صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية المتداولة AlAhli Fund of REITs Fund المحتويات ملخص المعلومات الرئيسة للصندوق مذكرة معلومات الصندوق شروط وأحكام الصندوق 1
ملخص المعلومات الرئيسة صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية المتداولة AlAhli Fund of REITs Fund صندوق استثماري قابض مفتوح اسم مدير الصندوق شركة األهلي المالية اسم أمني احلفظ شركة البالد لالستثمار 2
قائمة المحتويات: قائمة املصطلحات ملخص حقائق الصندوق ملخص املعلومات الرئيسية املعلومات الرئيسية للصندوق مقابل اخلدمات والعموالت واألتعاب معلومات إضافية معلومات مدير الصندوق معلومات أمني احلفظ )1 )2 )3 )4 )5 3
قائمة المصطلحات: الصندوق مدير الصندوق أو الشركة أو األهلي المالية المجلس الهيئة النظام الالئحة نظام ضريبة القيمة المضافة الشروط واألحكام المؤشر صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية املتداولة. شركة األهلي املالية )سجل جتاري رقم 1111231404( واليت يقع مقرها املسجل يف طريق امللك سعود ص ب 22212 الرياض 11445 اململكة العربية السعودية. جملس إدارة الصندوق على النحو املبني يف الفقرة 11 من مذكرة املعلومات. هيئة السوق املالية باململكة العربية السعودية وهي اجلهة املنظمة لعمل السوق املالية السعودية. نظام السوق املالية باململكة العربية السعودية الصادر مبوجب املرسوم امللكي رقم )م/ 31 ( وتاريخ 1424/2/2 ه )12 يونيو 2113 م(. املوافق الئحة صناديق االستثمار الصادرة عن جملس هيئة السوق املالية مبوجب القرار رقم 2112-214-1 وتاريخ 1420/12/3 ه 2112/12/24 م املعدلة بقرار جملس هيئة السوق املالية رقم 2112/5/23 م. نظام ضريبة القيمة املضافة يف اململكة العربية السعودية والالئحة املتعلقة به الشروط واألحكام املوضوعة خصيصا هلذا للصندوق 2112-21-1 مؤشر األهلي كابيتال املتوافق مع الشريعة للصناديق االستثمارية العقارية املتداولة السعودية 1430/8/12 ه املوافق وتاريخ NCB Capital Saudi REITs Shariah Index المملكة يوم عمل بالمملكة يوم التعامل يوم التقويم تقويم الوحدات اململكة العربية السعودية أي يوم يعمل فيه األشخاص املرخص هلم وتكون فيه البنوك مفتوحة بصورة عادية للعمل يف اململكة العربية السعودية وال يشمل ذلك أية عطلة رمسية باململكة العربية السعودية. أي يوم يتم فيه بيع واستداد وحدات الصندوق يوم الثالاا منكل أسبوع على أن يكون يوم عمل باململكة. اليوم الذي يتم فيه تقومي الوحدات يف الصندوق. عملية حساب صايف قيمة أصول الصندوق وتقسيم قيمة صايف أصول الصندوق على إمجايل عدد الوحدات لينتج عن ذلك سعر الوحدة. نموذج االشتراك نموذج االسترداد مبالغ االشتراك النموذج املستخدم لالشتاك يف الصندوق. النموذج املستخدم الستداد الوحدات. تعين جمموع املبالغ املدفوعة من املستثمر ملدير الصندوق ألجل االستثمار يف الصندوق بعد خصم رسوم االشتاك. 4
نموذج تحويل الوحدات برامج االشتراك المنتظم برنامج ثمار النموذج املستخدم لتحويل الوحدات بني بعض صناديق األهلي االستثمارية. هي برامج ينظمها مدير الصندوق تتيح للمشتكني االشتاك مببالغ اابتة وعلى أساس شهري مثل "مثار". برنامج مقدم من مدير الصندوق يتم فيه استقطاع مبالغ اابتة شهريا )111 ريالكحد أدىن( واستثمارها يف الصناديق االستثمارية املتوفرة باختيار العميل. االشتراك اإلضافي االشتاك اإلضايف الذي يتم بعد االشتاك األويل الوحدات حصة مالكي الوحدات يف أي صندوق استثمار يتكون من وحدات مبا يف ذلك أجزا حصة مشاعة يف أصول الصندوق. الوحدة وتعاملكل وحدة على أهنا متثل أمين الحفظ السنة المالية المستثمر/ مالك الوحدات المستثمر المحتمل االستثمارات حساب االستثمار صافي قيمة األصول السجل تداول خارج بورصة التداول (OTC) تعليق التعامل المعايير الشرعية الهيئة الشرعية ضريبة القيمة المضافة صندوق أسواق النقد شخص مرخص له مبوجب الئحة األشخاص املرخص هلم للقيام بنشاطات حفظ األوراق املالية. السنة املالية للصندوق. أي مستثمر يف الصندوق ومالك للوحدات. أي شخص يرغب أو يتقدم بطلب االشتاك يف الصندوق وال ميتلك أي وحدات يف هذا الصندوق. تشمل النقد وحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة وحدات صناديق االستثمار العقاري املدرة للدخل وحدات صناديق االستثمار اليت تستهدف الشركات املدرجة يف قطاع إدارة وتطوير العقارات ووحدات صناديق أسواق النقد املتوافقة مع الشريعة. حساب صناديق االستثمار الذي حيتفظ فيه املستثمرون بوحداهتم يف صناديق االستثمار لدى األهلي املالية. القيمة النقدية إلمجايل قيمة األصول لصندوق االستثمار ناقصا منها اخلصوم. تعين سجل مالكي الوحدات والذي حيتفظ به مدير الصندوق أو أي طرف يعينه مدير الصندوق حلفظ ذلك السجل. شركة السوق املالية السعودية. سوق ال مركزي لألسهم غري املدرجة يف أسواق األوراق املالية أو السندات تعليق مجيع طلبات االشتاك واالستداد وفقا للحاالت املذكورة يف شروط وأحكام الصندوق و/أو مذكرة املعلومات. املعايري اليت حتددها اهليئة الشرعية لالستثمار يف األوراق املاليةكما هو موضح يف ملحق املعايري الشرعية. اهليئة الشرعية للبنك األهلي التجاري. ضريبة القيمة املضافة و/أو الضرائب املماالة األخرى املعمول هبا وفقا لنظام ضريبة القيمة املضافة. صندوق استثمار يتمثل هدفه الوحيد يف االستثمار يف األوراق املالية قصرية األجل وصفقات أسواق النقد وفقا لالئحة صناديق االستثمار. 5
صندوق قابض صندوق استثمار عقاري مدر للدخل صندوق االستثمار العقاري المتداولREIT قرار صندوق عادي صندوق استثمار يستثمر -بشكل أساسي- مجيع أصوله يف صناديق استثمار أخرى وفقا لالئحة صناديق االستثمار. صندوق استثماري عقاري يهدف إىل حتقيق الدخل دوري على حاملي وحداته. صندوق استثمار عقاري مطروح طرحا عاما ت تداول وحداته يف السوق ويتمثل هدفه االستثماري الرئيسي يف االستثمار يف عقارات مطورة تطويرا إنشائيا قابلة لتحقيق دخل دوري وتأجريي وتوز ع نسبة 41 %كحد أدىن من صايف أرباح الصندوق نقدا على مالكي الوحدات يف هذا الصندوق خالل فتة عمله وذلك بشكل سنوي حبد أدىن. يعين قرارا يتطلب موافقة مالكي الوحدات الذين متثل نسبة ملكيتهم أكثر من %51 من جمموع الوحدات احلاضر مالكها يف اجتماع مالكي الوحدات سوا أكان حضورهم شخصيا أم وكالة أم بواسطة وسائل التقنية احلديثة. الئحة األشخاص المرخص لهم نظام مكافحة غسل األموال عضو مجلس إدارة مستقل الئحة األشخاص املرخص هلم الصادرة عن جملس هيئة السوق املالية. نظام مكافحة غسل األموال الصادر باملرسوم امللكي رقم )م\ 34 ( وتاريخ 1424\2\25 ه. عضو جملس إدارة صندوق ال يكون موظفا أو عضو جملس إدارة لدى مدير الصندوق أو تابع له أو أمني حفظ الصندوق وليس لديه عمل جوهري أو عالقة تعاقدية مع مدير الصندوق أو أي مدير صندوق من الباطن أو أمني حفظ ذلك الصندوق. 6
