر و ل عرر ع لورر يف ل ررر و ررر يف ح رر يف ر م ر م رن 000.202 300.423 عر ع %03 ل ور ن 4
يف 0200. (118,347,000) 0.9678 0.34 (1.20) نسبة السيولة صافي رأس المال العامل - مليار نسبة التداولة - بالمرة نسبة التداول السريعة بالمرة نسبة صافي رأس المال العامل إلى المبيعات -% و ل عرررر ع لتئ ررررع رررر طر لترررر ف ل ررررع ف رررر ررررتل مل شرةرررر ا فررررع ششت ش ل ع لتئ ع طر لت ف ل ع و رر يف ئ ع شرارز شر يل ش حررررر ة ل رررررع ل لرررررع ن تئ رررررع ررررر طر لتررررر ف ل رررررع هررررر ررررر و ى لتز لا ة و و ت ح والر وت تر ا فرع ة ر تئ رع شلر طر خرون 0200 ى ف ة رع ة ل رع و ر در يف ش رق شت رع تئ رع ر طر لتر ف ل رع خرون لعر ع حر يل 0..0 رر م رر رتررع ورر يف خعرر ئر ررع 04.0 رر م يف 0200. تحليل النسب المالية: ررر دررر يف ر شررر ن ل ررر لشرررراع شرةررر 430..00 ررر م خرررون 0200 وا ر ت ررب ترر ل ررر رر ش جرر شت ولررع وش رر شت ولررع ولرري يرر ررزء شتعرررر ررن ش جرر شت ولررع و ررن ش رر شت ولررع ولي ةن ه أل شتح ل ف ء لر ورملة ألجر ة ر شرراع شرةررر وتشرررمل ل تررر ن شرةررر ررر رة ة ررر ل فررر ء لتز ررر ورررملة ألجر إلرر فع ن ر ر رة ة ر تر فمل فر ئل رن لعر لع لت ر ر ة ر وخ ل عت ل وملة ألج. ا ئرمل تعر ع لتر ون حر يل 2.22 ررة ر تعر ع لتر ون لعرر ع ف ر ت هبررر جرررزء ررن رر طر ةرر ئررمل 2.43 ررررة و ررن ش فررر شرررراع شرةرر 2.43 م ارر وررملة ألجرر ح ررل ت ر هرري ل عرر ع ل فر ء ةلتز رر رن عرر ي رر ن ت رع ر رة ة ر تئ رع رر ة وحر ن ألد ن لر ع ج. وملة ألج وت ت هي ل ع ع ةلتز ررج ترج رر عرر ع ف رر ش رر شرر ن ل رر ن رر ل عرر ع لورر يف ر جررع لشرراع شر ا يف ر نشر رة ن وهر ر %0.02 رن ش ر وملة ألج. ع ةلتز شاة يف ت فمل أل ر ن ل ت جرر طر لع لع لو ح ل متي ت رررتر ررر طر رررن ش ل رررعا ررر تررر شت رررع ررر أل و ل فررر ء ةلتز ررر 5
رر ر ل ررع ر عرررةع ومب رر جرر رر ش رر رة ة رر لعر لع ةررن ةرر شرراع شرةر را رتب رر ر شرروة ل رع ل لرع ر و ري فتر ألجرر ح ررل رر ل رر رر ش رر ل ت رر ة رر تعرر ب ل ضرر ةع و ة رر ر خررون 0200 و رر ت ررو ل ئ ررع 00 ش رر ر ت ررو ةر. لي ب ل ئ ع ل ئ ع 20 ة مؤشرات الربحية: ا رر لرررنا رر ر ةررن نمجرر يل ا رر رررن شررراع شرةرر ت رر تعرر ع هرر ر ل ئر ولضررئق ح رل ئرمل 4...%4 وتر ن هري ل عر ع ة رر ئرررمل لشررررت خرررون 0200 ولررر ل ل رررع لررر ت ررر ت ررر ل ل ش ررر تع ق يف ترج هي ل ع ع. ر م 2.040 ئرمل 22..