ملخص الصندوق: عملة الصندوق درجة المخاطرة المؤشر اإلرشادي أهداف الصندوق الحد األدنى لالشتراك الحد األدنى لالشتراك اإلضافي الحد األدنى لالشتراك لبرامج االشتراك المنتظم الحد األدنى للمبلغ المسترد الحد األدنى لرصيد قيمة الوحدات أيام التقويم أيام التعامل أيام تقديم طلبات االشتراك واالسترداد آخر موعد الستالم طلبات االشتراك آخر موعد لتقديم طلبات االسترداد رسوم االشتراك واالسترداد والنقل االشتراك اإلضافي رسوم اإلدارة رسوم الحفظ الرسوم والمصاريف األخرى مبالغ االسترداد تاريخ بدء تشغيل الصندوق سعر الوحدة عند بداية الطرح ريال سعودي عايل املخاطر مؤشر األهليكابيتال املتوافق مع الشريعة للصناديق االستثمارية العقارية املتداولة السعودية NCB Capital Saudi REITs Shariah Index توزيع الدخل على مالكي الوحدات من خالل االستثمار بشكل أساسي يف صناديق االستثمار العقارية املتداولة املعروفة باسم )ريت( 10,000 ريال سعودي 5,000 ريال سعودي احلد األدىن لالشتاك يف هذه الربامج هو 100 ريال سعودي 5,000 ريال سعودي 5,000 ريال سعودي ويستثىن من ذلك املشتكني يف برامج االشتاك املنتظم من األحد إىل اخلميس على أن تكون أيام عمل يف اململكة العربية السعودية الثالاا على أن يكون يوم عمل يف اململكة العربية السعودية من األحد إىل اخلميس على أن تكون أيام عمل يف اململكة العربية السعودية تدفع االشتاكات حبد أقصى قبل أو عند الساعة الثانية عشرة ظهرا )12( يف يوم العمل السابق ليوم التعامل املستهدف تقدم طلبات االستداد حبد أقصى قبل أو عند الساعة الثانية عشرة ظهرا )12( يف يوم العمل السابق ليوم التعامل املستهدف ال يوجد االشتاك اإلضايف الذي يتم بعد االشتاك األويل 1.5 سنويا من صايف قيمة أصول الصندوق يتقاضى أمني احلفظ أتعاب حفظ سنوية تبلغ %1.12 )2 نقطة أساس( من قيمة أصول الصندوق حتت احلفظ يتم حتميل الصندوق مصروفات أخرى كأتعاب مراجع احلسابات وأتعاب الرقابة واالستشارات الشرعية ومعاجلة البيانات والعمليات اخلاصة وأية مصروفات أخرى مسموح هبا نظاميا ولن تزيد هذه املصاريف جمتمعة عن 1 سنويا من متوسط صايف قيمة أصول الصندوق يتم إيداعها خالل مخسة أيام عمل بعد يوم التعامل الذي حيدد فيه سعر االستداد خالل 11 أيام من إقفال الطرح ريال سعودي واحد 7
أ( المعلومات الرئيسة حول صندوق االستثمار: 1. اسم الصندوق صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية املتداولة )صندوق استثماري قابض عام و مفتوح(. أهداف الصندوق يهدف إىل توزيع الدخل على مالكي الوحدات من خالل االستثمار بشكل أساسي يف صناديق االستثمار العقارية املتداولة املعروفة باسم )ريت( ويشمل ذلك الطروحات العامة األولية لوحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة. باإلضافة إىل ذلك ميكن للصندوق االستثمار يف صناديق االستثمار العقاري املدرة للدخل املفتوحة أو املغلقة وصناديق االستثمار اليت تستثمر يف الشركات العقارية املدرجة حسب قي ود االستثمار املذكورة يف هذه الشروط واألحكام ومذكرة املعلومات. سياسات استثمار الصندوق وممارساته.2.3 يستثمر الصندوق بشكل أساسي يف وحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة ويشمل ذلك الطروحات العامة األولية لوحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة ووحدات صناديق االستثمار العقاري املدرة للدخل املفتوحة أو املغلقة ووحدات صناديق استثمار تستثمر يف شركات عقارية مدرجة. ميكن للصندوق استثمار جز من أصوله والفائض النقدي يف وحدات صناديق أسواق النقد املتوافقة مع الشريعة. حيتفظ مدير الصندوق باحلق يف توزيع وتركيز استثمارات الصندوق حمليا و/أو خليجيا حسب ما يراه مناسبا ولن يقوم الصندوق باستثمار أي من أصوله يف مكة املكرمة أو املدينة املنورة.كما لن تتجاوز نسبة االستثمارات يف الصناديق املرخصة من هيئات خليجية عن %35 حبد أقصى. سياسة تركيز االستثمار: فئة األصول النقد وما يف حكمه صناديق أسواق النقد املتوافقة مع الشريعة صناديق االستثمار العقارية املتداولة والطروحات األولية لوحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة صناديق االستثمار العقاري املدرة للدخل املفتوحة أو املغلقة صناديق استثمار تستثمر يف شركات عقارية مدرجة الحد األدنى 1 1 51 1 1 الحد األقصى 5 51 111 11 11 8
4. المخاطر المرتبطة باالستثمار في الصندوق: أ( ب( يعترب الصندوق عايل املخاطر وال تستطيع شركة األهلي املالية التأكيد بأن زيادة ستحدث يف قيمة االستثمارات يف الصندوق. إن قيمة االستثمارات يف الصندوق والدخل الناتج عنها ميكن أن هتبط أو تتعرض لتقلبات مرتفعة وليس هناك من ضمان ميكن أن تقدمه شركة األهلي املالية بشأن حتقيق أهداف االستثمار اليت وضعها الصندوق. إن األدا السابق لصندوق االستثمار أو األدا السابق للمؤشر ال ي عد مؤشرا على أدا الصندوق يف املستقبل وذلك ألن أدا الصندوق عرضة للتذبذبات حبسب أوضاع السوق املالية لذا من املمكن أن تقل قيمة الوحدات أو أن خيسر مالكو الوحدات بعض أو مجيع رأس املال الذي استثمروه. لعدم وجود ضمان بتكرر أدا الصندوق السابق أو أن أدا املؤشر ممثل ألدا الصندوق املتوقع. ج( الصندوق ال يضمن تكرر أدائه السابق نظرا لتذبذب أوضاع السوق املالية وتأارها بعدة عوامل متغرية. كما ال يعد أدا الصندوق وذلك لعدم تطابق اجملالني االستثماريني متاما. املؤار ممثال ألدا د( ه( و( ال يعد االستثمار يف الصندوق إيداعا لدى أي بنك حملي يسوق أو يبيع األوراق املالية أو تابع لصندوق االستثمار لذا فإن مالكي الوحدات معرضني خلسارة جز أوكامل رأس ماهلم املستثمر يف الصندوق. قد ال يتمكن املستثمرين من استعادة بعض أوكل مبالغ استثماراهتم وجيب على األشخاص القيام باالستثمار يف الصندوق فقط إذاكانوا قادرين على حتمل اخلسارة واليت قد تكون كبرية أحيانا. فيما يلي قائمة للمخاطر الرئيسية احملتملة املرتبطة باالستثمار يف الصندوق واملخاطر املعرض هلا الصندوق وأي ظروف من احملتمل أن تؤار يف قيمة صايف أصول الصندوق وعائداته: مخاطر القطاع وتركيز االستثمارات: هي خماطر التكيز على قطاع معني من السوق حيث أن وحدات الصناديق العقارية مبا فيها الصناديق العقارية املدرجة "ريت" "REITs" اليت يستثمر فيها الصندوق قد تكون عرضة للتقلب السليب نتيجة للتغيري يف صناعة العقار بصفة خاصة. ومن املعلوم أن حجم الصناديق العقارية املتداولة صغري نسبيا مقارنة بالقطاعات األخرى. ولذا فقد تتعرض استثمارات الصندوق إىل تذبذب أكرب يف األسعار أعلى من أي صندوق آخر يستثمر يف السوق بشكل عام والذي قد يؤدي إىل اخنفاض أسعار الوحدات وتأار مالكي الوحدات سلبا. مخاطر االستثمار في الصناديق العقارية المدرجة: يستثمر الصندوق يف وحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة وقد يواجه الصندوق سوقا غري نشطة وذات سيولة حمدودة كما قد تواجه أسعار وحدات تلك الصناديق تذبذبا يف األسعار نتيجة اجتاه حركة األسواق بشكل عام واألسواق العقارية بشكل خاص. باإلضافة إىل ذلك ال يوجد ضمان أن يقوم الصندوق العقاري املتداول بتوزيع األرباح على املستثمرين بشكل سنوي ألن قرار التوزيع قد خيضع ألدا الصندوق العقاري املتداول وقدرته على سداد التزاماته. خيضع االستثمار يف وحدات الصناديق العقارية املتداولة ملخاطر ذو عالقة مبلكية األصول العقارية واليت قد تنخفض بسبب عوامل مثل قلة السيولة والكوارث الطبيعية ووضع املستأجرين املايل. بنا على ما ورد قد يسبب االستثمار يف هذه الصناديق اخنفاض عوائد الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر االستثمار في الطروحات األولية لوحدات صناديق االستثمار العقارية المتداولة: هي خماطر االستثمار يف صناديق تدرج وحداهتا يف السوق ألول مرة وال يوجد هلا أدا سابقكوحدات مدرجة يف السوق وقد ال ميلك مدرا تلك الصناديق اخلربة الكافية إلدارهتا والذي من شأنه أن يؤار على أدا الصندوق سلبا واخنفاض عوائده. 9