%0 و ضر ر تراالر ف رن ل ةن تع ع ه ارر م ح ررل خلرر رر ر شرر لت رر ل ل و رت رر هرري ل عرر ع رت رر حي رب در يف ررن ر ل ئر ن ش ا ر شراع شرة يو ة ولضرئق مب ر.2.0 م. ر ر ئمل...%03 تاالرة رت د يف لرن ف ل ع ع ن ج تررق رت رر ر ر رل ش تجرر ة رر ررن رت رر خلر مبعررت. ت ل ل ش معدل العائد على األصول: لي تر هري د ل رحب ع لشراع ل ع ع جمل هي ل ع ع ة ت ألدرر ن لت ل رر ألرررح و رر شلشرررارر ل ة رر ا رر ءة إل رة يف ررتل.%0.4 ترراالر ضرر مبرر ئررمل رر ن ل ئرر ة رر ألدرر ن لشررراع شرةرر. ىارت معدل العائد على حقوق المساهمين: ح رل شعر ر ر لررنا عر ع ئ رع رن ح ر ت ر هري ل عر ع ة ر ررتي ر رر ب يف لشررراع لرر لرررن لور يف لرري حي ر شعررتي رو ة رر ئررررررمل هرررررري ل عرررررر ع ررررررر و رررررر ةلررررررع ة رررررر حجررررررب شلرررررر طرة ة رررررر ت 6
% 35.53 15.09 14.58 7.38 17.63 مؤشرات الربحية هامش مجمل الربح هامش ربح العمليات هامش صافي األرباح معدل العائد على األصول معدل العائد على حقوق المساهمين %00.24 خررررون 0200 وت ترررر هرررري ل عرررر ع لررررع رررر مب رررر ة لتضرلب يف لعر ع ولر ت ر %4.2 و ر ن ل ئر خلر يل رن شلر طر لي ةن.%. المؤشرات الخاصة بنشاط الشركة معدل دوران األصول الثابتة مرة معدل دوران إجمالي األصول - مرة معدل دوران رأس المال العامل معدل دوران المخزون- مرة فترة االحتفاظ بالمخزون بالمرة - يوم 0.62 3.21 2.78 4.27 84.40 المؤشرات الخاصة بنشاط الشركة: هررري 2.20 ررررة وا ررر ت رررب ررر ن ور ألدررر ن لشرررراع شرةررر ررر و لت ل رر ش رر درر ل عرر ع ت رر ةررن رر لا رر ءة لشررراع يف ررتل ئرررمل ررر ن ور نمجررر يل ألدررر ن ل لي ترررع وشت ولرررعد ف رر ررر إل رررر تر ر 4.00 رة وت ت هي ل ع ع ج ة ح رل رت ةمل شرراع شرةر عررررج ع رررر ن ور رررر وز 4 ررررر خررررون ج ررررر جرررر شرررر درررر.0200 ررت ةمل شررراع شرةرر ل شرر ة ضرر ا رر توحررال ررن خررون لشررر ر 0200 رر ء ررن ت ح ررع رر ن ور ي ررب تشرر ط ج رر خررون ةرر و ن ح ل ر ن ور شلرزو لري.0.0 رة لي ش ن ل ئرمل 3.32. ئمل 3.00 رة نر فع ن ف ة ةحت ظ شلزو لري وهي شلشر ت ت ا ر نجي ع. 7
% 58.14 138.88 45.03 88.79 2.45 0.074 هيكل التمويل نسبة إجمالي الديون إلى إجمالي األصول إجمالي االلتزامات إلى حقوق الملكية نسبة المديونية قصيرة األجل إلى حقوق المساهمين نسبة المديونية طويل األجل إلى حقوق المساهمين نسبة تغطية األصول التنبؤ بالفشل المالي نموذج KIDA صافي الربح بعد الضريبة/مجموع األصول حقوق المساهمين/مجموع الخصوم األصول النقدية/الخصوم المتداولة المبيعات/مجموع األصول األصول النقدية/مجموع األصول المجموع هيكل التمويل:...%04 وهرري ل عرر ع شعر ن ح رر ررج مل تعرر ع ةلتز رر شرر ن شعررتل لت رر ألدرر ن وت ترر هرري ل عرر ع رت ررع ت رر ةررن ر ررررج مل تعرررر ع ش ت ررررع وررررملة ألجرررر ن ح رررر ا ررررمل يف حرررر شرررر 02...%. 24..%3 وتع ع ش ت ع ط ع ألج شع ئررمل.0.3 ررررة وهررر ت رر ةرررن ةررر رر ةرررن تعررر ع تئ رررع ألدررر ن ف رر رع ألجر خرون ل ورملة ألجر ول رة لشراع ة تئ ر ر ةلتز رر ررع رر تعرر رر ش ررن خررون ج فرر ة ل شرر ة وىلرر رررررع هرررري ل عرررر ع ررررمل رررر ن 0 رررررةا عرررر ع وررررملة ألجرررر ومبرررر ررر لرررع تت تررر مب ررر ن تئ رررع لوررر ة ع فررر شرررراع شرةررر ل شررررا وملة وط ع ألج. لتز 0200 ار لر ل جمل ةرع 02 ت رع ش ضرع رع عر ح رل تر يف و 002 ررر م ررر ررر ر ل رررو مب ررر ل نغ رررع ررر ره 0.3.2 رتع ر.0 ت ع خون 0200. م وةر ر تعررت ب شرةرر ة لررع عرر ر ةرر ئب وف رر ش رر ة ومب جررق هرري ةت رر وتررر ف ة لرررع عررر ر ال رررمل ل ررر ت يف ش رررع ول ررر ل لرررع لعررر ئ ة ررر ل رررر ت يف ل لررررع لعرررر ئ ة رررر لرررر وةر أل ر ررررر وف رررر ضرررر ش ررررر ة ن نمجر يل ألدر ن 03...% وت ر هري ل ر. ئمل تعر ع نمجر يل لر ل عررر ع ةرررن ررر ل شلررر طر حملت رررع لررر ت جررررر لشرررراع رررن خرررون ةرررقء خرون 0200 رت ر تت جرع رت ر تعر ع ح ل شررمل تعر ع لر ر ل ةت ر شمل ن ل روا ط ع ألج ول روا وملة ألج وه. لت خل رج ع يف و ر لت شراع شرة ة لشرررراع يف ل شرر شرر يل يف شرر ل ت ررع و ررر تت جررع لت ررر ب إل توحررال نة Kida ة ر تت جرع 0.3.2 وهر تت جرع ج رع ل ومل وف ل ى ل رررمل ة ررر ل رررروا خل رج رررع ررر تشررر هب رررل شلررر طر تت جرررع ةةت ررر ش ل ل ومل. ة ت ت يف طب أل نة ا و ر ل ت 0.720 0.968 0.506 0.182 2.450 8
-0.006 0.182 0.419 0.076 1.720 0.512 2.903 قياس مخاطر االئتمان صافي رأس المال العامل/مجموع األصول األصول النقدية/مجموع األصول حقوق المساهمين/مجموع األصول صافي الربح قبل الضريبة/مجموع األصول مجموع األصول/مجموع الخصوم حقوق المساهمين/األصول الثابتة المجموع متي طر ةئت ة ر رة طرري ر ة ر ل فر ء لتز تر ور رل ن ت رر ل ررري خلخررر خلعرر رة ل ررع ت رر جمل ةررع سرر ررن رر طر ةئت رر وىل لت ف و جر خرل ال هب وتت ير رع شرةر يف نخضرر ا فررع ل رروء