مخاطر السوق: ينبغي معرفة أن االستثمار يف األوراق املالية املدرجة واملتداولة يرتبط عادة بتقلبات سوقية عالية. وبالتايل فإن املخاطرة يف تلك استثمارات تكون أعلى من خماطر االستثمار يف أسواق النقد واملراحبات واألدوات االستثمارية قصرية األجل األخرى.كما أن األوضاع القانونية والسياسية قد تؤار على قيمة األوراق املالية أو االستثمار وبالتايل فإن تلك التقلبات من شأنه أن تؤار سلبا على مالكي الوحدات باخنفاض عوائدهم مخاطر سوق العقارات التجارية: تتصف سوق العقارات التجارية بطبيعتها الدورية وتتأار بالوضع االقتصادي بصفة عامة. هذا وتؤار الظروف االقتصادية املتدهورة سلبا يف قيمة األصول العقارية التجارية وسيولتها. وباإلضافة إىل ذلك فإن الظروف االقتصادية السلبية كان وسيظل هلا تأاري سليب جوهري على مستوى العوائد واإلجيارات والتحصيل الفعال. مخاطر التقلب في قيمة التوزيعات: ال يوجد ضمان لقيمة التوزيعات املستقبلية من جانب الصندوق أو ضمان لدفعها من عدمه وذلك ألسباب خمتلفة مثل التعثر يف توزيعات الصناديق العقارية املتداولة املستثمر هبا أو ارتفاع مصاريف الصندوق أو مصاريف العقارات التشغيلية. وباإلضافة إىل ذلك خيضع اإلعالن عن أي توزيعات مستقبلية لألرباح وسدادها وقيمتها لتوصية مدير الصندوق وتعتمد على عوامل متغرية مثل أدا الصندوق والوضع املايل للصندوق واملتطلبات النقدية وقدرة الصندوق على االلتزام باملتطلبات القانونية املعمول هبا واخلاصة بدفع التوزيعات. المخاطر المتعلقة بالم صدر والطرف النظير: وهي خماطر التغيري يفكفا ة أو األوضاع املالية أو القدرة يف إيفا أي من االلتزامات للم صدر أو الطرف النظري والتغيري يف األوضاع االقتصادية أو السياسية احملددة اليت تؤار على نوع خاص من األوراق املالية أو امل صد ر وكذلك التغيري يف االقتصاد عامة. وتنطبق هذه املخاطر أيضا على الصندوق يف حال االستثمار يف صناديق أسواق النقد واليت تقوم بصفقات املراحبة مع أطراف أخرى واليت يف حال إخفاقها ستؤار سلبا على استثمارات الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر العملة: ميكن للصندوق أن يتعرض للخسارة يف حال خسارة االستثمارات املقومة بغري الريال السعودي مقابل الريال السعودي بالتايل فإن اختالفات سعر الصرف قد تؤار سلبا على أدا الصندوق. مخاطر أسعار الفائدة: هي املخاطر اليت تتقلب فيها قيمة األدوات املالية نتيجة للتغيري يف أسعار الفائدة. ولذا فإن قيمة األوراق املالية للصناديق العقارية وأسهم الشركات العقارية وعوائدها ميكن أن تتأار بشكل سليب بتقلبات أسعار الفائدة. مخاطر السيولة: قد تكون السيولة االستثمارية يف بعض الفتات متدنية مما قد يزيد من صعوبة تسييل استثمارات الصندوق.كما أن سيولة السوق املنخفضة قد تؤار سلبا على األسعار السوقية الستثمارات الصندوق وقدرته على بيع بعض استثماراته لتلبية متطلباته من السيولة. وتتم حماولة احلد من هذه املخاطر باستخدام النقد املتوفر بالصندوق. وقد يتعرض الصندوق للخسائر نتيجة كثرة طلبات االستداد. مخاطر اقتصادية وتشريعية وسياسية: هي خماطر التغيري يف األوضاع االقتصاديةكاالنكماش االقتصادي ومعدالت التضخم واخنفاض أسعار النفط أو السياسية أو األسواق اليت يهدف الصندوق إىل االستثمار بأسواقها واليت قد تؤار على أدا الصندوق سلبا كذلك فإن التغريات يف البيئة التنظيمية والتشريعات وأنظمة احملاسبة واللوائح احمللية واحلكومية اليت قد يكون هلا تأاري سليب على أدا الصندوق وقيمة وحداته. مخاطر ضريبة الدخل: ينطوي االستثمار يف الصندوق على خماطر ضريبية متنوعة بعضها ينطبق على االستثمار يف الصندوق نفسه والبعض اآلخر ينطبق على ظروف معينة قد تكون ذات صلة مبستثمر معني. ويؤدي تكبد الصندوق ملثل هذه الضرائب إىل ختفيض املبالغ النقدية املتاحة لعمليات الصندوق فضال عن التوزيعات احملتملة للمالكي الوحدات. وسوف تؤدي الضرائب اليت يتكبدها مالكو الوحدات بالضرورة إىل ختفيض العوائد املرتبطة باالستثمار يف الصندوق. وجيب على املستثمرين احملتملني التشاور مع مستشاريهم الضريبيني بشأن الضرائب املتتبة على االستثمار يف الوحدات ومتلكها وبيعها. المخاطر الجيوسياسية: غالبا ما ت عرف املخاطر اجليوسياسية بأهنا خماطر اآلاار السلبية اليت تنجم عن أحداث سياسية غري متوقعة يف املنطقة أو املناطق احمليطة واليت ميكن أن يكون هلا آاار مباشرة أو غري مباشرة على الصندوق ذلك أن الطبيعة غري املتوقعة للحدث تزيد من حالة 10
عدم االطمئنان وبالتايل تشكل خماطر على االستثمار. كما خيلق املناخ السياسي خماطر على القطاعات االقتصادية والتجارية مبا فيها العقارات وهو األمر الذي ميكن أن يؤار سلبا يف أدا الصندوق. مخاطر متعلقة بالتوافق مع الضوابط الشرعية: اهليئة الشرعية للصندوق هي اليت تقرر أن الصندوق واستثماراته متوافقة مع الشريعة االسالمية ولكن هناك احتمال أن تقرر أن بعض االستثمارات ال جيوز استمرار االستثمار فيها مما قد يؤدي إىل عدم الدخول يف تلك االستثمارات أو التخلص منها وبالتايل عدم احلصول على العائد املتوقع لتلك االستثمارات وقد ينتج عن ذلك اخنفاض يف سعر الوحدة. عدم وجود ضمان لعوائد االستثمار: ليس هناك ضمان بأن الصندوق سيتمكن من حتقيق عوائد دورية أو املستهدفة ملالك الوحدات أو أن العوائد ستكون متناسبة مع خماطر االستثمار يف الصندوق وطبيعة املعامالت املبينة يف هذه الشروط واألحكام. ومن املمكن أن تقل قيمة الوحدات أو أن خيسر مالكو الوحدات بعض أو مجيع رأس املال الذي استثمروه. ومجيع األرقام واإلحصائيات املتعلقة باألرباح والعوائد اليت وردت يف هذه الشروط واألحكام هي ألغراض التوضيح فقط وال متثل تأكيدا لألرباح املستقبلية واليت قد ختتلف عن املوضحة يف الشروط واألحكام. مخاطر االعتماد على موظفي مدير الصندوق: يعتمد أدا الصندوق بشكلكبري على قدرات ومهارات موظفي مدير الصندوق مما يؤدي إىل تأار أدا الصندوق بشكلكبري عند استقالة أو غياب أحدهم وعدم وجود بديل مناسب. مخاطر تضارب المصالح: تنشأ هذه املخاطر يف احلاالت اليت تؤار على موضوعية واستقاللية قرار مدير الصندوق بسبب مصلحة شخصية قد تؤار على قرارات مدير الصندوق يف اختاذ القرارات االستثمارية مما قد يؤار سلبا على أدا الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر الكوارث الطبيعية: تتمثل يف الرباكني والزالزل واألعاصري والفيضانات وأي ظاهرة طبيعية ال ميكن السيطرة عليها وتسبب دمارا كبريا للممتلكات واألصول وقد توار سلبا على خمتلف القطاعات االقتصادية واالستثمارية مما قد يؤدي إىل اخنفاض أسعار وحدات الصندوق. مخاطر االستثمار في صناديق أخرى: من املمكن أن تتعرض الصناديق األخرى اليت قد يستهدف الصندوق االستثمار هبا إىل خماطر مماالة لتلك الواردة يف هذه الفقرة "املخاطر الرئيسة لالستثمار يف الصندوق" مما قد يؤار سلبا على أدا الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر عمليات االسترداد الكبيرة: هي خماطر قيام مالكي الوحدات بعمليات استدادكبرية ومتتابعة أحيانا مما قد يتسبب يف أن يضطر مدير الصندوق إىل تسييل أصول الصندوق بأسعار قد ال تكون األنسب األمر الذي يؤدي إىل اخنفاض قيمة أصول الصندوق وسعر الوحدة. المخاطر التقنية: يعتمد مدير الصندوق على استخدام التقنية يف إدارة عمليات الصندوق وحفظ أصوله إال أن أنظمة املعلومات قد تتعرض لعمليات اختاق أو فريوسات أو تعطل جزئي أو كلي بالرغم من االحتياطات األمنية العالية املتوفرة األمر الذي قد حيد من إمكانية مدير الصندوق يف إدارة استثمارات الصندوق بشكل فعال ومن املمكن أن يؤار حدوث ذلك سلبا على أدا الصندوق. المخاطر المترتبة على حصول الصندوق على تمويل: إذا حصل الصندوق على متويل لغرض االستثمار أو لغرض تلبية طلبات االستداد فقد يتأخر الصندوق عن سداد التمويل ألسباب خارجة عن إرادته مما قد يتتب على هذا التأخري رسوم إضافية أو يؤدي ذلك إىل بيع الصندوق الستثماراته مما يؤار على الصندوق وينعكس سلبا على أسعار الوحدات. مخاطر الضريبة والزكاة: قد يؤدي االستثمار يف الصندوق إىل حتمل الزكاة أو ضرائب معينة تفرضها السلطات ذات الصالحية كضريبة القيمة املضافة على سبيل املثال ال احلصر بعضها قد ينطبق على الصندوق واستثماراته والبعض اآلخر قد ينطبق على املستثمر. إذا مت فرض ضريبة على الصندوق فستنخفض أصول الصندوق وأسعار وحداته. 11
المخاطر المتعلقة باستثمارات الصناديق العقارية المتداولة المستثمر فيها: المخاطر العقارية العامة: قد تشهد أسعار الوحدات وأدا الصناديق اليت يستثمر هبا الصندوق اخنفاضا نتيجة تقلبات قيمة أصوهلا وقد تتأار العقارات التابعة هلا واملشاريع اليت يستثمر فيها بالتغريات يف أوضاع السوق واالقتصاد وأسعار العقارات والقرارات اليت تتخذها اجلهات التنظيمية احلكومية. كما قد تنزع أصول الصناديق من قبل اجلهات ذات الصالحية أو قد تتخذ احلكومة أي إجرا على تلك األصول ملصلحة املنفعة العامة. مخاطر القطاع العقاري: تعتمد عوائد االستثمار يف القطاع العقاري سوا السكين أو التجاري أو غريه على التغريات يف مستويات العرض والطلب واليت تتأار بشكل كبري بالعوامل االقتصادية والسياسية واألمنية والعوامل اإلقليمية واحمللية مبا يف ذلك تلك القطاعات. لذا فقد تتأار عوائد الصناديق اليت تستثمر يف القطاع مما يتسبب يف اخنفاض قيمة وسعر الوحدات. زيادة يف املنافسة اليت تفرضها توفر االستثمارات المناسبة للصناديق المستثمر بها: ال ميكن تقدمي ضمان بأن الصناديق املستثمر هبا ستتمكن من حتديد استثمارات أخرى تتماشى مع أهداف االستثمار اخلاصة هبا وقد يعتمد جناح تلك الصناديق على حتديد فرص شرا عقارات مناسبة أو تطويرها لذا فإن عدم وجود فرص أو عدم احلصول عليها قد يؤار سلبيا يف أدائها. مخاطر تخلف الطرف اآلخر عن االلتزام والمخاطر االئتمانية: تتعرض صناديق االستثمار العقارية املتداولة ملخاطر ائتمانية تتعلق باألطراف األخرى اليت تتعامل معهم لذا قد تتعرض الصناديق يف ظروف معينة ملخاطر ختلف الطرف اآلخر عن االلتزام مبا يف ذلك مالك األراضي و/أو مديرو العقارات و/أو املستأجرون و/أو البنوك املمولة و/أو املقاولون. وقد يؤدي إخالل أي طرف خارجي متعاقد معه عن الوفا بااللتزامات أو سداد أي مستحقات تعاقدية إىل اخنفاض دخل تلك الصناديق وبالتايل التأاري السليب على عوائد مالكي الوحدات. التقلبات في قيمة العقارات: تشهد قيمة العقارات تقلبات وتغريات وقد يؤدي التغري يف مؤشرات االقتصاد السعودي إىل اخنفاض القيمة السوقية الستثمارات الصناديق مما قد يقود بدوره إىل تقلص العوائد واحليلولة دون جناح جز أو كل الصناديق يف تنفيذ استاتيجية االستثمار ويدفع ذلك مدرا الصناديق إىل تغيري استاتيجية االستثمار أو إىل التخلص من االستثمارات خبسارة. باإلضافة إىل ذلك تتعرض االستثمارات يف العقارات التجارية والسكنية للمخاطر اليت تؤار يف القطاع العقاري التجاري والسكين بشكل عام مبا يف ذلك التغريات املومسية ورغبة املشتين يف شرا عقار معني والتغريات يف الظروف االقتصادية والثقة يف األعمال التجارية. لذلك قد يكون لعامل واحد أو أكثر من هذه العوامل تأاريا سلبيا يف نتائج عمليات الصندوق أو وضعه املايل أو أسعار وحداته أو مجيعها. مخاطر االعتماد على إيرادات اإليجارات: قد تستحوذ الصناديق املستثمر هبا على استثمارات بنا على قيم اإليرادات الفعلية أو املتوقعة اليت يتم احلصول عليها من مستأجري العقارات. وال يوجد ضمان بأن املساحات الشاغرة سوف يتم تأجريها أو أن اإلجيارات املنتهية سوف يتم جتديدها بنفس الشروط فضال عن شروط أفضل أو أنه سوف تكون هناك زيادة يف اإلجيارات مبرور الوقت. ويف حال تعرض أحد املستأجرين لركود يف أعماله أو أي نوع آخر من أنواع األزمات املالية فقد يصبح عندها غري قادر على سداد التزاماته يف الوقت املناسب أو جتديد عقد إجياره. وقد يشغل بعض املستأجرين أجزا كبرية من املساحات التأجريية وبالتايل فقد يتأار الوضع املايل للصندوق ونتائج عملياته وتدفقاته النقدية وقدرته على تقدمي توزيعات أرباح للمستثمرين سلبيا بشكل كبري بأي ظروف سلبية تؤار على هؤال املستأجرين الرئيسيني. كما أن جلو مستأجر إىل أنظمة اإلفالس أو اإلعسار أو أية أنظمة مماالة قد جييز له إهنا عقد اإلجيار اخلاص وينتج عن ذلك نقصان يف أرباح الصندوق. ويف حال وجود عدد كبري من حاالت اإلخالل بااللتزامات و/ أو حاالت اإلفالس من املستأجرين فإن تدفقات تلك الصناديق النقدية وكذلك قدرة الصندوق على تنفيذ توزيعات أرباح ملالكي الوحدات قد تتأار سلبا. مخاطر سيولة األ صول األساسية: متثل العقارات فئة أصول صعبة التسييل وتشهد سيولتها عموما تقلبا يرتبط مبستوى الطلب واإلقبال على هذه االستثمارات. وإذا كان على بعض أو مجيع الصناديق تصفية استثماراهتا العقارية يف وقت غري مناسب فإن حصيلة التصفية قد تكون 12
13 أقل بكثري من القيمة الدفتية اإلمجالية ملمتلكاته أو القيمة السوقية لوحدات الصندوق. ومن هنا فإن أي تأخري أو صعوبة قد تواجهها تلك الصناديق يف التصرف يف عقاراهتا سيؤار بشكل كبري يف قيمة وسعر تداول الوحدات وعوائدها إن وجدت اليت حيصل عليها املستثمرون. مخاطر عدم قدرة الصناديق على التخارج من استثماراتها بشروط جيدة: قد ال يتمكن بعض أو مجيع الصناديق من التخارج من العقارات واألصول األخرى اخلاصة به يف الوقت الذي يراه مدرا الصندوق مناسبا للبيع. إن قدرة الصندوق على التصرف يف العقارات بنا على شروط مواتية يعتمد على عوامل خارج سيطرته مبا يف ذلك املنافسة من جانب بائعني آخرين وتوافر حلول متويل جتذب املشتين احملتملني. وإذا مل تتمكن تلك الصناديق من التصرف يف أصوهلا بنا على الشروط اليت يفضلها أو يف التوقيت الذي يقوم فيه مدير الصندوق بالتصرف يف األصول فإن وضعها املايل ونتائج العمليات والتدفق النقدي وقدرته على توزيع األرباح على مالكي الوحدات قد تتأار سلبا. مخاطر عدم قدرة المستأجرين على الوفاء بالتزاماتهم اإليجارية: قد ال يتمكن بعض أو مجيع املستأجرين من الوفا بالتزاماهتم اإلجيارية جتاه الصناديق العقارية املتداولة بالتايل يؤار ذلك على دخل تلك الصناديق وتوزيعات مالكي الوحدات. إضافة إىل ذلك ففي حال جلو مستأجر ما إىل احلماية املتوفرة مبوجب أنظمة اإلفالس أو اإلعسار أو أية أنظمة مماالة فيجوز له إهنا عقد اإلجيار اخلاص وينتج عن ذلك نقصان يف التدفق النقدي للصناديق. مخاطر احتمالية عدم القدرة على تجديد عقد اإليجار عند انتهاء العقد: تستمد صناديق االستثمار العقارية املتداولة معظم دخلها من مبالغ اإلجيار اليت يسددها مستأجرو العقارات. وبنا عليه فإن سعر الوحدة والوضع املايل لتلك الصناديق ونتائج العمليات والتدفق النقدي وكذلك أدائها وقدرهتا على تنفيذ التوزيعات ملالكي الوحدات قد تتأار مجيعها سلبا يف حال عدم متكن الصندوق أو املشغل من إعادة تأجري العقارات بشكل فوري أو جتديد عقود اإلجيار أو يف حال كون القيمة اإلجيارية عند التجديد أو إعادة التأجري أقل بكثري من املتوقع. وعند انتها أي عقد إجيار ال يوجد أي ضمان بأن العقد سوف يتم جتديده أو أن املستأجر سوف يتم استبداله. وقد تكون شروط أي عقد إجيار الحق أقل منفعة أو أضعف )من جهة أحكامه( للصندوق من عقد اإلجيار احلايل. ويف حال التقصري من جانب أي مستأجر قد يواجه املؤجر تأخريا أو قيودا عند تنفيذ احلقوق وقد يتم تكبد تكاليف عالية حلماية استثمارات الصندوق. باإلضافة إىل ذلك فإن قدرة الصندوق أو املشغل على تأجري املساحة القابلة للتأجري وكذلك قيمة اإلجيارات اليت يتقاضاها تتأاران ليس فقط بالطلب من جانب املستأجرين ولكن أيضا بعدد العقارات األخرى اليت تنافس عقارات الصندوق يف اجتذاب املستأجرين. مخاطر تعليق التداول وإلغاء اإلدراج: قد يتوقف تداول وحدات أحد أو مجيع الصناديق يف السوق مبوجب اللوائح والتعليمات ذات الصلة وهو األمر الذي قد يتتب عليه آاار سلبية على ذلك الصندوق ومالكي الوحدات. ويف حال تعثر الصندوق عن الوفا بأي من املتطلبات التنظيمية الالزمة لالحتفاظ بوضعهكصندوق عقاري متداول جيوز هليئة السوق املالية تعليق تداول