لرري رر و لت رر ررر ة رر رر ل رر ألجرر ن نجرررررء لتع ررررب ررررن ةئت رررر ا رررر ت رررر جمل رررر سرررر ررررن رررر طر ةئت وىل ر ح و ئت ل ة و ر ع لري ب ش رع ل ئ رع وررر رة عرررت رة ا ررر رررمل شرةررر مبر رررع ألردررر ة ش رررع وا ترررمل تتررر ئر ت را جمل ةع شل طر ل ش و ع امل ج هرع. و هي ل ى ض ةرن ر ل ر رة شرراع شرةر ة ر وملة ألج ش ج ح ل وز ل ع ح جز 0. لتز ر جررع وفررب رر ىارترر رر خررون ي رر ل رر ئب ش ل ررع لشررراع شرةرر خررون 0200 توحررال لشررراع ي ررب ت رر ر ع رر ح ل ر ش ن ل خون 0200 ح يل 3 ر م تت جع ر لشرراع زر ة ر ر ح رل ت در شرةر لت خ ر ر لرئ ع ع يف ع خل ر ا رمل يف رع 0200 ة رتع ى ة ر شرراع ف تر و تمل لر مت وت ر زر يف ألرج ت هب ي ت فمل ألةوي ش ش ر و وج ر. ا رر جرر ء ء شررراع شرةرر عررت ر و عررت ر شرر ا ررمل تت جررع ل رر شت درر ة رر ت رر ويعرر تجرر لشررراع و ةب خ ل وء وشعتر أل ر لري ةرزز ر ور حرر وج رر ترت ن رن حمل ف رع ة ر حورتر ل رملة يف لع ل ف يل ل حو ة تو ع ن عت ة ل ع. 9
ألدررر ن عررر ع عررر ع 4...%0 و ررر ن خلوررر ن شعررر ررر ن خلوررر ن ح ررر وة ررر لرررراب رررن رت ررر جررع لتز ر ورملة ألجر خرون ل ر ة ل ورملة ر رن لع ج زلمل تت ت مب ن %20.40 نة لشراع ر ي عر ة ة ر ا مل ن خون ند ر لو ت أل ر لي ش تي ر لشراع ت د ت ش ع ا رر ة رتي ر يف ششرت ر ف ر لشرراع ر ء خر ش رع و خ رجرر ش خ لي ت يف ز ة ش ي رب شررراع شرةرر خررون 0204 رر ت جرر لشررراع خررون تشرر طر لرري تشررمل لت رر ش ل رع لتئ ررع شلرر طر لرر ل ورر ل ررن ل ررع إلتت ج ررع ش رر ة لت ر ل ل ول رر ة رر ل درر ن ن درر ع لشررراع ترشرر ء نجي ر يف رر ة تي رع وز ة لت..23 م و رررمل لعررر ر لعررر 20 م يف حررر اررر ررر ل عررر ع ل رررع ل لرررع ل عررررب ف ررر ررر ر ة ررر عرررت رر ت ر ح ر ن لعررب س ر أل ر ر لعررب تعررت ح ل ر يف ر طب ل رع ل لرع و ر ل ر ل ر ع لري ترات ت عرر ع ت ر يف نطرر ر ة ئرر خر يل رن شلرر طر عرر ع.% و رر ن تضرلب %4.2 وة ئرر ة رر لعرر و ر جرر ء ت.%0..00 نسب تقييم السهم 2.94 1.25 21.86 17.16 62.00 نسب تقييم األسهم ربحية السهم الربحية الموزعة مكرر الربحية القيمة الدفترية للسهم القيمة العادلة للسهم تنبيه: ش ل ر ة يف هي ل ر ع مت سو ن ة ر رن ور ر ت ر ة و ت ر ا ر ر الر هبر ولر ن شا شراع ICN تاا هي ش ع و خ ل ع ن ألخ ء. ا رر لت درر ولتع رر و مت ت رر ر ف ررو ئرررا إلطررو وة ت ترر هرري ل ر ررع شرر رة ل رر و ةرر ة لشرء ور ل ع. 10