الوحدات أو إلغا إدراج الصندوق. وميكن أن يؤدي عدم القدرة على تداول وحدات الصندوق يف تداول إىل نتائج سلبية على إمكانية تسويق الوحدات وعلى سيولتها وقيمتها. مخاطر سيولة السوق: ال ينبغي النظر إىل قبول طلب إدراج وحدات الصندوق يف تداول على أنه سوف تكون هناك سوق ذات سيولة ونشطة لوحدات الصندوق. ويف حال عدم وجود سوق تداول ذات سيولة أو احملافظة عليها قد تتأار سيولة الوحدات وأسعار تداوهلا على حنو سليب. وقد يؤدي امتالك الوحدات من قبل عدد حمدود من األشخاص إىل حمدودية السيولة مما قد يؤار سلبا يف سعر الوحدة. صعوبة تسييل االستثمارات العقارية: متثل العقارات فئة أصول صعبة التسييل وتشهد سيولتها عموما تقلبا يرتبط مبستوى الطلب واإلقبال على هذه االستثمارات. وإذا كان على الصندوق تصفية استثماراته العقارية يف وقت غري مناسب فإن حصيلة تصفية الصندوق قد تكون أقل بكثري من القيمة الدفتية اإلمجالية ملمتلكاته أو القيمة السوقية لوحدات الصندوق. ومن هنا فإن أي تأخري أو صعوبة قد يواجهها الصندوق يف التصرف يف العقارات اليت يتألف منها الصندوق سيؤار بشكلكبري يف قيمة وسعر تداول الوحدات وعوائدها إن وجدت اليت حيصل عليها املستثمرون مخاطر التطوير: إن خماطر االستثمار يف بنا وتسويق مشروع عقاري جديد تشمل دون حصر ما يلي: )1( التأخري يف االنتها من األعمال يف الوقت املناسب و) 2 ( جتاوز التكاليف احملددة املتوقعة مسبقا و) 3 ( عدم القدرة على حتقيق عقود إجيار باملستويات املتوقعة
و) 4 ( القوة القاهرة الناجتة عن عوامل تقع خارج سيطرة الصندوق واليت تتعلق بقطاع التشييد )مبا يف ذلك األحوال اجلوية والظروف البيئية السيئة ونقص مواد البنا يف السوق وارتفاع أجور األيدي العاملة( وهو األمر الذي يعوق االنتها من مشاريع التطوير. إن البد يف مشروع جديد ينطوي أيضا على خماطر أخرى منها احلصول على املوافقات والتصاريح احلكومية الالزمة لتقسيم األراضي وغريها من املوافقات والتصاريح احلكومية األخرى املطلوبة وتكاليف التطوير العقاري املتصلة باملشاريع اليت مل يتم توقعها. إن اإلجناز الناجح ملشاريع التطوير العقاري إن وجدت سوف يكون له تأاري مباشر وكبري على السعر السوقي واالستشادي للوحدة وأي إخفاق يف ذلك من شأنه أن يؤدي إىل ختفيض التوزيعات للمستثمرين وصايف قيمة أصول الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر تقويم العقارات: باإلضافة إىل تقومي أصول صناديق االستثمار العقارية املتداولة الذي جيريه اانان من املثمنني املستقلني قد يستخدم مدرا الصناديق عمليات تقومي داخلية من وقت آلخر ألغراض خمتلفة. وقد ال تكون عمليات التقومي اليت يقوم هبا مدير الصندوق لغرض تقدير قيمة أي أصل من أصوله مقياسا دقيقا للقيمة اليت ميكن احلصول عليها عند بيع ذلك األصل إذ قد يعتمد ذلك على التفاوض بني املشتي والبائع ذلك أن التحقق النهائي من قيمة األصول يعتمد إىل حد كبري على الظروف االقتصادية وغريها من الظروف األخرى اخلارجة عن سيطرة الصندوق ومدير الصندوق ومن بني تلك الظروف دون حصر ظروف السوق بشكل عام. باإلضافة إىل ذلك فإن التقييمات ال تعرب بالضرورة عن السعر الذي ميكن بيع األصل مقابله. وإذا قرر الصندوق تصفية أصوله فإن القيمة احملققة قد تكون أكثر من قيمة التقومي املقدرة هلذه األصول أو أقل منها. ويف فتات التقلبات االقتصادية اليت يزيد فيها عدم اليقني بالنسبة إىل تقديرات القيمة وتقل العمليات املماالة اليت ميكن يف مقابلها قياس القيمة فإن الفارق يزيد ما بني القيمة املقدرة ألصل عقاري معني والقيمة السوقية النهائية لذلك األصل. وعالوة على ذلك فإن عدم اليقني النسيب بشأن التدفقات النقدية يف السوق املتعثرة ميكن أن يؤار سلبا يف دقة تقديرات قيمة أصول الصندوق ويف املفاوضات بني املشتي والبائع وبالتايل يف أدا الصندوق وسعر الوحدة. ب( مقابل الخدمات والعموالت واألتعاب. أتعاب اإلدارة: يتقاضى مدير الصندوق من الصندوق رسوم إدارة سنوية تبلغ 1.5 من صايف قيمة أصول الصندوق حتسب وختصم يف كل يوم تقومي. يف حال استثمر يف أي صندوق آخر من الصناديق املدارة من شركة األهلي املالية يف هذا الصندوق سيتم إعادة دفع رسوم اإلدارة لتجنب ازدواج تقاضي الرسوم كما ختضع أتعاب اإلدارة لضريبة القيمة املضافة ويتم حتميلها على الصندوق بشكل منفصل وفقا للنسب املنصوص عليها يف قانون ضريبة القيمة املضافة. رسوم الحفظ: يتقاضى أمني احلفظ أتعاب حفظ سنوية تبلغ %1.12 )2 نقطة أساس( من قيمة أصول الصندوق حتت احلفظ حتسب عندكل يوم تقومي وختصم شهريا.كما يستحق أمني احلفظ رسوم عن كل صفقة تتم يف السوق السعودي مببلغ 21 ريال باإلضافة اىل رسوم مببلغ 11 ريال عنكل صفقة ال تتم بطريقة الكتونية. مصاريف ورسوم التعامل )الوساطة(: تدفع مصاريف الوساطة أو أية رسوم تداول أخرى من قبل الصندوق مباشرة مبستويات حتددها األنظمة احمللية أو وسيط التعامل يف األسواق اليت يقوم الصندوق بالشرا أو البيع فيها. وتتفاوت تلك املبالغ استنادا على معدل تداول أصول الصندوق وحجم العمليات. مصاريف التمويل: يتم حتميلها على الصندوق حال وجودها حسب أسعار السوق السائدة. الرسوم والمصاريف األخرى: يتم حتميل الصندوق مصروفات أخرىكأتعاب مراجع احلسابات وأتعاب الرقابة واالستشارات الشرعية ومعاجلة البيانات والعمليات اخلاصة وأية مصروفات أخرى مسموح هبا نظاميا ولن تزيد هذه املصاريف جمتمعة عن 1 سنويا من متوسط صايف قيمة أصول الصندوق وهي على النحو التايل: أتعاب مراجع حسابات الصندوق: 31 ألف ريال سنويا. 14
مكافآت مجلس إدارة الصندوق المستقلين: يتقاضى عضو جملس إدارة الصندوق املستقل 141 ألف ريال سنويا مقسمة على عدد الصناديق اليت يشرف عليها. وحاليا يشرفكل عضو على 15 صندوق عام غري هذا الصندوق وعليه فإن مكافأة العضو املستقل على هذا الصندوق تبلغ 85051 ريال سنويا بواقع 45305 ريال لالجتماع يف حال ع قد اجتماعني خالل السنة. أتعاب خدمات الرقابة واالستشارات الشرعية: 20 ألف ريال سنويا. رسوم هيئة السوق المالية: 05511 ريال سنويا. رسوم نشر معلومات الصندوق على موقع تداول: 5 آالف ريال سنويا. مصاريف معالجة البيانات والعمليات الخاصة بالصندوق: تشمل مصاريف الشؤون اإلدارية اخلاصة بالصندوق والربامج املستخدمة يف معاجلة البيانات. ويتم حتميلها على الصندوق بشكل يومي على أساس حجم صايف قيمة األصول حتت اإلدارة جلميع الصناديق. ويقوم مدير الصندوق مبراجعة تلك املصاريف بشكل ربع سنوي ويتم تعديل أية فروقات وعكسها يف تقدير مصروفات الربع التايل. يقوم مدير الصندوق باإلفصاح عن مجيع الرسوم واملصاريف الفعلية املتعلقة بالصندوق بشكل ربع سنوي. إن مجيع الرسوم املذكورة والعموالت واملصروفات املستحقة لألهلي املالية أو األطراف األخرى ال تشمل ضريبة القيمة املضافة وسيتم حتميل الضريبة بشكل منفصل وفقا للنسب املنصوص عليها يف قانون ضريبة القيمة املضافة. ويلتزم املستثمر بتعويض مدير الصندوق عن كامل مبلغ ضريبة القيمة املضافة وأي مسؤولية أو تكلفة أو مبلغ )مبا يف ذلك العقوبات والفائدة والنفقات( واليت تنشأ نتيجة لعدم قيام العميل بدفع ضريبة القيمة املضافة. ج( د( معلومات إضافية حول الصندوق ومستنداته: يتم توفري معلومات حول الصندوق و مستنداته على موقع مدير الصندوق www.alahlicapital.com و املوقع اإللكتوين للسوق www.tadawul.com.sa معلومات مدير الصندوق: شركة األهلي املالية )األهلي كابيتال( طريق امللك سعود ص.ب. 22212 الرياض 11445 اململكة العربية السعودية هاتف: 422118040112+ فاكس: + 422114121144 ه( املوقع اإللكتوين: www.alahlicapital.com معلومات أمين الحفظ: شركة البالد لالستثمار )البالد املالية( طريق امللك فهد ص.ب. 141 الرياض 11411 اململكة العربية السعودية هاتف: 3232 +422 42111 املوقع االلكتوين: www.albilad-capital.com 15
مذكرة المعلومات صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية المتداولة AlAhli Fund of REITs Fund صندوق استثماري قابض مفتوح اسم مدير الصندوق شركة األهلي المالية اسم أمني احلفظ شركة البالد لالستثمار صدرت مذكرة املعلومات بتاريخ 1434/12/12 ه املوافق 2110/11/11 م ومت إشعار اهليئة بتحديثها بتاريخ 14 ربيع األول 1441 ه املوافق 20 نوفمرب 2118 م. مجيع حمتويات مذكرة املعلومات اخلاصة بصندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية املتداولة خاضعة ألحكام الئحة صناديق االستثمار الصادرة عن جملس هيئة السوق املالية. ننصح املستثمرين بقرا ة حمتويات مذكرة املعلومات وفهمها. ويف حال تعذر فهم حمتويات مذكرة املعلومات ننصح باألخذ مبشورة مستشار مهين. 16
إشعار هام روجعت مذكرة املعلومات من قبل جملس إدارة الصندوق ومتت املوافقة عليها. ويتحمل مدير الصندوق وأعضا جملس إدارة الصندوق جمتمعني ومنفردينكامل املسؤولية عن دقة واكتمال املعلومات الواردة يف مذكرة املعلومات.كما يقر ويؤكد أعضا جملس إدارة الصندوق ومدير الصندوق بصحة واكتمال املعلومات الواردة يف مذكرة املعلومات كما يقرون ويؤكدون على أن املعلومات والبيانات الواردة يف مذكرة املعلومات غري مضللة. وافقت هيئة السوق املالية على تأسيس صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية املتداولة وطرح وحداته. ال تتحمل اهليئة أي مسؤولية عن حمتويات مذكرة املعلومات وال تعطي أي تأكيد يتعلق بدقتها أو اكتماهلا وختلي نفسها صراحة من أي مسؤولية مهماكانت ومن أي خسارة تنتج عما ورد يف مذكرة املعلومات أو عن االعتماد على أي جز منها. وال تعطي هيئة السوق املالية أي توصية بشأن جدوى االستثمار يف الصندوق من عدمه وال تعين موافقتها على تأسيس الصندوق توصيتها باالستثمار فيه أو تأكيد صحة املعلومات الواردة يف الشروط واألحكام ومذكرة املعلومات وتؤكد على أن قرار االستثمار يف الصندوق يعود للمستثمر أو من ميثله. مت اعتماد صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية املتداولة على أنه صندوق استثمار متوافق مع املعايري الشرعية اجملازة من ق بل اهليئة الشرعية املعينة لصندوق االستثمار. 17
قائمة المحتويات: قائمة املصطلحات مذكرة املعلومات صندوق االستثمار سياسات االستثمار وممارساته املخاطر الرئيسة لالستثمار يف الصندوق معلومات عامة مقابل اخلدمات والعموالت واألتعاب التقومي والتسعري التعامل خصائص الوحدات احملاسبة وتقدمي التقارير.1.2.3.4.5.2.0.8.4 11. جملس إدارة الصندوق 11. اهليئة الشرعية 12. مدير الصندوق 13. أمني احلفظ 14. مستشار االستثمار 15. املوزع 12. احملاسب القانوين 10. معلومات أخرى 18. معلومات إضافية 18
مذكرة المعلومات: صندوق االستثمار أ( ب( ج( د( ه( اسم الصندوق صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية املتداولة. تاريخ إصدار الشروط واألحكام صدرت شروط وأحكام الصندوق 12 صفر 1434 ه املوافق 11 نوفمرب 2110 م ومت إشعار اهليئة بتحديثها بتاريخ 14 ربيع األول 1441 ه املوافق 20 نوفمرب 2118 م. تاريخ موافقة الهيئة على تأسيس الصندوق متت موافقة اهليئة على تأسيس الصندوق وطرح وحداته بتاريخ 1434/12/12 ه املوافق 2110/11/11 م. مدة الصندوق صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية املتداولة هو صندوق قابض مفتوح غري حمدد املدة وال يوجد تاريخ استحقاق للصندوق. عملة الصندوق عملة الصندوق هي الريال السعودي واليت يتم تقومي أصول الصندوق هبا ولن يتم قبول أي اشتاك بعملة أخرى غري الريال السعودي. سياسات االستثمار وممارساته أ( ب( أهداف الصندوق صندوق األهلي القابض لصناديق االستثمار العقارية املتداولة هو صندوق استثماري قابض عام مفتوح يهدف إىل توزيع الدخل على مالكي الوحدات من خالل االستثمار بشكل أساسي يف صناديق االستثمار العقارية املتداولة املعروفة باسم )ريت( ويشمل ذلك الطروحات العامة األولية لوحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة. باإلضافة إىل ذلك ميكن للصندوق االستثمار يف صناديق االستثمار العقاري املدرة للدخل املفتوحة أو املغلقة وصناديق االستثمار اليت تستثمر يف الشركات العقارية املدرجة حسب قيود االستثمار املذكورة يف هذه الشروط واألحكام ومذكرة املعلومات. المؤشر اإلرشادي للصندوق مؤشر األهلي كابيتال املتوافق مع الشريعة للصناديق االستثمارية العقارية املتداولة السعودية (NCB Capital Saudi REITs Shariah Index) يتم تزويد خدمة بيانات املؤشر من ستاندرد آند بورز وميكن للمستثمرين متابعة أدا املؤشر بشكل ربع سنوي على املوقع اإللكتوين اخلاص بشركة األهلي املالية. األوراق المالية التي يستثمر بها الصندوق يستثمر الصندوق بشكل أساسي يف وحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة ويشمل ذلك الطروحات العامة األولية لوحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة ووحدات صناديق االستثمار العقاري املدرة للدخل املفتوحة أو املغلقة ووحدات صناديق استثمار تستثمر يف شركات عقارية مدرجة. ميكن للصندوق استثمار جز من أصوله والفائض النقدي يف وحدات صناديق أسواق النقد املتوافقة مع الشريعة. )1 )2 19
ج( سياسة تركيز استثمارات الصندوق حيتفظ مدير الصندوق باحلق يف توزيع وتركيز استثمارات الصندوق حمليا و/أو خليجيا حسب ما يراه مناسبا ولن يقوم الصندوق باستثمار أي من أصوله يف مكة املكرمة أو املدينة املنورة أو يف صناديق استثمارية تستثمر يف مكة املكرمة أو املدينة املنورة.كما لن تتجاوز نسبة االستثمارات يف صناديق االستثمار املرخصة من هيئات خليجية أكثر من %35 صايف قيمة أصول الصندوق حبد أقصى. د( ه( و( ز( يدار الصندوق بشكل نشط ويتاوح توزيع األصولكنسبة مئوية من صايف قيمة أصول صندوق )يف وقت االستثمار( يفكل فئة من فئات األصول واألوراق املالية على النحو التايل: الحد األقصى الحد األدنى فئة األصول 5 1 النقد وما يف حكمه 51 1 صناديق أسواق النقد املتوافقة مع الشريعة 111 51 صناديق االستثمار العقارية املتداولة والطروحات األولية لوحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة 11 1 صناديق االستثمار العقاري املدرة للدخل املفتوحة أو املغلقة 11 1 صناديق استثمار تستثمر يف شركات عقارية مدرجة أسواق األوراق المالية التي يحتمل أن يشتري ويبيع الصندوق فيها استثماراته يستثمر الصندوق يف صناديق استثمارية تستثمر يف فئات األصول اليت مت ذكرها يف الفقرة الفرعية )ج( من الفقرة الثانية من مذكرة املعلومات واليت متت املوافقة على طرح وحداهتا طرحا عاما من هيئة السوق املالية أو يف صناديق ختضع إلشراف هيئة رقابية يف دول اخلليج العريب تطبق معايري ومتطلبات تنظيمية مماالة على األقل لتلك اليت تطبقها هيئة السوق املالية. المعامالت واألساليب المتبعة في اتخاذ القرارات االستثمارية خيتار مدير الصندوق الصناديق اليت يستثمر هبا بنا على معايري تشمل: الفحص الكمي وجودة األصول يف حال االستثمار يف الصناديق العقارية املتداولة وتقييم جودة اإلدارة ومستوى املخاطر والعائد املتوقع والتزام االستثمارات باملعايري الشرعية. قد يستثمر الصندوق يف أوراق مالية أصدرها مدير الصندوق أو أي من تابعيه وفقا ألهداف الصندوق. األوراق المالية التي ال يمكن إدراجها ضمن استثمارات الصندوق لن يقوم مدير الصندوق باالستثمار يف أوراق مالية عدا اليت مت ذكرها يف الفقرة )ج( من الفقرة )2( يف مذكرة معلومات الصندوق. قيود االستثمار يلتزم مدير الصندوق بالقيود اليت تنطبق على الصندوق الواردة يف الئحة صناديق االستثمار كما يلتزم الصندوق بالقيود الواردة يف املادة )51( من الئحة صناديق االستثمار "الصندوق القابض". 20
ح( استثمار أصول الصندوق في وحدات صناديق استثمار يديرها المدير أو مدير صناديق آخرون حيق ملدير الصندوق االستثمار إمجايل أصول الصندوق يف صناديق استثمار يديرها نفس املدير أو صناديق استثمار مطروحة طرحا عاما يديرها أشخاص مرخص هلم من هيئة السوق املالية أو من هيئة رقابية من دول جملس التعاون اخلليجي على أن تكون خاضعة ملتطلبات تنظيمية مماالة على األقل لتلك اليت تفرضها اهليئة. ط( صالحيات االقتراض حيق للصندوق احلصول على متويل )إسالمي( حىت 11 من صايف قيمة أصوله ألغراض االستثمار ويستثىن من هذه النسبة التمويل لغرض تغطية طلبات االستداد وال جيوز ملدير الصندوق رهن أصول الصندوق. ي( الحد األعلى للتعامل مع أي طرف نظير ال تنطبق هذه الفقرة على الصندوق. ك( سياسات إدارة المخاطر تكون قرارات االستثمار اليت يتخذها مدير الصندوق منسجمة مع ممارسات االستثمار اجليدة واحلكيمة اليت حتقق األهداف االستثمارية للصندوق احملددة يف شروط وأحكام الصندوق ومذكرة املعلومات وذلك فيما يتعلق ويشمل ذلك بذل ما يف وسعه للتأكد من اآليت: أن استثمارات الصندوق تقوم على توزيع املخاطر بشكل حذر وحكيم مع عدم اإلخالل بأهداف االستثمار وسياساته وشروط وأحكام الصندوق. توافر السيولة الكافية لدى الصندوق للوفا بأي طلب استداد متوقع بالنسبة إىل صندوق االستثمار. االحتفاظ بنسبة 5 من صايف قيمة أصول الصندوق على شكل نقد لتلبية طلبات االستداد. االحتفاظ بنسبة تزيد على 5 من صايف قيمة أصول الصندوق على شكل نقد يف الظروف االستثنائية. يقدم قسم إدارة املخاطر جمللس إدارة الصندوق تقارير دورية عن أدا الصندوق مناقشا فيه املخاطر التشغيلية وخماطر االئتمان وخماطر خمالفة قيود االستثمار وبنا عليه يتم تقدير هذه املخاطر واختاذ اإلجرا ات الالزمة لتحقيق مصلحة مالكي الوحدات ميا يتماشى مع األنظمة واللوائح املطبقة. ل( المؤشر االسترشادي مؤشر األهليكابيتال املتوافق مع الشريعة للصناديق االستثمارية العقارية املتداولة السعودية (NCB Capital Saudi REITs Shariah Index) ويتم حساب املؤشر بنا على طريقةكامل األسهم و يتم استخدام املؤشر ألغراض مقارنة أدا الصندوق بأدا املؤشر. م( عقود المشتقات لن يستثمر الصندوق يف عقود املشتقات. ن( أي إعفاءات توافق عليها هيئة السوق المالية بشأن أي قيود أو حدود على االستثمار ال تنطبق هذه الفقرة على الصندوق. المخاطر الرئيسية لالستثمار في الصندوق أ( يعترب الصندوق عايل املخاطر وال تستطيع شركة األهلي املالية التأكيد بأن زيادة ستحدث يف قيمة االستثمارات يف الصندوق. إن قيمة االستثمارات يف الصندوق والدخل الناتج عنها ميكن أن هتبط أو تتعرض لتقلبات مرتفعة وليس هناك من ضمان ميكن أن تقدمه شركة األهلي املالية بشأن حتقيق أهداف االستثمار اليت وضعها الصندوق. )3 21
ب( ج( د( ه( و( إن األدا السابق لصندوق االستثمار أو األدا السابق للمؤشر ال ي عد مؤشرا على أدا الصندوق يف املستقبل وذلك ألن أدا الصندوق عرضة للتذبذبات حبسب أوضاع السوق املالية لذا من املمكن أن تقل قيمة الوحدات أو أن خيسر مالكو الوحدات بعض أو مجيع رأس املال الذي استثمروه. لعدم وجود ضمان بتكرر أدا الصندوق السابق أو أن أدا املؤشر ممثل ألدا الصندوق املتوقع. الصندوق ال يضمن تكرر أدائه السابق نظرا لتذبذب أوضاع السوق املالية وتأارها بعدة عوامل متغرية.كما ال يعد أدا املؤار ممثال ألدا الصندوق وذلك لعدم تطابق اجملالني االستثماريني متاما. ال يعد االستثمار يف الصندوق إيداعا لدى أي بنك حملي يسوق أو يبيع األوراق املالية أو تابع لصندوق االستثمار لذا فإن مالكي الوحدات معرضني خلسارة جز أو كامل رأس ماهلم املستثمر يف الصندوق. قد ال يتمكن املستثمرين من استعادة بعض أو كل مبالغ استثماراهتم وجيب على األشخاص القيام باالستثمار يف الصندوق فقط إذا كانوا قاد رني على حتمل اخلسارة واليت قد تكون كبرية أحيانا. فيما يلي قائمة للمخاطر الرئيسية احملتملة املرتبطة باالستثمار يف الصندوق واملخاطر املعرض هلا الصندوق وأي ظروف من احملتمل أن تؤار يف قيمة صايف أصول الصندوق وعائداته: مخاطر القطاع وتركيز االستثمارات: هي خماطر التكيز على قطاع معني من السوق حيث أن وحدات الصناديق العقارية مبا فيها الصناديق العقارية املدرجة "ريت" "REITs" اليت يستثمر فيها الصندوق قد تكون عرضة للتقلب السليب نتيجة للتغيري يف صناعة العقار بصفة خاصة. ومن املعلوم أن حجم الصناديق العقارية املتداولة صغري نسبيا مقارنة بالقطاعات األخرى. ولذا فقد تتعرض استثمارات الصندوق إىل تذبذب أكرب يف األسعار أعلى من أي صندوق آخر يستثمر يف السوق بشكل عام والذي قد يؤدي إىل اخنفاض أسعار الوحدات وتأار مالكي الوحدات سلبا. مخاطر االستثمار في الصناديق العقارية المدرجة: يستثمر الصندوق يف وحدات صناديق االستثمار العقارية املتداولة وقد يواجه الصندوق سوقا غري نشطة وذات سيولة حمدودة كما قد تواجه أسعار وحدات تلك الصناديق تذبذبا يف األسعار نتيجة اجتاه حركة األسواق بشكل عام واألسواق العقارية بشكل خاص. باإلضافة إىل ذلك ال يوجد ضمان أن يقوم الصندوق العقاري املتداول بتوزيع األرباح على املستثمرين بشكل سنوي ألن قرار التوزيع قد خيضع ألدا الصندوق العقاري املتداول وقدرته على سداد التزاماته. خيضع االستثمار يف وحدات الصناديق العقارية املتداولة ملخاطر ذو عالقة مبلكية األصول العقارية واليت قد تنخفض بسبب عوامل مثل قلة السيولة والكوارث الطبيعية ووضع املستأجرين املايل. بنا على ما ورد قد يسبب االستثمار يف هذه الصناديق اخنفاض عوائد الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر االستثمار في الطروحات األولية لوحدات صناديق االستثمار العقارية المتداولة: هي خماطر االستثمار يف صناديق تدرج وحداهتا يف السوق ألول مرة وال يوجد هلا أدا سابقكوحدات مدرجة يف السوق وقد ال ميلك مدرا تلك الصناديق اخلربة الكافية إلدارهتا والذي من شأنه أن يؤار على أدا الصندوق سلبا واخنفاض عوائده. مخاطر السوق: ينبغي معرفة أن االستثمار يف األوراق املالية املدرجة واملتداولة يرتبط عادة بتقلبات سوقية عالية. وبالتايل فإن املخاطرة يف تلك استثمارات تكون أعلى من خماطر االستثمار يف أسواق النقد واملراحبات واألدوات االستثمارية قصرية األجل األخرى. كما أن األوضاع القانونية والسياسية قد تؤار على قيمة األوراق املالية أو االستثمار وبالتايل فإن تلك التقلبات من شأنه أن تؤار سلبا على مالكي الوحدات باخنفاض عوائدهم مخاطر سوق العقارات التجارية: تتصف سوق العقارات التجارية بطبيعتها الدورية وتتأار بالوضع االقتصادي بصفة عامة. هذا وتؤار الظروف االقتصادية املتدهورة سلبا يف قيمة األصول العقارية التجارية وسيولتها. وباإلضافة إىل ذلك فإن الظروف االقتصادية السلبيةكان وسيظل هلا تأاري سليب جوهري على مستوى العوائد واإلجيارات والتحصيل الفعال. 22
مخاطر التقلب في قيمة التوزيعات: ال يوجد ضمان لقيمة التوزيعات املستقبلية من جانب الصندوق أو ضمان لدفعها من عدمه وذلك ألسباب خمتلفة مثل التعثر يف توزيعات الصناديق العقارية املتداولة املستثمر هبا أو ارتفاع مصاريف الصندوق أو مصاريف العقارات التشغيلية. وباإلضافة إىل ذلك خيضع اإلعالن عن أي توزيعات مستقبلية لألرباح وسدادها وقيمتها لتوصية مدير الصندوق وتعتمد على عوامل متغرية مثل أدا الصندوق والوضع املايل للصندوق واملتطلبات النقدية وقدرة الصندوق على االلتزام باملتطلبات القانونية املعمول هبا واخلاصة بدفع التوزيعات. المخاطر المتعلقة بالم صدر والطرف النظير: وهي خماطر التغيري يفكفا ة أو األوضاع املالية أو القدرة يف إيفا أي من االلتزامات للم صدر أو الطرف النظري والتغيري يف األوضاع االقتصادية أو السياسية احملددة اليت تؤار على نوع خاص من األوراق املالية أو امل صد ر وكذلك التغيري يف االقتصاد عامة. وتنطبق هذه املخاطر أيضا على الصندوق يف حال االستثمار يف صناديق أسواق النقد واليت تقوم بصفقات املراحبة مع أطراف أخرى واليت يف حال إخفاقها ستؤار سلبا على استثمارات الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر العملة: ميكن للصندوق أن يتعرض للخسارة يف حال خسارة االستثمارات املقومة بغري الريال السعودي مقابل الريال السعودي بالتايل فإن اختالفات سعر الصرف قد تؤار سلبا على أدا الصندوق. مخاطر أسعار الفائدة: هي املخاطر اليت تتقلب فيها قيمة األدوات املالية نتيجة للتغيري يف أسعار الفائدة. ولذا فإن قيمة األوراق املالية للصناديق العقارية وأسهم الشركات العقارية وعوائدها ميكن أن تتأار بشكل سليب بتقلبات أسعار الفائدة. مخاطر السيولة: قد تكون السيولة االستثمارية يف بعض الفتات متدنية مما قد يزيد من صعوبة تسييل استثمارات الصندوق.كما أن سيولة السوق املنخفضة قد تؤار سلبا على األسعار السوقية الستثمارات الصندوق وقدرته على بيع بعض استثماراته لتلبية متطلباته من السيولة. وتتم حماولة احلد من هذه املخاطر باستخدام النقد املتوفر بالصندوق. وقد يتعرض الصندوق للخسائر نتيجة كثرة طلبات االستداد. مخاطر اقتصادية وتشريعية وسياسية: هي خماطر التغيري يف األوضاع االقتصاديةكاالنكماش االقتصادي ومعدالت التضخم واخنفاض أسعار النفط أو السياسية أو األسواق اليت يهدف الصندوق إىل االستثمار بأسواقها واليت قد تؤار على أدا الصندوق سلبا كذلك فإن التغريات يف البيئة التنظيمية والتشريعات وأنظمة احملاسبة واللوائح احمللية واحلكومية اليت قد يكون هلا تأاري سليب على أدا الصندوق وقيمة وحداته. وبيعها. مخاطر ضريبة الدخل: ينطوي االستثمار يف الصندوق على خماطر ضريبية متنوعة بعضها ينطبق على االستثمار يف الصندوق نفسه والبعض اآلخر ينطبق على ظروف معينة قد تكون ذات صلة مبستثمر معني. ويؤدي تكبد الصندوق ملثل هذه الضرائب إىل ختفيض املبالغ النقدية املتاحة لعمليات الصندوق فضال عن التوزيعات احملتملة للمالكي الوحدات. وسوف تؤدي الضرائب اليت يتكبدها مالكو الوحدات بالضرورة إىل ختفيض العوائد املرتبطة باالستثمار يف الصندوق. وجيب على املستثمرين احملتملني التشاور مع مستشاريهم الضريبيني بشأن الضرائب املتتبة على االستثمار يف الوحدات ومتلكها المخاطر الجيوسياسية: غالبا ما ت عرف املخاطر اجليوسياسية بأهنا خماطر اآلاار السلبية اليت تنجم عن أحداث سياسية غري متوقعة يف املنطقة أو املناطق احمليطة واليت ميكن أن يكون هلا آاار مباشرة أو غري مباشرة على الصندوق ذلك أن الطبيعة غري املتوقعة للحدث تزيد من حالة عدم االطمئنان وبالتايل تشكل خماطر على االستثمار.كما خيلق املناخ السياسي خماطر على القطاعات االقتصادية والتجارية مبا فيها العقارات وهو األمر الذي ميكن أن يؤار سلبا يف أدا الصندوق. مخاطر متعلقة بالتوافق مع الضوابط الشرعية: اهليئة الشرعية للصندوق هي اليت تقرر أن الصندوق واستثماراته متوافقة مع الشريعة االسالمية ولكن هناك احتمال أن تقرر أن بعض االستثمارات ال جيوز استمرار االستثمار فيها مما قد يؤدي إىل عدم الدخول يف تلك االستثمارات أو التخلص منها وبالتايل عدم احلصول على العائد املتوقع لتلك االستثمارات وقد ينتج عن ذلك اخنفاض يف سعر الوحدة. 23
عدم وجود ضمان لعوائد االستثمار: ليس هناك ضمان بأن الصندوق سيتمكن من حتقيق عوائد دورية أو املستهدفة ملالك الوحدات أو أن العوائد ستكون متناسبة مع خماطر االستثمار يف الصندوق وطبيعة املعامالت املبينة يف هذه الشروط واألحكام. ومن املمكن أن تقل قيمة الوحدات أو أن خيسر مالكو الوحدات بعض أو مجيع رأس املال الذي استثمروه. ومجيع األرقام واإلحصائيات املتعلقة باألرباح والعوائد اليت وردت يف هذه الشروط واألحكام هي ألغراض التوضيح فقط وال متثل تأكيدا لألرباح املستقبلية واليت قد ختتلف عن املوضحة يف الشروط واألحكام. مخاطر االعتماد على موظفي مدير الصندوق: يعتمد أدا الصندوق بشكلكبري على قدرات ومهارات موظفي مدير الصندوق مما يؤدي إىل تأار أدا الصندوق بشكلكبري عند استقالة أو غياب أحدهم وعدم وجود بديل مناسب. مخاطر تضارب المصالح: تنشأ هذه املخاطر يف احلاالت اليت تؤار على موضوعية واستقاللية قرار مدير الصندوق بسبب مصلحة شخصية قد تؤار على قرارات مدير الصندوق يف اختاذ القرارات االستثمارية مما قد يؤار سلبا على أدا الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر الكوارث الطبيعية: تتمثل يف الرباكني والزالزل واألعاصري والفيضانات وأي ظاهرة طبيعية ال ميكن السيطرة عليها وتسبب دمارا كبريا للممتلكات واألصول وقد توار سلبا على خمتلف القطاعات االقتصادية واالستثمارية مما قد يؤدي إىل اخنفاض أسعار وحدات الصندوق. مخاطر االستثمار في صناديق أخرى: من املمكن أن تتعرض الصناديق األخرى اليت قد يستهدف الصندوق االستثمار هبا إىل خماطر مماالة لتلك الواردة يف هذه الفقرة "املخاطر الرئيسة لالستثمار يف الصندوق" مما قد يؤار سلبا على أدا الصندوق وسعر الوحدة. مخاطر عمليات االسترداد الكبيرة: هي خماطر قيام مالكي الوحدات بعمليات استداد كبرية ومتتابعة أحيانا مما قد يتسبب يف أن يضطر مدير الصندوق إىل تسييل أصول الصندوق بأسعار قد ال تكون األنسب األمر الذي يؤدي إىل اخنفاض قيمة أصول الصندوق وسعر الوحدة. المخاطر التقنية: يعتمد مدير الصندوق على استخدام التقنية يف إدارة عمليات الصندوق وحفظ أصوله إال أن أنظمة املعلومات قد تتعرض لعمليات اختاق أو فريوسات أو تعطل جزئي أوكلي بالرغم من االحتياطات األمنية العالية املتوفرة األمر الذي قد حيد من إمكانية مدير الصندوق يف إدارة استثمارات الصندوق بشكل فعال ومن املمكن أن يؤار حدوث ذلك سلبا على أدا الصندوق. المخاطر المترتبة على حصول الصندوق على تمويل: إذا حصل الصندوق على متويل لغرض االستثمار أو لغرض تلبية طلبات االستداد فقد يتأخر الصندوق عن سداد التمويل ألسباب خارجة عن إرادته مما قد يتتب على هذا التأخري رسوم إضافية أو يؤدي ذلك إىل بيع الصندوق الستثماراته مما يؤار على الصندوق وينعكس سلبا على أسعار الوحدات. مخاطر الضريبة والزكاة: قد يؤدي االستثمار يف الصندوق إىل حتمل الزكاة أو ضرائب معينة تفرضها السلطات ذات الصالحية كضريبة القيمة املضافة على سبيل املثال ال احلصر بعضها قد ينطبق على الصندوق واستثماراته والبعض اآلخر قد ينطبق على املستثمر. إذا مت فرض ضريبة على الصندوق فستنخفض أصول الصندوق وأسعار وحداته. المخاطر المتعلقة باستثمارات الصناديق العقارية المتداولة المستثمر فيها: المخاطر العقارية العامة: قد تشهد أسعار الوحدات وأدا الصناديق اليت يستثمر هبا الصندوق اخنفاضا نتيجة تقلبات قيمة أصوهلا وقد تتأار العقارات التابعة هلا واملشاريع اليت يستثمر فيها بالتغريات يف أوضاع السوق واالقتصاد وأسعار العقارات والقرارات اليت تتخذها اجلهات التنظيمية احلكومية. كما قد تنزع أصول الصناديق من قبل اجلهات ذات الصالحية أو قد تتخذ احلكومة أي إجرا على تلك األصول ملصلحة املنفعة العامة. مخاطر القطاع العقاري: تعتمد عوائد االستثمار يف القطاع العقاري سوا السكين أو التجاري أو غريه على التغريات يف مستويات العرض والطلب واليت تتأار بشكلكبري بالعوامل االقتصادية والسياسية واألمنية والعوامل اإلقليمية واحمللية مبا يف ذلك زيادة يف املنافسة اليت تفرضها تلك القطاعات. لذا فقد تتأار عوائد الصناديق اليت تستثمر يف القطاع مما يتسبب يف اخنفاض قيمة وسعر الوحدات. 24